秒殺茅臺(tái)五糧液 雞尾酒成了“王”？

酒漲了，酒又漲了，酒怎么還在漲?這或許是很多股民近來(lái)都會(huì)有的感受。確實(shí)，酒最近太強(qiáng)了，白的、啤的、黃的、調(diào)制的都在瘋漲。說(shuō)到酒，大家最先想到的肯定是茅臺(tái)五糧液，但要論漲幅的話，在雞尾酒百潤(rùn)股份面前，茅臺(tái)五糧液那只能是“小弟”。

上市酒企的黃金2年

股民們都知道，2018年是個(gè)不堪回首的年份，那是沒(méi)有股災(zāi)卻勝似股災(zāi)的一年，所有行業(yè)板塊悉數(shù)暴跌，個(gè)股腰斬俯拾皆是。

釀酒行業(yè)雖未能幸免，但不幸中的萬(wàn)幸，2018年10月30日釀酒行業(yè)指數(shù)終于觸底，當(dāng)日最低觸及18990.42點(diǎn)，迄今行業(yè)指數(shù)大漲136%，上市酒企迎來(lái)2年黃金期。

從個(gè)股角度看，茅臺(tái)五糧液這兩年無(wú)疑是酒企中的“流量擔(dān)當(dāng)”，一個(gè)成了A股市值最高的公司，一個(gè)成了新晉的萬(wàn)億巨頭，一舉一動(dòng)都能吸引大量的眼光。

但看漲幅的話，雞尾酒百潤(rùn)股份那絕對(duì)是獨(dú)一檔的存在。在剔除已暫停上市的*ST皇臺(tái)后，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2018年10月30日至今，百潤(rùn)股份大漲951%，是這兩年A股酒企中唯一的“10倍股”。同期五糧液上漲459%，貴州茅臺(tái)上漲222%。而生產(chǎn)青稞啤酒、拉薩啤酒的*ST西發(fā)是酒企中唯一腰斬的公司，2018年10月30日以來(lái)大跌53%。

從主營(yíng)酒類(lèi)可以發(fā)現(xiàn)，除首位的雞尾酒百潤(rùn)股份外，白酒企業(yè)這兩年明顯好于其他酒企，黃酒、紅酒等酒企明顯落后，尤其紅酒企業(yè)，除了張?jiān)上漲外，ST中葡、ST威龍和ST通葡這兩年均跌超20%。

很多人(包括小編)可能怎么也沒(méi)想到，這兩年漲的最多的會(huì)是名不見(jiàn)經(jīng)傳的百潤(rùn)股份。這背后問(wèn)題的關(guān)鍵是，雞尾酒真有那么好的前景嗎?

華金證券的一份研報(bào)顯示，雞尾酒最早起源于美國(guó)，通過(guò)航運(yùn)的調(diào)酒師帶進(jìn)了日本，而后逐漸在亞洲地區(qū)發(fā)展起來(lái)，并于20世紀(jì)90年代進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，在我國(guó)發(fā)展時(shí)間并不長(zhǎng)，未來(lái)具有很大的增長(zhǎng)空間。

在國(guó)內(nèi)，起初雞尾酒只在發(fā)達(dá)城市的KTV、酒吧和會(huì)所等渠道現(xiàn)飲。此后隨著商超、線上銷(xiāo)售等非現(xiàn)飲渠道的發(fā)力，雞尾酒作為“新潮流”在2013年迎來(lái)高速增長(zhǎng)期。但由于缺乏行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，山寨產(chǎn)品層出不窮，嘗鮮式消費(fèi)復(fù)購(gòu)率低等原因，雞尾酒市場(chǎng)很快在2015年就迎來(lái)“危機(jī)”。

2015年中，雞尾酒市場(chǎng)達(dá)到巔峰，因渠道大量囤貨，造成市場(chǎng)價(jià)格混亂，市場(chǎng)消費(fèi)迅速冷卻，導(dǎo)致資本開(kāi)始退出市場(chǎng)、部分小雞尾酒企業(yè)陸續(xù)退出行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)迎來(lái)調(diào)整期。

