美聯(lián)儲(chǔ)正成為美國企業(yè)的最大債權(quán)人

這不是“直升機(jī)撒錢”，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在變成了B1轟炸機(jī)!

北京時(shí)間3月24日訊，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve，簡稱：美聯(lián)儲(chǔ))周一宣布了“無限QE”等一系列計(jì)劃，這無疑將是美聯(lián)儲(chǔ)有史以來規(guī)模最大的一次經(jīng)濟(jì)救援行動(dòng)。這些計(jì)劃代表著美聯(lián)儲(chǔ)對“真正的”美國經(jīng)濟(jì)的核心進(jìn)行了前所未有的干預(yù)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆-鮑威爾主席和他的同事們，正步入重新定義美國中央銀行的長期作用，自下而上地?cái)U(kuò)大“最后貸款人”權(quán)力。

美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行的該項(xiàng)歷史性舉措還有與許多細(xì)節(jié)仍有待敲定，該計(jì)劃旨在為數(shù)百萬家美國公司(無論規(guī)模大小)或還有數(shù)百個(gè)地方政府提供一條財(cái)務(wù)生命線，以應(yīng)對這場規(guī)模未知的危機(jī)。

但這美聯(lián)儲(chǔ)提供的巨額資金量或許會(huì)導(dǎo)致“大水漫灌”，一些分析人士說，如果財(cái)務(wù)部在美聯(lián)儲(chǔ)的杠桿下擴(kuò)大承諾，可能會(huì)向非金融企業(yè)發(fā)放4萬億美元甚至更多的貸款。

耶魯大學(xué)管理學(xué)院教授、前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣事務(wù)部門負(fù)責(zé)人比爾-英格利希(Bill English)表示：“這是美聯(lián)儲(chǔ)在試圖為實(shí)際活動(dòng)提供融資方面邁出的一大步。”該計(jì)劃“可以被調(diào)高。美聯(lián)儲(chǔ)就要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。這是一套相當(dāng)完整的程序。”

聯(lián)邦金融分析公司的執(zhí)行合伙人Karen Petrou則更加直言不諱：“這不是直升機(jī)撒錢——這是美聯(lián)儲(chǔ)變成了B1轟炸機(jī)，將數(shù)千億美元投入絕望的經(jīng)濟(jì)。當(dāng)資金到位時(shí)，他們會(huì)做很多好事。”“此后，央行將永遠(yuǎn)被重新定義。”

誰為市場買單?美聯(lián)儲(chǔ)!

就在10多年前，美聯(lián)儲(chǔ)為了避免美國金融體系的崩潰，被迫采取了這種迄今聞所未聞的行動(dòng)，進(jìn)而又?jǐn)U展了傳統(tǒng)央行的界限。在美聯(lián)儲(chǔ)之前，各國央行基本上是基于設(shè)定短期利率就足以幫助管理商業(yè)周期的標(biāo)準(zhǔn)。

但美聯(lián)儲(chǔ)為了幫助銀行擺脫困境、填補(bǔ)金融體系的深層次漏洞，一舉購買了數(shù)萬億美元的公司債券，并設(shè)計(jì)了一個(gè)低利率環(huán)境，幫助美國從2007-2009年的金融危機(jī)和衰退中艱難復(fù)蘇。

美聯(lián)儲(chǔ)的新舉措意味著要有足夠的綜合措施，讓任何規(guī)模的普通企業(yè)都能在商業(yè)活動(dòng)空前萎縮的情況下生存下來，而這也正是阻止冠狀病毒蔓延所必需的。

如果有相似之處，它可能更類似于著名的銀行家摩根大通(79.03,-4.47,-5.35%)(J.P. Morgan)在1907年做出的承諾，這是在美聯(lián)儲(chǔ)成立5年多以前，他說，“為了遏制市場恐慌，他會(huì)購買任何送到他門前的資產(chǎn)。”

盡管這仍然是美聯(lián)儲(chǔ)確保“流動(dòng)性”和保持金融市場運(yùn)轉(zhuǎn)的一貫措辭，但其影響更為深遠(yuǎn)——隨著冠狀病毒經(jīng)濟(jì)沖擊的到來，央行貸款規(guī)模擴(kuò)大到支撐工資、租金和企業(yè)生存的程度。

盡管如此，這一舉措表明，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)拋開了許多方面的限制，以確保企業(yè)能夠發(fā)行債券和獲得貸款，并限制因應(yīng)對醫(yī)療危機(jī)而導(dǎo)致的企業(yè)倒閉和破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

相比十年前金融危機(jī)打擊，當(dāng)面對政治上反對央行“越權(quán)”時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)推出了債券購買計(jì)劃，現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)預(yù)先承諾，將購買它認(rèn)為需要的任何數(shù)量的美國國債和其他政府支持證券，以降低長期借貸成本。

而且，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)找到了限制直接購買公司債券的變通辦法，建立了一個(gè)“特殊目的機(jī)構(gòu)”進(jìn)行購債，該機(jī)構(gòu)會(huì)從美聯(lián)儲(chǔ)借入資金，并且由財(cái)政部提供資金以備出現(xiàn)損失時(shí)使用。

但美聯(lián)儲(chǔ)在這方面的行動(dòng)范圍可能仍然會(huì)受到限制。

購買公司債券將僅限于信用評級為“投資級”的公司，隨著業(yè)務(wù)受到侵蝕，一些公司可能無法在未來幾周達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)。非投資級公司——即所謂的“垃圾債券”發(fā)行者——根本不包括在內(nèi)。但關(guān)鍵是要將違約和失敗降到最低。

更多細(xì)節(jié)即將公布

對于無法進(jìn)入企業(yè)信貸市場的小型企業(yè)，該計(jì)劃的細(xì)節(jié)仍在與國會(huì)和小企業(yè)管理局(Small Business Administration)商討，但可能會(huì)向“普通民眾”提供數(shù)千億美元的貸款。

到目前為止介紹的許多計(jì)劃是按照08年金融危機(jī)時(shí)的劇本在走，中央銀行再次同意接受車貸擔(dān)保證券、信用卡和其他更多的標(biāo)準(zhǔn)類型作為抵押貸款。這些項(xiàng)目都逐漸淡出后危機(jī)有所緩解。

但這些計(jì)劃也帶來了一個(gè)新常態(tài)，在這個(gè)新常態(tài)中，美聯(lián)儲(chǔ)逐漸認(rèn)識(shí)到，為了管理經(jīng)濟(jì)，它總是會(huì)持有數(shù)萬億美元的政府債券，而且利率可能會(huì)保持在低水平。

“常態(tài)”再次被重新定義，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)現(xiàn)在將成為經(jīng)濟(jì)中最狹隘領(lǐng)域的主要債權(quán)人，而美聯(lián)儲(chǔ)退出這一角色的時(shí)間表也將變得非常不確定。

英格利希說：“到最后，還會(huì)有很多關(guān)于退出的問題。”他的回答是這些計(jì)劃在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和幫助經(jīng)濟(jì)重新啟動(dòng)方面的效果如何。

“在此之后，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)很快復(fù)蘇。金融上的連鎖反應(yīng)——企業(yè)和家庭的破產(chǎn)——可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)低迷持續(xù)更久，而這正是美聯(lián)儲(chǔ)要試圖避免的。”

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ)

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