中小酒企接連提示風險 “喝酒行情”估值泡沫橫飛

連續(xù)多日提示風險，狂奔多時的酒類股走向分化。

歲末，A股喝酒行情再次啟動，但在經(jīng)歷一個月多的泡沫橫飛之后，12月23日，食品飲料板塊進入短暫調整，其中白酒指數(shù)劇烈震蕩，最終以0.17%的漲幅略微飄紅，中信酒類指數(shù)則以1.32%的跌幅飄綠，結束了五連陽走勢。

具體到個股而言，各類“酒股”分化顯著，其中青青稞酒連續(xù)第二個交易日漲停，老白干酒、金種子酒分別上漲6.82%、6.15%;但伊力特、山西汾酒、五糧液、貴州茅臺、迎駕貢酒等紛紛翻綠，分別下跌5.20%、0.54%、1.45%、2.09%和2.56%。

此外，早前因紅星股份借殼而引發(fā)市場熱議的大豪科技，也結束了12連板的局面，盤中一度再度漲停但很快開板，截至23日晚收盤，股價上漲5.93%，當日振幅高達16.98%。

中小酒企接連提示風險

進入12月份以來，酒類板塊異軍突起，成為A股市場冉冉升起的新星。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，釀酒指數(shù)飆升近一倍，其中僅12月漲幅就達到13.20%。

但隨著估值悉數(shù)的大幅走高，21世紀經(jīng)濟報道記者整理發(fā)現(xiàn)，酒類股逐漸走向分化。

12月23日上午，酒類股盤中繼續(xù)大幅拉升，午間收盤時，白酒指數(shù)還大漲2.84%，但午后，酒類股卻大幅跳水，白酒指數(shù)盤中振幅高達7%。

此前已連續(xù)7天上漲的金種子酒早盤瘋漲，午后卻打開漲停，最終報收于6.15%。而伊力特、ST舍得等則分別大跌逾5%。

啤酒、葡萄酒板塊也一改往日的狂奔局面，走向分化，具體來看，燕京啤酒、青島啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒23日漲幅分別僅-1.36%、-0.8%、0.58%、1.07%;張裕A、山西汾酒、皇臺酒業(yè)等則分別下跌0.68%、0.54%、5.28%。

而對于此次分化，在機構人士看來，在經(jīng)歷前期狂奔后，白酒板塊陷入了短暫調整，而未來酒類板塊的分化趨勢或將持續(xù)。

“分化應該是未來的趨勢，目前白酒板塊整體估值已經(jīng)不便宜了，高端白酒整體盈利能力還是比較強的，但部分中小酒企盈利能力并不強，但受酒類板塊溢出效應，也獲得了大量資金追捧，導致部分企業(yè)出現(xiàn)泡沫，未來還是應該回歸企業(yè)的基本面，后期酒類板塊會陷入分化，搶著越強，而缺乏業(yè)績支撐的中小企業(yè)炒作風險很高。”12月23日，華南一家私募機構基金經(jīng)理受訪指出。

事實上，早前，不少缺乏被資金大肆炒作的中小酒企已經(jīng)接連發(fā)布風險提示公告。

如黃酒“三劍客”金楓酒業(yè)、會稽山、古越龍山此前接連逆勢上漲，12月以來漲幅分別達到93.25%、50%、48.97%，換手率也居高不下，三家企業(yè)接連發(fā)布公告直指股價走勢蘊藏風險。

古越龍山22日晚間指出，公司2020年1-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入8.60億元，同比減少31.93%，歸屬于上市公司股東凈利潤8585.67萬元，同比減少28.49%。受酒類行業(yè)激烈的市場競爭及疫情影響，公司產品銷售和推廣存在不及預期的風險。并指出公司22日換手率、市盈率分別為12.84%、65.14倍，存在過高風險。

會稽山也指出，受酒類行業(yè)激烈的市場競爭及疫情影響，公司2020年前三季度營業(yè)收入、凈利潤分別下滑10.49%、21.20%，公司股票換手率為10.12%，存在換手率較高的風險。

金楓酒業(yè)亦公告稱，經(jīng)公司自查并向控股股東及實際控制人核實，不存在應披露而未披露的重大信息。近期公司股價波動較大，股票換手率較高，截至12月22日，公司靜態(tài)市盈率為271.36倍，明顯高于黃酒行業(yè)平均水平。