行業(yè)歷經(jīng)接近兩年的調(diào)整后，在2017年7月中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)批準(zhǔn)《預(yù)調(diào)雞尾酒》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)正式立項(xiàng)。2019年1月1日起，標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施。華金證券認(rèn)為，未來(lái)在行業(yè)越來(lái)越規(guī)范的環(huán)境下，受益于消費(fèi)場(chǎng)景向生活化的繼續(xù)擴(kuò)充，同時(shí)一二線城市渠道下沉，三四線城市消費(fèi)能力在提升，都將推動(dòng)雞尾酒行業(yè)的快速增長(zhǎng)。

而和美國(guó)、日本相比較，我國(guó)的雞尾酒市場(chǎng)，不管是總量還是人均消費(fèi)量都還有很大的潛力空間。2018年日本人均消費(fèi)雞尾酒接近10升，美國(guó)接近4升，而我國(guó)只有0.1升。而雞尾酒銷(xiāo)售總量上，日本2018年銷(xiāo)售130萬(wàn)千升左右，美國(guó)為100萬(wàn)千升左右，而我國(guó)只有10萬(wàn)千升左右。

此外，華金證券還表示，預(yù)調(diào)酒雖說(shuō)也是日本的“舶來(lái)品”，但當(dāng)前預(yù)調(diào)酒已成為日本人的主要飲酒類(lèi)型。1980年代，日本人主要消費(fèi)啤酒和清酒，市場(chǎng)占比分別高達(dá)66.45%和23.12%，此時(shí)預(yù)調(diào)酒市場(chǎng)占比只有0.26%。而2018年，根據(jù)日本統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，全國(guó)平均的人均酒消費(fèi)量中最高的是啤酒和利口酒(主要是預(yù)調(diào)酒)，遠(yuǎn)高于燒酒、清酒、威士忌等酒類(lèi)。

今年前三季度，雖有疫情影響，但百潤(rùn)股份依然實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.25億元，同比增30.37%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.83億元，同比增長(zhǎng)67.65%。

華金證券認(rèn)為，百潤(rùn)股份作為當(dāng)前國(guó)內(nèi)當(dāng)之無(wú)愧的雞尾酒龍頭，旗下品牌銳澳(RIO)目前的市場(chǎng)份額達(dá)到70%左右。在行業(yè)回歸到正軌以后，具備品牌效應(yīng)的廠商還是具備市場(chǎng)拓張的能力，其次在行業(yè)向上成長(zhǎng)的過(guò)程中，龍頭企業(yè)往往具備更大的優(yōu)勢(shì)以獲得市場(chǎng)增長(zhǎng)的紅利。

時(shí)間之花孕育白酒價(jià)值

近來(lái)市場(chǎng)板塊間輪動(dòng)速率加快，此時(shí)白酒等酒類(lèi)股卻走勢(shì)強(qiáng)勁。上海證券報(bào)援引市場(chǎng)人士觀點(diǎn)認(rèn)為，這主要因?yàn)榘拙圃谒邪鍓K中擁有較強(qiáng)的業(yè)績(jī)確定性，且其中的茅臺(tái)、五糧液等品種已成為機(jī)構(gòu)配置類(lèi)資產(chǎn)。此外，在核心資產(chǎn)估值高企的背景下，白酒、黃酒等是我國(guó)特有的資產(chǎn)，能夠享受到一定的稀缺性溢價(jià)。

而華泰證券在日前發(fā)布的2021年食品飲料年度策略報(bào)告中，著重提醒了白酒板塊明年的投資機(jī)會(huì)，表示“時(shí)間之花孕育白酒價(jià)值”。華泰證券認(rèn)為，白酒板塊是明年相對(duì)最看好的子板塊之一。業(yè)績(jī)層面，看好未來(lái)三個(gè)季度業(yè)績(jī)改善的前景，明年上半年業(yè)績(jī)彈性較高。估值層面，周期弱化和格局優(yōu)化使得資本市場(chǎng)愿意給予優(yōu)秀酒企更多的品牌和估值溢價(jià)，應(yīng)該淡化短期估值，把價(jià)值交給時(shí)間。

不過(guò)華西證券則提醒道，食品飲料行業(yè)明年可能出現(xiàn)的疫情影響超預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。

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責(zé)任編輯：Rex_08