國內(nèi)鈷價(jià)格較去年4月下滑近七成 已回落至12.5美元/磅附近

2018年夏季以來，國內(nèi)金屬鈷價(jià)格持續(xù)陰跌，當(dāng)前市場價(jià)格較2018年4月份高點(diǎn)已下滑近七成，接近開采成本。行業(yè)人士及分析師對(duì)記者表示，目前金屬鈷價(jià)格已幾乎跌無可跌。隨著下游市場轉(zhuǎn)暖及國際供應(yīng)形勢趨緊，鈷價(jià)未來存在上升空間。

鈷價(jià)逼近歷史底部

近日來，A股市場關(guān)于“鈷價(jià)見底”的聲音漸起，引發(fā)相關(guān)個(gè)股出現(xiàn)小幅上行。

8月6日，在大盤走跌的背景下，寒銳鈷業(yè)報(bào)漲1.18%，華友鈷業(yè)報(bào)漲0.64%。而此前，7月26日至8月1日間，上述兩股均出現(xiàn)連續(xù)上漲，漲幅分別超過17%、18%。

當(dāng)前金屬鈷價(jià)格底部是否已經(jīng)確立?

華創(chuàng)證券研報(bào)顯示，7月11日，國內(nèi)電子盤電鈷一度跌破20萬元/噸，至19.5萬元/噸，接近歷史最低的19.35萬元/噸，隨后持續(xù)反彈至22.25萬元/噸，上漲14.1%。國外市場上，上周五MB低級(jí)鈷報(bào)價(jià)12.6美元/磅，為5月份持續(xù)下跌后的首次上漲。

根據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，8月5日，國內(nèi)金屬鈷報(bào)價(jià)在229000元/噸。此前自7月中旬開始，鈷價(jià)出現(xiàn)小幅震蕩上漲。截止7月31日，鈷價(jià)報(bào)228000元/噸，較月中鈷價(jià)最低216166.67元/噸，上漲5.47%。

生意社鈷商品指數(shù)近三個(gè)月走勢圖

“近期鈷價(jià)先跌后漲，止跌回升，鈷市或度過最冷冬天，進(jìn)入復(fù)蘇上漲區(qū)間。”生意社分析師白家新認(rèn)為，自2018年夏季以來，鈷價(jià)開始急劇下跌。目前國內(nèi)金屬鈷較2018年4月份價(jià)格高點(diǎn)跌去近七成，目前鈷價(jià)已跌至歷史低點(diǎn)。

一不具名A股鈷行業(yè)上市公司負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示，“目前國內(nèi)金屬鈷價(jià)格已經(jīng)達(dá)到下游需求方比較能接受的空間，從這個(gè)角度來看，可以說當(dāng)前鈷價(jià)已處于相對(duì)低位。近期行業(yè)內(nèi)也持續(xù)出現(xiàn)公司自報(bào)虧損的消息。對(duì)于一些不是大規(guī)模開采的公司而言，生產(chǎn)成本相對(duì)較高。鈷價(jià)持續(xù)下跌后，企業(yè)盈利空間被壓縮，產(chǎn)品價(jià)格接近成本也是必然。”

他表示，2018年以來，金屬鈷價(jià)格持續(xù)了近一年多的弱勢行情，這其中一方面是有新能源汽車補(bǔ)貼退坡的影響，但最主要的因素還是在供給方面。之前金屬鈷價(jià)格過高，使得很多投資方加大產(chǎn)能開發(fā)，市場出現(xiàn)供大于求的情況。目前，供過于求的狀況已有所改善。

興業(yè)證券研報(bào)也稱，從價(jià)格來看，當(dāng)前鈷價(jià)已回落至12.5美元/磅附近，遠(yuǎn)低于2003年至今的18美元/磅均值，接近2015年低點(diǎn)9.9美元/磅，進(jìn)一步下跌空間非常有限，價(jià)格底確立。

鈷價(jià)10年走勢圖

從成本來看，當(dāng)前粗鈷折價(jià)系為6折，部分大型礦山已經(jīng)處于盈虧平衡線，甚至略有虧損。從行業(yè)出清角度來看，目前嘉能可KCC項(xiàng)目等新投產(chǎn)的大型礦山產(chǎn)量不達(dá)預(yù)期，手抓礦等則大量萎縮。

供應(yīng)端呈收緊態(tài)勢

在金屬鈷價(jià)格逼近企業(yè)盈虧線的同時(shí)，市場也出現(xiàn)了下游需求轉(zhuǎn)暖，上游供給收緊的利好因素。

上述鈷行業(yè)上市公司負(fù)責(zé)人表示，隨著金屬鈷價(jià)格下滑，目前已有很多上游生產(chǎn)商做出產(chǎn)能調(diào)整，總體供應(yīng)縮減。此外剛果金政府最近也采取了一些集中行動(dòng)，將對(duì)市場供應(yīng)產(chǎn)生消減影響。在供給減少之時(shí)，金屬鈷市場需求還保持著相對(duì)穩(wěn)定增長。

生意社分析師白家新表示，在供應(yīng)過剩導(dǎo)致鈷價(jià)從峰值暴跌約70%之后，剛果金的許多手工礦商現(xiàn)在正將注意力轉(zhuǎn)向銅。當(dāng)?shù)匾患业V業(yè)合作社的總統(tǒng)成員曾對(duì)外表示，今年Kaumbu合作社的員工減少了一半，每月僅生產(chǎn)2000噸礦石，其中15%是鈷，而一年前，該合作社月產(chǎn)鈷礦石為4000噸，銅為1000噸。手工采鈷量的大幅下降，造成市場上低價(jià)鈷的數(shù)量下降，鈷市供給有所下降，客觀上對(duì)鈷價(jià)上漲有利好影響。

