全球股市進(jìn)入冷靜期 “綠色合作”將成中國新機(jī)遇

美國大選過后，全球市場經(jīng)歷了一波大反彈。如今，市場轉(zhuǎn)入冷靜期，例如中國和新興市場都出現(xiàn)盤整，機(jī)構(gòu)更為關(guān)注一些中長期問題。究竟目前外資將布局哪些中長期的中國機(jī)會?

“疫情二次暴發(fā)或引發(fā)新的封鎖、明年1月5日美國兩黨在參議院的最終席位數(shù)仍不確定、疫苗雖有積極消息但運(yùn)輸對溫度有較高要求，這些都令市場在大漲后冷靜下來，”富達(dá)基金(香港)亞洲股票投資總監(jiān)繆子美在接受第一財經(jīng)記者獨(dú)家專訪時表示，“但我們?nèi)詫?021年表示樂觀，各界都在提前布局復(fù)蘇主題，畢竟我們?nèi)蕴幱趶?fù)蘇階段，盈利會提速。”

中國市場是全球資本最關(guān)注的投資目的地之一。繆子美表示看好“綠色復(fù)蘇”的主題，包括中國的新能源產(chǎn)業(yè)鏈。未來，ESG在機(jī)構(gòu)投資中的影響力將不斷攀升，同時“氣候變化”將是關(guān)鍵的國際議題。積極的趨勢在于，在技術(shù)競爭、去全球化的逆流下，全球“綠色合作”成為新方向，中國則扮演關(guān)鍵引領(lǐng)角色。例如9月16日，中歐領(lǐng)導(dǎo)人舉行會晤，會上明確提出“打造中歐綠色合作伙伴”、“數(shù)字合作伙伴關(guān)系”的長遠(yuǎn)規(guī)劃。

疫苗利好下看好明年復(fù)蘇主題

“當(dāng)前全球市場出現(xiàn)了一種極其矛盾的情緒——既希望疫情過去，但又害怕疫情突然出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)而錯失布局機(jī)會(例如從科技轉(zhuǎn)向周期性行業(yè))。”繆子美對記者表示。

事實(shí)上，這種矛盾情緒就體現(xiàn)在了上周疫苗消息后的全球熔漲之上，全球資本加速追漲、生怕錯失行情。11月9日，英國股市向上熔斷，歐美股市整體飆升。輝瑞、BioNTech當(dāng)日宣布新冠疫苗有效率超90%;16日，Moderna又宣布了其疫苗有效性達(dá)94.5%。這都遠(yuǎn)超此前市場預(yù)計的60%~70%有效率，也超出了一般傳染病疫苗的有效率。

不過，繆子美認(rèn)為，之所以市場進(jìn)入冷靜期，也是考慮到了更多現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)。首先，樣本的代表性存在客觀瑕疵，未來的大樣本數(shù)據(jù)還有待進(jìn)一步觀察，要到Ⅲ期臨床試驗(yàn)結(jié)束后，才會有更多對疫苗的真實(shí)看法。同時，疫苗對冷鏈運(yùn)輸問題有較高要求，例如輝瑞疫苗必須在攝氏零下70度環(huán)境下儲藏，而且在標(biāo)準(zhǔn)冰箱溫度下只能儲存五天，在恒溫箱中也只能儲存 15 天;Moderna疫苗對存儲和運(yùn)輸溫度的要求則相對“親民”，可以在2至8攝氏度的正常冰箱溫度下穩(wěn)定30天，在-20攝氏度下儲存達(dá)6個月。

“Moderna疫苗與現(xiàn)有的疫苗運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)較為‘兼容’，即使在(沒有冷鏈基礎(chǔ)設(shè)施的)偏遠(yuǎn)和不發(fā)達(dá)地區(qū)，也能以較低的成本買到冰箱，(保證低溫環(huán)境)。”英國華威商學(xué)院藥物研究助理教Ellie Murray提及。

但畢竟一切尚存不確定性，當(dāng)前疫情仍在惡化。截至11月17日，全球累計確診逾5589萬例，死亡逾134萬例。美國單日新增超13.3萬，印度超3.8萬，意大利超3.2萬。

此外，圍繞美國大選的不確定性仍存。繆子美提及，雖然大家一致認(rèn)為共和黨人至少會贏得一個席位來控制參議院，但這尚無定數(shù)，這一問題將在未來7周內(nèi)擾動市場。就歷史數(shù)據(jù)來看，分裂的國會往往對股市更友好，例如就目前情況而言，分裂的國會可能會約束新政府增稅、收緊金融監(jiān)管等的潛在議程，減少對市場的沖擊。整體而言，市場仍看好明年的復(fù)蘇主題，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計周期性板塊等受惠于經(jīng)濟(jì)重啟的公司有望接棒科技股。

“綠色合作”將成中國新機(jī)遇

細(xì)化到具體的投資機(jī)遇，“綠色”主題無疑是今年全球的大熱點(diǎn)，IMF今年多次呼吁全球?qū)崿F(xiàn)綠色、智能、普惠的復(fù)蘇，疫情是危機(jī)也是轉(zhuǎn)機(jī)。

有一種觀點(diǎn)提及，華爾街今年最賺錢的方式是做空化石燃料行業(yè)、買入可再生能源股票，這從全球新能源板塊大漲就可見一斑。拜登宣布當(dāng)選，而氣候治理是這位未來總統(tǒng)最大的野心。在拜登的政府過渡網(wǎng)站上，氣候政策被列為政府的首要任務(wù)，為此計劃祭出超2萬億美元刺激措施。

