11月18日，中華人民共和國財政部順利發行40億歐元主權債券。
財政部表示，此次發行進一步完善了歐元主權債券收益率曲線，為中資境外歐元債券發行夯實基準。歐元主權債券的順利發行，更加體現出中國更高水平全面對外開放的決心和信心，順應經濟金融全球化的趨勢，也將進一步深化中國與國際資本深市場的融通以及與國際投資者的合作。
德意志銀行中國債務資本市場主管方中睿(Samuel Fischer)表示，這是繼去年重啟歐元主權債以來，中國財政部連續第二年發行具備定價標桿作用的歐元主權債。雖然今年市場動蕩因素不斷，但財政部依舊在年底再次發行歐元主權債，由此體現了其對歐洲市場的重視。
5年期債券首現負利率
此次發債是2019年重啟歐元主權債券發行后連續第二年發行，取得了截至目前我國境外主權債券發行的最低收益率。其中5年期采用溢價發行，票息0%，首次實現負利率發行。
據方中睿透露，本次交易主要面向國際投資者提供10年和15年債券，同時面向香港市場發行5年期債券。
據財政部數據，本次發行的40億歐元主權債券中，5年期7.5億歐元，發行收益率為-0.152%;10年期20億歐元，發行收益率為0.318%;15年期12.5億歐元，發行收益率為0.664%。
“這沒什么特殊含義，這三期現在定價都是市場化操作定價的。”對于5年期債券的負利率發行，方中睿表示，其定價部分完全是基于SWAP利率的中間價來計算的，而五年期現在的市場中間價是負的。
為何五年期債券要面向香港市場?方中睿說，因為亞洲和離岸中國的投資者比較喜歡短期限債券，而全球和歐洲投資者可能會更喜歡相對長期限的。
全球投資者對中國資產仍有較大增持空間
對于本次發行占主導的10年期和15年期債券，方中睿說，市場延續去年的積極反饋，此次10年期及15年期債券受到了全球投資者的熱烈追捧。因其結合中國主權風險為投資者創造正向收益，因此持續受到市場的高度關注。
在發行模式上，此次發行采用“三地上市、兩地托管”模式，在倫敦證券交易所、盧森堡證券交易所和香港證券交易所三地上市。同時，為支持香港國際金融中心建設，首次在香港債務工具中央結算系統(CMU)托管清算此次歐元主權債券5年期品種，有力促進香港金融基礎設施建設。此外，國際評級公司給予了信用評級。
財政部表示，從簿記情況看，國際投資者認購踴躍，訂單規模達到發行量的4.5倍，投資者群體豐富，涵蓋央行、主權基金、超主權類及養老金、資管和銀行等。歐洲投資者最終投資比例高達72%，體現出國際資本市場投資者對中國經濟穩中向好的信心。
在方中睿看來，此次定價低于二級市場估值12至15個基點，體現財政部通過新發行持續引導市場定價下行，同時為投資者提供了有吸引力的利差。從更長遠的角度來看，這表明全球投資者對中國資產仍有較大增持空間，毫無疑問此類債券頗具稀缺價值。
他還說，德意志銀行很榮幸在過去四年中連續六次參與中國財政部海外主權債發行工作，擔任財政部以美元Reg S、144A規則及歐元計價的所有外幣主權債聯席主承銷商。
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