12月23日，三只股票午后接連跳水，持續(xù)上漲行情熄火。

其中古越龍山在12月18日-22日連續(xù)三日漲停，23日卻從漲停板急速回落，最終下跌1.12%，結束近半個月的連陽局面;連續(xù)兩個交易日漲停的金楓酒業(yè)也在午后打開漲停，最終股價近上漲5.53%。

“喝酒行情”估值泡沫橫飛

事實上，對于部分中小酒企的而言，其本身業(yè)績并不突出，但享受到了來自行業(yè)的溢價，導致投資者大肆追捧。

粵開證券策略分析師殷越便指出，當前酒類板塊的行情正由高端、次高端白酒向小酒擴散。

“經(jīng)濟持續(xù)復蘇帶動消費回暖，年底酒類迎來銷售旺季，小酒具備業(yè)績彈性，疊加前期一、二線白酒持續(xù)走強，市場資金對于白酒的偏好外溢，小酒具備估值修復空間，走出補漲行情。長期來看，經(jīng)濟持續(xù)回暖的確定性相對較高，居民消費能力和消費需求不斷得以提振，疊加今年的低基數(shù)以及消費升級大勢所趨，酒企未來估值有望進一步抬升。”殷越表示。

根據(jù)證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，酒、飲料和精制茶制造業(yè)動態(tài)市盈率為57.83倍，而如果將目光放回到一年的區(qū)間中，一年內該行業(yè)的平均市盈率僅為41.98倍(最近一年平均市盈率=該行業(yè)2019年12月23日至2012年12月22日時間區(qū)間內每日靜態(tài)市盈率的算術平均值，計算時只統(tǒng)計交易日天數(shù))。

以此推算，一年前，酒、飲料和精制茶制造業(yè)動態(tài)市盈率必然小于41.98倍，這也就意味著，一年時間內，在缺乏有效業(yè)績增長支撐的情況下，酒、飲料和精制茶制造業(yè)市盈率憑空溢價了37.76%。

具體來看，酒、飲料和精制茶制造業(yè)的估值提升均由白酒板塊推動。但根據(jù)萬聯(lián)證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年前三季度，白酒板塊平均營收同比增長僅11.71%，增速環(huán)比增加7.99個百分點，歸母凈利潤同比增長僅13.59%，增速環(huán)比為7.47百分點。

這也就意味著，白酒行業(yè)的近一年來的估值增速已經(jīng)遠遠超過了白酒板塊的業(yè)績增速。

此外，橫向對比來看，酒類板塊的估值甚至遠高于不少新興行業(yè)。

截至12月23日，酒、飲料和精制茶制造業(yè)54.32倍的平均動態(tài)市盈率，高于醫(yī)藥制造行業(yè)的45.43倍，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)的47.12倍，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)的45.99倍，科學研究和技術服務業(yè)的51.58倍。

其中部分白酒如山西汾酒146.61倍動態(tài)市盈率、青青稞酒315.58倍動態(tài)市盈率、惠泉啤酒170.29倍動態(tài)市盈率、酒鬼酒139.09倍動態(tài)市盈率、金楓酒業(yè)286.26倍動態(tài)市盈率，相比之下，諸多新興產業(yè)公司也只能望塵莫及。

在明顯過熱的市場氛圍中，炒作之風也大行其道，較為典型的是目前還尚處在虧損狀態(tài)的金種子酒，2019年公司虧損2.04億元，2020年1-9月續(xù)虧1.04億元，市盈率為負值，但受白酒板塊活躍氣氛影響，公司連續(xù)8連陽，12月以來股價漲幅高達119.82%。

“由于白酒連續(xù)大幅逼空行情，累計漲幅較大，超買嚴重。近日，具有白酒題材的超級牛股大豪科技昨日繼續(xù)漲停，但大單動向表現(xiàn)為資金凈流出較大，今天上午勉強大幅上漲，但資金繼續(xù)流出。而其他四線白酒在短暫漲停之后，籌碼也開始松動。短線來看，風險系數(shù)加大，低價位酒類品種中線繼續(xù)看多，但短線有調整需求，謹慎追高。”博星證券研究所所長、首席投顧邢星指出。

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責任編輯：Rex_08