貝萊德10億美元買下這一領(lǐng)域 釋放什么信號？

作為全球最大的資產(chǎn)管理公司，截至2020年9月30日，貝萊德代表全球投資者管理了約7.81萬億美元的資產(chǎn)，超過全球第三大經(jīng)濟(jì)體日本(2019年日本GDP約5萬億美元)。這家管理規(guī)模“富可敵國”的巨頭，近日卻看上了一規(guī)模不足其零頭的小公司。

Aperio官網(wǎng)宣布各并購消息

據(jù)11月23日的一份聲明，全球最大資產(chǎn)管理公司同意以10.5億美元從私募股權(quán)公司金門資本和Aperio員工手中收購定制指數(shù)策略公司Aperio。截至9月30日，總部位于加州的Aperio公司為高凈值客戶和機(jī)構(gòu)管理著約360億美元的資產(chǎn)。

據(jù)了解，作為一家投資管理公司，Aperio通過廣泛的國內(nèi)和國際策略，為應(yīng)稅和免稅投資者提供可獲及的定制客戶服務(wù)。Aperio 號稱通過滿足每個投資者的獨(dú)特需求來進(jìn)行財(cái)富管理，著重考慮投資者對投資的社會影響力及被忽略的稅收因素;是提供稅收優(yōu)化、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)或ESG(環(huán)境、社會和治理)價值的定制指數(shù)股票投資組合的先驅(qū)。

全球最大資管巨頭向來長袖善舞，不斷通過收購擴(kuò)大其投資管理能力和業(yè)務(wù)邊界。2009年，在全球金融危機(jī)最嚴(yán)重的時候，貝萊德收購了巴克萊全球投資者，從而成為指數(shù)類股巨頭。現(xiàn)在它管理著7.81萬億美元，其中約三分之二投資于指數(shù)策略。其最近的一次收購是在2019年，貝萊德當(dāng)時以13億美元收購了一家服務(wù)于另類資產(chǎn)管理的軟件公司eFront。

到底是什么原因讓資管巨頭，看好這家擅長指數(shù)定制化投資的資產(chǎn)管理公司?

被動巨頭為何看重這一領(lǐng)域

貴為全球資產(chǎn)管理巨頭，更擅長被動管理的貝萊德近年面臨著越來越大的壓力。因?yàn)槌浞指偁幍脑颍灰姿灰谆鸬犬a(chǎn)品的管理費(fèi)一直在削減，貝萊德正在尋求拓展業(yè)務(wù)的途徑。

Aperio是所謂的直接指數(shù)行業(yè)化(direct indexing)的一分子，這是金融行業(yè)一個規(guī)模不大但正在蓬勃發(fā)展的領(lǐng)域，不少機(jī)構(gòu)和高凈值客戶更喜歡根據(jù)避稅和個人偏好調(diào)整指數(shù)。

直接指數(shù)化主要面對高度定制化需求的賬戶，這類賬戶通常被單獨(dú)管理，稱為單獨(dú)管理賬戶(separately managed accounts)。數(shù)據(jù)顯示，美國市場上主要由高凈值客戶持有的單獨(dú)管理賬戶總額約為1.7萬億美元協(xié)議，且以年化15%的速度增長，市場空間廣闊。Aperio過去5年的年化增長率達(dá)到20%，超過行業(yè)平均增長速度。

此外，眾多新興的智能投顧機(jī)構(gòu)開始通過直接指數(shù)化管理資產(chǎn)，這相當(dāng)于跳過基金產(chǎn)品形式，但卻達(dá)到了被動指數(shù)投資的效果，實(shí)際上侵蝕了傳統(tǒng)的指數(shù)基金領(lǐng)域。不管是從進(jìn)攻還是從防御的角度，貝萊德都有必要在這一領(lǐng)域補(bǔ)全業(yè)務(wù)能力。

近年，貝萊德一直在尋找其他途徑，以擴(kuò)大其在個人投資理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)范圍。貝萊德曾表示，在收購戰(zhàn)略上，不會僅僅為了通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)降低成本而進(jìn)行擴(kuò)張，但會尋求在特定領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略增長。

這一做法將進(jìn)一步提高這家資產(chǎn)管理巨頭在指數(shù)定制資產(chǎn)化的能力。交易完成后，貝萊德將管理超過1,600億美元的單獨(dú)管理賬戶，增幅約為30%。

Aperio公司網(wǎng)站，強(qiáng)調(diào)其高度定制化的能力

指數(shù)定制化帶來何種機(jī)會？

從交易層級的角度來考量，典型的共同基金或交易所交易基金中，投資者并不直接持有相關(guān)公司的股票，多了一層基金產(chǎn)品的架構(gòu)，且投資者的資金投向了指數(shù)中所包含的所有證券，持有資產(chǎn)變動只能等到指數(shù)調(diào)整;但通過單獨(dú)管理賬戶管理的投資組合就是直接持有相關(guān)的證券，可以隨時依據(jù)客戶需求調(diào)整指數(shù)，具有更多的靈活性。

這種靈活的定制方式使得Aperio可以根據(jù)投資者的偏好定制指數(shù)：如果客戶不想投資于化石燃料公司或污染企業(yè)，他們可以依據(jù)客戶需求將相關(guān)股票剔除，將資金投資于調(diào)整后的指數(shù)，非常符合現(xiàn)在時興的影響力投資潮流。

靈活持倉還有助于投資人有效避稅，其中一些證券可以在某些時候出售，以幫助投資者將稅收降至最低。據(jù)了解，美國各州的稅收政策和稅率均不相同，因此通過調(diào)整持倉組合來避稅非常有必要。

貝萊德美國財(cái)富咨詢主管斯摩在接受采訪時表示，這確實(shí)是財(cái)富管理中增長最快的一個領(lǐng)域，且長期以來都看好Aperio。目前，Aperio的業(yè)務(wù)主要集中在債券和多元資產(chǎn)策略，但也有上市股票投資的經(jīng)驗(yàn)。

根據(jù)聲明，貝萊德與Aperio的交易預(yù)計(jì)將在明年第一季度完成。Aperio將擁有獨(dú)立的品牌，并成為貝萊德財(cái)富咨詢業(yè)務(wù)的一部分。

這并不是近年唯一一筆涉及指數(shù)定制化的交易。摩根士丹利去年10月同意收購伊頓萬斯公司，后者是定制指數(shù)策略領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。截至9月30日，伊頓萬斯公司的資產(chǎn)規(guī)模約為3160億美元。在摩根士丹利10月份宣布收購伊頓萬斯的計(jì)劃后，Aperio與多家公司的收購談判升溫。

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責(zé)任編輯：Rex_08