下半年仍須警惕“黑天鵝” 用衍生品管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

今年以來(lái)，受疫情影響，我國(guó)大宗商品原材料和成品價(jià)格大幅波動(dòng)，不僅給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)諸多不確定性，還令相關(guān)企業(yè)投資的資產(chǎn)在增值保值方面面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

在7月13日至17日舉辦的“期貨市場(chǎng)服務(wù)‘強(qiáng)富美高’新江蘇線上論壇周”會(huì)議上，多家機(jī)構(gòu)相關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，基于對(duì)下半年流動(dòng)性寬松和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，股市和期市將迎來(lái)新一輪上漲行情，但“黑天鵝”事件也可能出現(xiàn)，企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用好衍生品工具,可以達(dá)到最佳的資產(chǎn)配置效果。

下半年風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存

進(jìn)入下半年，A股迎來(lái)一波較強(qiáng)走勢(shì)。機(jī)構(gòu)基于流動(dòng)性寬松和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，預(yù)測(cè)下半年股市和期市將維持良好運(yùn)行態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)性行情依然存在。但石油價(jià)格二次探底、信用危機(jī)等“黑天鵝”事件仍有可能發(fā)生。

中國(guó)民生銀行研究院院長(zhǎng)黃劍輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“疫情導(dǎo)致全球零利率乃至負(fù)利率大行其道，人民幣利率仍維持相對(duì)高位。”預(yù)計(jì)下半年中美利差有望繼續(xù)擴(kuò)大，將有力支撐人民幣匯率企穩(wěn)回升。

近期有不少機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚處于復(fù)蘇早期，企業(yè)盈利上行處于起步階段，隨著改革開放推進(jìn)和產(chǎn)業(yè)政策助力，股市和期市將步入新一輪上行周期。

“在流動(dòng)性寬松的環(huán)境下，本就處于估值歷史底部的A股，有望在估值回歸、估值擴(kuò)張的邏輯下走出慢牛行情，至少可持續(xù)到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固并復(fù)蘇。”白石資產(chǎn)總經(jīng)理王智宏向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，伴隨本輪股市上漲，煤炭、有色金屬等大宗商品也開始發(fā)力，形成股期共振、聯(lián)袂上揚(yáng)的良好局面。

王智宏比較看好黃金、玉米兩個(gè)期貨品種。他認(rèn)為，今年以來(lái)，全球疫情失控、經(jīng)濟(jì)停擺，以美、歐、日為代表的主要經(jīng)濟(jì)體采取大幅“放水”舉措。其中，美聯(lián)儲(chǔ)推出無(wú)限量化寬松政策，3個(gè)月擴(kuò)表3萬(wàn)億美元;歐洲央行也擴(kuò)表近1萬(wàn)億歐元。在這樣的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將迎來(lái)黃金牛市，金價(jià)有望上破2000美元/盎司。

雖然總體預(yù)期樂觀，但多家機(jī)構(gòu)仍提醒大家防范“黑天鵝”和“灰犀牛”出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是今年下半年的氣候變化需要重點(diǎn)關(guān)注。

王智宏表示，目前諸多基本面表現(xiàn)出較好態(tài)勢(shì)，但“黑天鵝”事件仍須警惕，例如，疫情潛在風(fēng)險(xiǎn)、美元信用動(dòng)搖、國(guó)際石油價(jià)格二次探底等等，都是下半年潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

用衍生品管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

下半年如何做好資產(chǎn)配置?多位機(jī)構(gòu)相關(guān)人士認(rèn)為，A股有望迎來(lái)持續(xù)上漲格局，大宗商品也將迎來(lái)較好投資機(jī)會(huì)。但面對(duì)“黑天鵝”事件，應(yīng)當(dāng)運(yùn)用好期貨、期權(quán)等衍生品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，做好相關(guān)的資產(chǎn)配置。

大商所副總經(jīng)理王玉飛向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年以來(lái)，受新冠肺炎疫情沖擊，疊加原油價(jià)格大幅波動(dòng)、全球貿(mào)易摩擦，對(duì)鋼鐵、化工、油脂油料等相關(guān)產(chǎn)業(yè)均造成不同程度的影響，原材料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)增大，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大不確定性，需要期貨市場(chǎng)充分發(fā)揮好價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)保駕護(hù)航。

為什么很多實(shí)體企業(yè)用不好衍生品?杭州熱聯(lián)集團(tuán)股份有限公司副總裁勞洪波向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，主要原因不在于企業(yè)。“交易所提供的只是標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，還需要有一個(gè)‘加長(zhǎng)’和‘加厚’的過程，才能滿足實(shí)體企業(yè)的需要。”

勞洪波解釋稱，所謂“加長(zhǎng)”，就是交易所的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格加上基差，才是企業(yè)需要的特定的現(xiàn)貨價(jià)格;所謂“加厚”，就是企業(yè)需要的不僅僅是價(jià)格，還包含物流、資金流、信息流。“期貨行業(yè)要想服務(wù)好實(shí)體企業(yè)，做好大宗商品行業(yè)的基礎(chǔ)研究新基建，研究的主方向要從以交易為導(dǎo)向的策略研究，升級(jí)到以服務(wù)為導(dǎo)向的基礎(chǔ)研究，深入到大宗商品現(xiàn)貨的品種結(jié)構(gòu)、期現(xiàn)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、內(nèi)外結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域。”

關(guān)鍵詞： 黑天鵝 下半年

責(zé)任編輯：Rex_08