爆款基金頻現(xiàn)，意想不到的一幕卻發(fā)生了！
進入2021年以來，ETF基金份額幾乎全線下滑。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，截至1月15日，股票型ETF份額較去年底下滑超113億份，按近半個月的均價計算，市值約185億元。去年底，股票型ETF總份額超4300億份。由于申購ETF基金的資金屬性較為特殊，因此很多時候，這類基金都被當成了市場的“穩(wěn)壓器”。那么，這次是什么信號?
上周五央行大幅縮量續(xù)做MLF，遠低于市場預期。與此同時，在當天下午新聞發(fā)布會中提到，當前存款準備金率處于較低水平。這“一個動作和一個表述”引發(fā)市場熱議，上周五的市場也因此出現(xiàn)大幅波動。不急轉(zhuǎn)彎并不代表不轉(zhuǎn)彎，那么這是否意味著已經(jīng)轉(zhuǎn)彎?
“穩(wěn)壓器”開年狂拋185億
誰也不曾想到，在基金賣得最火的時候，ETF份額卻開始縮水了。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，在2021年近半個月時間里，ETF份額縮水超113億份，估計金額達185億元。
從整體規(guī)模來看，12月份ETF整體份額增長達194億份。12月整體行情較為低迷，個股跌幅中位數(shù)一度接近7%。11月份全月縮水也高達114億份，在這個月當中，A股整體賺錢效應較好。ETF資金高拋低吸的趨勢明顯!
從市場結(jié)構(gòu)來看，在此次縮水的基金當中，芯片、5G、電子、科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板50赫然排在前列，其中芯片ETF基金的縮水規(guī)模非常大。但值得注意的是，光伏、酒、新能車和軍工ETF的份額仍有增長，而且增長規(guī)模并不小，這可能是抱團持續(xù)存在的原因。
從最近一個交易日的情況來看，可能是由于過去幾個交易日A股波動較大，因此也有一些護盤資金進場。過去一個交易日，ETF份額整體增長4億份，券商、食品飲料、軍工、光伏等有不小增長。
從歷史來看，ETF份額持續(xù)增長之后，市場隨后一般會有不錯表現(xiàn);而份額持續(xù)縮減之后，市場的賺錢效應也一般會快速下降。當然，市場波動較大的時候，這類資金又會進場“護盤”，具體數(shù)據(jù)還需長期跟蹤。
央行動作引熱議
從內(nèi)部來看，上周五中國央行的“一個動作、一個表述”引發(fā)市場熱議。其中，一個動作是指MLF縮量續(xù)做，當天上午央行開展5000億MLF操作，遠低于市場預期的8000億，實際凈回籠405億；一個表述是不論與其他發(fā)展中國相比，還是與我國歷史上的存款準備金率相比，目前的存款準備金率水平都不高。
申萬宏源指出，央行11月底和12月中旬的大規(guī)模MLF凈投放，主要目的是為可能出現(xiàn)的政府存款高增進行中性對沖操作，以避免類似10月的被動信用沖擊情形。當下的政策意圖也仍是回歸“中性”。
浙商證券表示，自央行推出MLF以來，共發(fā)生過三次顯著的MLF縮量續(xù)作，除15年受到股票波動較大影響外，其余兩次縮量續(xù)作均導致10年期國債收益率上行。同時，央行春節(jié)前用降準置換MLF的可能性較小，因此MLF縮量規(guī)模對整體貨幣供應量影響較小，基礎(chǔ)貨幣大概率繼續(xù)保持穩(wěn)定，貨幣乘數(shù)維持較高水平。
有私募人士指出，2020年的牛市是由流動性引發(fā)的。最近新基金認購依然火爆，現(xiàn)在仍可以定議為增量市場。但是市場的源頭來自流動性的投放，最近一段時間，中國和美國的10年期國債收益率都在上行，MLF縮量續(xù)做，會不會制約風險偏好，還有待觀察。
從短期來看，周三(1月20日)是傳統(tǒng)繳稅的最后一天，此外，接下來一周僅有160億逆回購到期，卻在周六有2405億TMLF到期。資金面是否會由此展開波動，或許將成為接下來一周市場熱方的主題。
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