“氣候外交”在加速重返國際舞臺。比起美國，目前歐洲對于綠色復(fù)蘇似乎更加雄心勃勃。例如，不久前法國宣布推出一項名為“法國重啟”的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃，總額1000億歐元，資金將用于綠色能源項目、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和其他增強(qiáng)法國競爭力的政策。

繆子美認(rèn)為，綠色低碳和數(shù)字化是中國和歐洲等國非常難得的一個有充分共同話題的領(lǐng)域，這也將給予中國企業(yè)更多機(jī)會，面對全球技術(shù)競爭的逆流，但綠色合作受到各國歡迎。例如，11月6日，法國總統(tǒng)馬克龍開了一場小型的視頻會議，邀請了包括可口可樂、聯(lián)合利華在內(nèi)的八家大型跨國集團(tuán)CEO，旨在推介法國的綠色復(fù)蘇計劃，其中出現(xiàn)了一張中國面孔，來自中國綠色科技企業(yè)的遠(yuǎn)景科技集團(tuán)CEO張雷。這家公司在全球風(fēng)電、動力電池和儲能以及智能物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域均有布局，也在2019年成為首個承諾在2025年實(shí)現(xiàn)100%綠色電力消費(fèi)的中國大陸公司。

中國的綠色雄心也可見一斑。中國今年9月時候提及在2060年達(dá)到碳中和的承諾，德銀更是預(yù)測至2030年，中國太陽能發(fā)電量或?qū)⒃鲩L十倍以上。同時中國政府的目標(biāo)是新能源汽車在新增車輛中占比在2025年達(dá)25%，并在2030年達(dá)40%。

繆子美表示，中長期看好中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)遇。中國在新能源方面彎道超車歐洲，太陽能發(fā)電成本已基本達(dá)到電網(wǎng)平價，在儲能和輸電這些領(lǐng)域中國也已走到了世界前列。新能源汽車為龍頭的整個產(chǎn)業(yè)鏈從上游的原材料，到發(fā)電、輸電、儲能、充電、智能交通，最后一環(huán)則是新能源汽車。

中金公司提及，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》強(qiáng)調(diào)“電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化”下，汽車與信息通信等領(lǐng)域有關(guān)技術(shù)加速融合，因此看好智能汽車成為新一代半導(dǎo)體、通信射頻、視覺、聲學(xué)、AI等多方面輔助技術(shù)的集中展示平臺。

“車聯(lián)網(wǎng)也會受惠于5G的全面鋪開，新材料、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等所有的變革會推動智能的終端的出現(xiàn)，就是智能車，除了看好整車，我們也看好輔助技術(shù)。這一產(chǎn)業(yè)鏈非常長，因此在發(fā)展初期我們會都進(jìn)行布局，”繆子美提及，“智能車和傳統(tǒng)汽車的產(chǎn)業(yè)鏈非常不同，因?yàn)榧夹g(shù)成分更多，例如座艙智能化、傳感器等，因此技術(shù)迭代速度更快、周期更短，也對研究提出了更高要求。早年零部件若進(jìn)入傳統(tǒng)車，通常有5~6年的可預(yù)見性。”

互聯(lián)網(wǎng)反壟斷有助提升全局效益

值得一提的是，近期的一系列互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管措施引發(fā)國際市場高度關(guān)注，包括《關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域反壟斷指南》、《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，此前市場也出現(xiàn)大幅波動。

各界普遍認(rèn)為，反壟斷有助于提升全局效率。摩根士丹利就表示，同時A股新經(jīng)濟(jì)投資組合受到的影響有限，因?yàn)槠涑诟嗯c醫(yī)療保健、IT和傳統(tǒng)消費(fèi)(白酒、家用電器等)有關(guān)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更多集中在離岸市場。

繆子美稱，整個互聯(lián)網(wǎng)、科技板塊都會受到更多監(jiān)管，這是全球大趨勢。今年10月21日，美國司法部和11個州對谷歌提起訴訟，指控硅谷這家科技巨頭利用其市場主導(dǎo)地位打擊競爭對手，違反了公平競爭法。同時，針對蘋果、亞馬遜和Facebook等公司的反壟斷調(diào)查也在發(fā)酵中。此外，歐盟經(jīng)過充分探討的《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》(GDPR) 于2018年生效。在2020年1月1日，《加州消費(fèi)者隱私法案》(CCPA)生效。中國未來也可能推出數(shù)據(jù)隱私法。在這一基礎(chǔ)設(shè)施形成后，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)可以利用數(shù)據(jù)定價模式等來發(fā)掘信息的價值，科技巨頭壟斷的局面或被改寫。

不過，中國的互聯(lián)網(wǎng)平臺多是身經(jīng)百戰(zhàn)。歐洲的GDPR實(shí)施了一段時間，可以看到很多企業(yè)已經(jīng)在改變策略。“中國的監(jiān)管層也意識到了在監(jiān)管方面應(yīng)該和全球同步，保護(hù)公平競爭，令行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，令企業(yè)無論大小都有平等的機(jī)會，這是積極的趨勢，而并非針對某類企業(yè)。”繆子美表示，“在這一背景下當(dāng)然會有輸家和贏家，能更好適應(yīng)監(jiān)管環(huán)境的公司就會崛起。”

如果對美國反壟斷歷史稍有了解，就會發(fā)現(xiàn)，上一場反壟斷風(fēng)暴卷沙揚(yáng)塵已經(jīng)是22年前的事了，當(dāng)時全球最大的操作系統(tǒng)公司微軟被送上了審判席。71年來，盡管反壟斷在美國爭議不斷，但有一點(diǎn)卻毋庸置疑，給科技巨頭們戴上鐐銬后，美國確實(shí)迎來了一波又一波的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新浪潮。

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責(zé)任編輯：Rex_08