在鋰價跌入深淵之際，近期澳大利亞礦山Altura的破產托管動向備受投資者關注。在產能出清愿景落空后，行業將何去何從?
行業幾無利潤
10月29日晚間，贛鋒鋰業(002460)披露三季度業績，報告期內公司實現營收38.93億元，同比下滑7.54%;扣非歸母凈利潤2.67億元，同比下滑54.34%。受此影響，10月30日公司股價盤中跌幅一度近6%，尾盤重挫4.22%，報60.82元。
同行業的天齊鋰業(002466)也是岌岌可危。今年前三季度該公司營收為24.27億元，同比下跌36.09%;凈利潤虧損11.03億元。二級市場上，天齊鋰業年內股價跌超30%，近三年來股價暴跌70%以上。
此外，截至今年9月底，天齊鋰業財務費用高達12.86億元，資產負債率為81.26%，賬面貨幣資金僅12.94億元，巨額債務違約風險懸頂。
上市公司業績如此不濟，歸于市場持續下行、產品價格下跌。記者獲悉，在日前召開的一次交流會上，國泰君安有色首席分析師鄔華宇透露，目前鋰價處于超跌狀態，國內碳酸鋰價格為3.8萬-3.9萬/噸，鋰精礦為390美元/噸，“在這個價格水平下，全球70%-80%的鋰資源公司和鋰冶煉廠處于虧損狀態。”
據測算，今年上半年全球礦山只有Talison可以盈利，其余礦山現金成本在420美元-450美元/噸，基本是做一噸虧一噸。冶煉廠方面，今年上半年只有贛鋒凈利潤為正值，其余企業基本沒有賺錢。
“產能出清”破滅
就在10月底，市場傳出消息，10月26日澳大利亞主要鋰礦Altura被破產管理公司KordaMentha接管，主要原因是Altura現金流極度緊張，面臨破產清算風險。
公開資料顯示，澳大利亞鋰礦占到全球鋰資源供給的40%-50%，Altura是2018年10月投產的鋰礦山，鋰精礦產能22萬噸，占比全球鋰供給產能5%。
在與機構人士的交流中，鄔華宇判斷，鋰精礦價格將會因為Altura可能出清而上漲。據介紹，鋰精礦產品能在市場上流通的礦山非常少，澳大利亞只有Galaxy、Pilbara和Altura三家鋰礦山的產品出售至市場，一旦Altura出清，就只剩下兩座礦山的鋰精礦產品進入市場銷售。如果需求正常增長，全球鋰精礦的短缺顯而易見。
萬聯證券夏振榮同樣直言，事情正在起變化，鋰探底過程或結束：Altura礦山進入破產托管程序，天齊鋰業困于流動性維持現有生產尚有難度、更不必說新增產能，無論是資源端還是加工端均在出清。
不過，市場并未按照設置劇本走。記者注意到，Altura被接管消息傳出后，該國另一家礦業巨頭Pilbara宣布，將出資2.45億澳元(折合約11.6億元人民幣)收購Altura的西澳資產。最新消息亦顯示，Pilbara已經公告達成收購Altura的協議，公司將借機整合雙方的兩個相鄰項目。
這也意味著，市場人士“產能出清推動價格上漲”的期冀打了水漂，Altura旗下產能并不會消失。
高度看新能源車
有滬上券商行業分析師表示，現在支撐鋰行業走出底部的原因有兩個：一是“價格已跌無可跌”，在目前的價格水平下，企業不僅無力新增產能開支、甚至不能更新運營產線，部分品種已有價格回升跡象。
二是需求端的逐漸恢復。據透露，幾年前，鋰還是小眾的稀有金屬，直到新能源車行業拔地而起，鋰礦的價值才日益凸顯。剛剛結束的2020年中國(遂寧)鋰電產業大會上，也傳出鋰被明確定義為戰略性資源的風聲。
從贛鋒鋰業的財報來看，受益于海外市場尤其歐洲新能源汽車市場的持續恢復，今年第三季度公司營收環比增長15%至15.06億元，歸母凈利潤環比增長17%至1.74億元。根據三季度報告披露的業績指引，贛鋒鋰業預計2020全年實現歸母凈利潤4億-5億元，同比增長11.7%-39.6%。
鄔華宇判斷，今年鋰價會從底部的3.8萬元/噸反彈至4.4萬元-4.5萬元/噸，反彈幅度在10%-15%; 明年是向上反轉的拐點，可能反轉至6萬元-8萬元/噸的價格水平，具體多高要看電動車超預期的水平。
上述券商人士也提醒，今年鋰行業過剩比較嚴重，產能過剩40%-50%，加上目前海外疫情并不明朗，這些都將制約鋰價的反彈高度。
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