SPAC模式在上市方面扶持造車新勢(shì)力

今年 1 月 28 日，法拉第未來 Faraday Future(以下簡(jiǎn)稱“FF”)與 Property Solutions AcquisitionCorp.(簡(jiǎn)稱“PSAC”) 聯(lián)合宣布，雙方已經(jīng)就業(yè)務(wù)合并達(dá)成了最終協(xié)議，計(jì)劃在 2021 年第二季度完成交易，并且在納斯達(dá)克交易所完成掛牌上市。如果此次 FF 能夠順利上市，那么老賈的造車夢(mèng)似乎距離現(xiàn)實(shí)又進(jìn)了一步。

就在 FF 上市的時(shí)候，吉利集團(tuán)旗下的豪華電動(dòng)汽車品牌極星 Polestar 也正在與 Gores Guggenheim 洽談上市事宜。值得一提的是，無論是與 FF 達(dá)成合作協(xié)議的 PSAC，還是與極星洽談上市事宜的 Gores Guggenheim，它們都屬于特殊目的收購公司(Special-purpose acquisition companies，以下簡(jiǎn)稱 SPAC)。

那么，到底什么是 SPAC 呢?FF 和極星又為什么要選擇這種方式完成上市呢?

什么是 SPAC?

其實(shí)所謂的 SPAC 說白了就是“皮包公司”，或者說是“空殼公司”。這類公司相較于普通的企業(yè)有著非常另類的一面，它們通常都沒有明確的經(jīng)營(yíng)收入和資產(chǎn)，但是通常都有著強(qiáng)大的公司背景以及優(yōu)秀的名氣聲望。

SPAC 的主營(yíng)業(yè)務(wù)十分明確，實(shí)際上也很“虛”。因?yàn)樗闹饕蝿?wù)就是尋找一家擁有良好發(fā)展前景的非上市公司，然后與之合并，使其獲得融資并且完成上市，所以 SPAC 可以說是一種專門為了幫助非上市公司快速完成上市的公司。

如果 SPAC 物色到了合適的目標(biāo)企業(yè)，并且公司的多數(shù)股東同意合并之后，這家非上市企業(yè)就會(huì)獲得 SPAC 存在托管賬戶中的資金，而 SPAC 這回獲得合并后公司的一部分股權(quán)作為回報(bào)。

至于上市嘛，由于 SPAC 在合并之前本身就是上市公司，所以合并之后的新公司自然而然的就成為了上市公司。這就是 SPAC 能夠幫助非上市公司完成上市的資本，也是小雷此前說過的 SPAC 所需要的強(qiáng)大背景。

SPAC 的模式和國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力收購汽車生產(chǎn)資質(zhì)有著異曲同工之妙，只不過前者是借殼上市，而后者是借殼造車。另外，SPAC 這個(gè)“殼”就是為了幫助別的公司完成上市才誕生的，而汽車生產(chǎn)資質(zhì)是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不下去了才無奈出售的而已。

想必很多原本對(duì) SPAC 陌生的朋友看到這里都已經(jīng)明白了，所謂的 SPAC 模式其實(shí)就是一筆并購交易，也是一條比傳統(tǒng) IPO 要便捷得多的上市捷徑。想要上市的公司只要和 SPAC 的管理層談妥了，并且得到了大多數(shù)股東的認(rèn)可之后，它即便是財(cái)務(wù)表現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)時(shí)間等條件不滿足傳統(tǒng)的上市條件也能夠完成上市。

當(dāng)然，通過 SPAC 完成上市的缺點(diǎn)也不小。由于非上市公司本質(zhì)上是通過與 SPAC 公司合并才完成的上市，所以它的募資規(guī)模就會(huì)受到 SPAC 本身的募資能力限制，企業(yè)在短期內(nèi)能夠融到的資金就會(huì)變得有限。

因此，大公司通常都不會(huì)考慮通過 SPAC 的方式來上市，而 SPAC 的目標(biāo)也基本都是一些有發(fā)展?jié)摿Φ男」尽＿@也是為什么兩家 SPAC 公司會(huì)選擇 FF 和極星這兩家連自己都喂不飽的新能源汽車公司的主要原因。

既然 SPAC 是一場(chǎng)交易，那么不管是借殼的一方還是被借殼的一方都得獲得利益才行吧?要不然這么白忙活一通又有什么意義呢?

SPAC，雙贏的模式

首先，無論是借殼的 FF，還是極星，它們都有一個(gè)共同的特點(diǎn)，那就是窮。如果它們與殼公司達(dá)成了交易，那么殼公司為了幫助這兩家公司完成上市，就會(huì)有一筆原本被托管的資金注入進(jìn)來。

要知道，此前有消息報(bào)道稱，吉利要將極星的估值從 70 億美元提高到 400 億美元。而極星在 6 月底已經(jīng)通過融資將估值提高到了 200 億美元，另外的 200 億美元?jiǎng)t很有可能是通過與殼公司 Gores Guggenheim 合并產(chǎn)生。

這樣一來，借殼公司就獲得了上市所需的資金，而殼公司則把錢換成了新公司相應(yīng)的股份。要知道，這些借殼公司之所以會(huì)被殼公司看好，就是因?yàn)樗鼈冋J(rèn)為這些還沒發(fā)展起來的小公司前景一片大好，所以它們的股份本身就是一支“潛力股”。

以 FF 為例，即便是老賈的口碑已經(jīng)冰點(diǎn)，但是仍然有不少人看好他的造車項(xiàng)目。要知道，消費(fèi)者眼中的 FF 和資本眼中的 FF 從來都不是一個(gè)東西。并且 FF91 的量產(chǎn)已經(jīng)是處在了“萬事俱備，但是東風(fēng)一直不夠大”的境地。

一旦老賈的夢(mèng)想照進(jìn)了現(xiàn)實(shí)，那么 FF 的股價(jià)上漲基本上就是板上釘釘?shù)氖虑椤Ｏ氡貧す?PSAC 也正是看到了這一點(diǎn)才會(huì)選擇與 FF 合作。當(dāng)然，殼公司作為投資方，它可以選擇繼續(xù)持股，也可以在賺了這筆上市的錢之后直接提款走人。

在完成借殼上市之后，這些原本壓根不夠格上市的小公司既可以通過發(fā)行股票到股市上募集到大量的資金，“上市公司”的身份也有利于提升公司形象，使得公司的公信力變得更強(qiáng)，更加容易獲得市場(chǎng)和消費(fèi)者的認(rèn)可。而快速募集資金，完成資本運(yùn)作，提升公司形象，正是小公司想要通過借殼來謀求上市的根本原因。

總結(jié)

雖然 SPAC 借殼上市的案例并不是汽車領(lǐng)域獨(dú)有，但是小雷相信在造車新勢(shì)力爭(zhēng)奇斗艷的今天，SPAC 的模式會(huì)在汽車領(lǐng)域發(fā)揮得更加淋漓盡致。要知道，如今既是燃油車轉(zhuǎn)向電動(dòng)化的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也是傳統(tǒng)汽車轉(zhuǎn)向智能化的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，今后會(huì)有大批的造車新勢(shì)力先后崛起、倒下。

在這期間，造車新勢(shì)力的發(fā)展勢(shì)必離不開 SPAC 模式在上市方面的扶持。(作者：fengchuxing2021)

關(guān)鍵詞： SPAC 上市 造車 新勢(shì)力

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