3月份MLF“量平價(jià)穩(wěn)”凸顯貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭

3月15日，央行開(kāi)展每月LPR報(bào)價(jià)前慣例的中期借貸便利(MLF)操作，此次MLF操作是今年全國(guó)兩會(huì)后的首次操作，利率和規(guī)模備受市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)央行公告顯示，當(dāng)日央行開(kāi)展1000億元MLF操作(含對(duì)3月16日MLF到期續(xù)作)，中標(biāo)利率維持2.95%不變。值得一提的是，本月MLF到期規(guī)模1000億元，這也就意味此次月MLF操作延續(xù)了2月份的“量平價(jià)穩(wěn)”的風(fēng)格。

今年政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)，“保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。在區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控、精準(zhǔn)調(diào)控。宏觀政策要繼續(xù)為市場(chǎng)主體紓困，保持必要支持力度，不急轉(zhuǎn)彎，根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)調(diào)整完善，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)”。在貨幣政策方面，明確提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度。把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)與防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持流動(dòng)性合理充裕，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”。

“今年貨幣政策的重心已從去年的及時(shí)有效對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，轉(zhuǎn)向把握好經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與防范風(fēng)險(xiǎn)等目標(biāo)之間的綜合平衡。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，貨幣政策向常態(tài)化回歸是大方向，政策重點(diǎn)也將隨之切換，但整體的政策基調(diào)依然是“穩(wěn)”字當(dāng)頭。

同時(shí)，王青認(rèn)為，此次MLF操作利率保持穩(wěn)定的主要原因有兩個(gè)：一是，受多重因素影響，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)需要進(jìn)一步夯實(shí)。因此目前政策利率仍需保持低位，從而為市場(chǎng)主體紓困提供穩(wěn)定有利的金融環(huán)境。二是，從穩(wěn)定物價(jià)和防風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)角度看，當(dāng)前還沒(méi)有上調(diào)政策利率的必要性和緊迫性。由此，3月份MLF操作利率保持不動(dòng)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，體現(xiàn)了近期監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)貨幣政策要“穩(wěn)”字當(dāng)頭，“不會(huì)過(guò)早撤出支持政策”的基本內(nèi)涵。

基于MLF的錨定作用，在此次MLF操作利率不變的情況下，市場(chǎng)也普遍預(yù)計(jì)即將出爐的3月份LPR報(bào)價(jià)大概率保持不變。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，自2019年8月份LPR改革以來(lái)，LPR共經(jīng)歷了四次調(diào)整。截至今年2月份的報(bào)價(jià)，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR報(bào)4.65%，兩者均已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月“按兵不動(dòng)”。(記者劉琪)

關(guān)鍵詞： MLF等量 平價(jià) 貨幣政策

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