申萬宏源近期研報(bào)認(rèn)為，作為自產(chǎn)鈷及鈷貿(mào)易量均為全球第一的行業(yè)巨頭嘉能可，有望重拾“鈷定價(jià)權(quán)”，實(shí)施控量保價(jià)。2019年至2020年，鈷新增供給中嘉能可分別占76%和68%，若嘉能可控量保價(jià)，則未來鈷新增供給將十分有限。

考慮到6月底開始剛果金民采礦鈷企大多停產(chǎn)，因此下調(diào)2019-2020年供給預(yù)測，預(yù)計(jì)2018-2020年全球鈷供給分別為14.6萬噸、15萬噸、19萬噸(原預(yù)測為14.6萬噸、16萬噸、20.3萬噸)，對(duì)應(yīng)2019-2020年全球鈷過剩量下滑至0.4萬噸、2.4萬噸，供需過剩量已在嘉能可控制范圍內(nèi)。若嘉能可采取“控量保價(jià)”策略，未來鈷供需有望短期迎來短缺，電解鈷價(jià)格有望突破成本曲線最末端25萬元/噸。

供給收縮的同時(shí)，金屬鈷下游需求也呈現(xiàn)穩(wěn)中向好趨勢。

白家新表示，隨著5G時(shí)代的來臨，換機(jī)風(fēng)暴勢必來臨，換機(jī)對(duì)鈷需求將大大提升，對(duì)鈷市有明顯利好。但由于近期5G手機(jī)剛上市，市場反響如何有待考察，能否引發(fā)換機(jī)風(fēng)暴尚需時(shí)間考驗(yàn)。

此外根據(jù)乘用車廠家批發(fā)銷量數(shù)據(jù)，6月新能源狹義乘用車批發(fā)銷售13.4萬臺(tái)，同比增長九成。2019年1-6月新能源乘用車銷量達(dá)57萬臺(tái)，同比增長65%。不過當(dāng)前新能源整車?yán)麧櫬室呀?jīng)降到2%至3%的低水平，新能源汽車企業(yè)面臨盈利壓力。

申萬宏源研報(bào)則認(rèn)為，2019年二季度國內(nèi)手機(jī)出貨量同比增長0.4%，結(jié)束近三年的持續(xù)下滑。考慮到一季度受春節(jié)影響，環(huán)比采用2018年四季度數(shù)據(jù)，則2019年二季度手機(jī)出貨量環(huán)比僅下滑0.4%，相比于2019一季度及2018四季度的同比下滑11.9%和11.7%有明顯改善，手機(jī)出貨量最差時(shí)點(diǎn)已過。同時(shí)2019年二季度國內(nèi)新能源乘用車產(chǎn)量同比增長44%。雖然三季度由于補(bǔ)貼退坡，乘用車銷量增速可能有所下滑，但趨勢上新能源汽車需求仍將持續(xù)增長。

后市或存上行空間

采訪中，分析人士均表示，當(dāng)前金屬鈷價(jià)格已無下跌空間，中長期價(jià)格走勢依然向好。

“目前新能源汽車動(dòng)力電池裝機(jī)增速有所恢復(fù)，對(duì)鈷市利好。同時(shí)在消費(fèi)電子領(lǐng)域，雖前期手機(jī)市場表現(xiàn)不佳，但隨著5G時(shí)代的來臨，電子領(lǐng)域消費(fèi)預(yù)期增多。”白家新認(rèn)為，7月份國內(nèi)鈷市下跌逼近歷史低位，鈷價(jià)下跌空間有限。總體來看，鈷市近期下跌空間不大，雖然鈷市需求沒有明顯改善，但后市預(yù)期增長，鈷市有一定上漲動(dòng)力。

上述鈷行業(yè)上市公司負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)也表示，短期內(nèi)，金屬鈷市場近一兩年或還將存在供過于求的情況。但受新能源汽車預(yù)期拉動(dòng)影響，目前市場對(duì)鈷價(jià)中長期走勢仍較為樂觀。目前國內(nèi)金屬鈷價(jià)格已經(jīng)回暖，國際上LME市場鈷價(jià)也有企穩(wěn)跡象，短期內(nèi)鈷價(jià)大幅下跌的可能性比較小。

華創(chuàng)證券研報(bào)分析認(rèn)為，基于投資需求強(qiáng)度、供給邊際增量和9月份海外季節(jié)性需求等因素，短期電鈷價(jià)格有望繼續(xù)強(qiáng)勢。中期看來，電鈷價(jià)格將在20萬元/噸至30萬元/噸區(qū)間震蕩。而對(duì)于長期市場，預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間為30萬元/噸至40萬元/噸左右。

不過，安信證券分析師仍梳理出可能制約短期鈷價(jià)反彈的三個(gè)因素。其一，國內(nèi)新能源汽車9月至12月產(chǎn)量環(huán)比增幅可能不足以消化此前新增累積的鈷鹽庫存。其二，嘉能可KCC產(chǎn)量指引或超市場砍半的預(yù)期，銷量釋放。其三，粗鈷企業(yè)可通過調(diào)節(jié)銅鈷比及直接停工來實(shí)現(xiàn)停產(chǎn)，彈性空間大，恢復(fù)成本不高。因此一旦盈利恢復(fù)持續(xù)減產(chǎn)動(dòng)力不強(qiáng)。

關(guān)鍵詞： 鈷 價(jià)格 下滑 開采成本

責(zé)任編輯：Rex_08