12月30日，國內商品期貨多數下跌，黑色系期貨延續弱勢，鐵礦石期貨跌破1000元關口，焦煤、鄭煤紛紛走弱。機構指出，多重因素影響下，鐵礦石價格出現較大的降幅，暫時觀望。
截止發稿，鐵礦石主力合約跌4.51%，報973.5元/噸。
廣州期貨指出，鐵礦石方面，由于年底完成全年發運目標影響，全球發運量連續兩周增加來到高位，到港量之前連續兩周沖高之后雖然本期有所回落，但是根據發運數據推算后兩周到港量預計會再次大幅增加。本周鐵礦石15港庫存明顯回升，高到港的預期之下，近期還有繼續累庫的可能。需求端，寒潮來襲，建材需求也受到明顯影響。消息上，工信部表示要堅決壓縮粗鋼產量，將發布新版鋼鐵行業產能置換實施辦法，鑒于市場對明年產能置換帶來粗鋼產能上升的預期較為一致，消息對原料需求預期形成利空。多重因素影響下，鐵礦石價格出現較大的降幅，暫時觀望。
機構觀點
方正中期期貨總裁許丹良表示，今年全球大宗商品市場呈現出“過山車”式行情，背后主要有三大邏輯：一是全球極其寬松的貨幣政策;二是新冠肺炎疫情引發礦山、冶煉廠、運輸系統等供應環節突發停工停產;三是美元指數大幅下跌。三大因素共同作用，推動大宗商品價格V型反轉。對于2021年，許丹良認為，全球大宗商品牛市還將延續，因為上述三大因素不會在明年立即消失，甚至還可能進一步強化或加劇。不過，隨著多個品種價格紛紛創出歷史新高后，商品市場的波動風險亦陡然而升，不論是生產企業還是加工企業均需要及時利用期貨期權工具管理風險敞口，利用衍生工具的“兩鎖一降”功能提升企業在明年的抗風險能力。
平安期貨總經理姜學紅也表示，今年行情的背后邏輯，其實可以參照經濟周期映射下的四大資產輪動。為應對疫情，各國央行都在“放水”，在資產上的反饋就是債券感知資金寬松、股市預期復蘇、商品反映數據。所以，債券、股票、商品先后輪動一遍，這也剛好與經典的“美林時鐘”節奏匹配。明年市場的風險點在于，疫情持續時間、全球政治風險等問題影響下，市場波動率還會繼續加大、黑天鵝事件會增多。而這也會加強資金投機的氛圍，由于資本、資金的推動，各類資產出現偏離基本面的情況也會增多，資產價格的修正周期會變長。
興證宏觀指出，歷史上的大宗與庫存周期：庫存主動補、被動去階段大宗往往漲價。大宗商品價格是供需關系的結果，在庫存周期的4個階段中，兩個時間段是供需關系對于商品價格最有利的階段，一是主動補庫存的早期，即企業剛剛開始擴產，但需求旺盛。二是被動去庫存的階段，即需求開始改善，而企業供給尚未增加。今年也是如此，4月之后，中國相繼經歷需求改善帶來的被動去庫存階段，以及逐步向主動補庫存過渡的階段，大宗商品價格出現快速上漲。3月被動去庫存之后，7月起中下游開始進入主動補庫存階段。2020年以來，庫存周期經歷了“被動補”-“被動去”-“主動補”階段。隨著需求的拉動和生產的改善，下游工業品和消費品從7月率先開始較為明顯的補庫存，中游原材料也在下游的高需求拉動下開始補庫存。然而，中下游的需求還未有效傳導到上游資源開采行業的庫存累積，上游行業庫存同比分位數仍然較低。
后續大宗商品價格短期仍受補庫支撐，但對需求邊際拐點更敏感。短期海外供需缺口仍可支撐補庫存動力，后續需觀察需求的邊際拐點，從歷史經驗來看，在補庫存的后期大宗商品價格可能會出現滯漲。而本輪庫存周期“空中加油”的特點可能也會使得一旦需求出現拐點，補庫存周期結束得較快，屆時不排除大宗商品價格由“快漲”迅速轉為“快跌”的可能。
金銀方面，2021年經濟復蘇與疫苗投放效果高度相關，大概率經濟將加速復蘇，對金銀價格影響將呈前高后低的走勢。大越期貨認為，金銀價格的直接因素依舊是美元和美債收益率，所以上半年或一季度金銀價格受寬松刺激和通脹預期上行概率較大，但隨著經濟復蘇加快，美債收益率走高將對金銀價格產生壓制，所以全年金價呈前高后低的走勢，且單邊上行趨勢或較短暫。另一個驅動因素在于貨幣政策和財政刺激，2021年美聯儲將繼續維持寬松，但寬松邊際收斂較為肯定，金銀的支撐繼續減弱。2020年全球央行都將維持謹慎的態度，主要在資產購買上價格有所轉變。另外，美國新總統拜登上任，大量政府支出和財政刺激預期將由參議院最終選舉結果決定，這或將是金銀的一個強驅動，需繼續關注。
大越期貨判斷，2021年全球央行大幅收緊政策的可能性不高，寬松的環境依舊不會改變，但對金銀價格將繼續減弱，隨著經濟復蘇加速，政策將邊際收緊，或對金銀價格有所壓制。2021年經濟復蘇預期較為樂觀，金銀走勢或也將迎來轉折。前半年主要集中在通脹，三四季度主要關注經濟復蘇情況。
化工方面，驅動2020年能源化工類期貨價格上漲的核心因素在于需求的超預期表現，需求主要來自于三方面：一是新增防疫物資需求，二是國內經濟復蘇帶來的需求回補，三是海外供需缺口帶給中國的需求轉移。信達期貨認為，當前處在需求的巔峰期，需求短期還能持續，但隨著2021年一季度末海外供需缺口的填補，需求將經歷從高位保持到逐步下滑。因此，全年價格會呈現從高位震蕩到逐步下跌。2109合約以長線做空思路對待。由疫情引發的這輪宏觀周期將在2021年內迎來拐點，從時間點上大概率兌現在2109合約。品種間來看，在能源化工板塊期貨品種內部，相對于原料端或油品系品種，烯烴以空配為主。
鐵礦石方面，江蘇富實數據研究院院長蔡擁政表示，鐵礦石是近年矛盾點相對集中的品種，年末至2021年初易出現階段性頂部，存在戰略性做空機會。蔡擁政表示，2020年末鐵礦石持續暴漲，主要矛盾點是供小于求，鐵礦石2021年供應有望改善。從2~3年的長周期看，鐵礦石價格上行空間有限，鋼鐵行業集中度不高、鐵礦石過度依賴進口的痛點問題會逐步得到改觀。
關鍵詞：
責任編輯：Rex_08
營業執照公示信息