經過十余年的蜇伏后，光伏產業(yè)終于迎來蝶變。目前，我國光伏行業(yè)在技術、產能、市場、發(fā)電量等方面均位居全球首位。受“碳中和”及“十四五”能源規(guī)劃等多重利好影響，光伏概念近期持續(xù)走強。
作為新能源大領域中的重要一員，周期屬性顯著的光伏行業(yè)憑借大漲行情獲得關注，成為繼白酒之后機構資金又一長期看好的賽道。短短一個月，已有眾多投資機構把目光瞄準了光伏行業(yè)龍頭公司，部分公司甚至成為公募基金年末業(yè)績比拼的法寶。
不可否認的是，新能源大行業(yè)的爆發(fā)絕非一夜之間，這個曾經依靠政策補貼的行業(yè)，已經逐步走向商業(yè)化。同時，在政策和技術的雙重推動下，新能源汽車和光伏兩大板塊滲透率提升空間未來大有可期。
2021年，新能源賽道的下半場會是光伏嗎?
機構抱團光伏龍頭
正當二級市場都在探討跨年行情如何演繹時，包括光伏在內的新能源行業(yè)一騎絕塵，成為年末火熱的板塊。東方財富Choice數據顯示，截至12月24日收盤，中證光伏產業(yè)指數年內漲幅達到105.63%，大幅跑贏同期滬深300指數。
多只板塊個股近期表現優(yōu)異，股價創(chuàng)下新高的同時，還吸引了眾多知名投資機構的抱團買入。12月10日，左手擁有農產品業(yè)務、右手擁有光伏新能源的通威股份公布了定增結果，近60億元的定增項目，足以顯露這家光伏行業(yè)頭部公司對產業(yè)擴增提速的欲望。共有16家公司獲配定增項目，其中，包括知名公募易方達、睿遠、朱雀、大成等7家基金公司，還包括高瓴資本、迎水投資等私募機構。
另一家光伏行業(yè)巨頭隆基股份于12月20日發(fā)布公告稱，持股5%以上股東李春安與高瓴資本于12月19日簽署了《關于隆基綠能科技股份有限公司之股份轉讓協(xié)議》，李春安擬通過協(xié)議轉讓的方式，向高瓴資本轉讓其持有的公司股份2.26億股，占公司總股本的6.00%。隆基股份是全球最大的集研發(fā)、生產、銷售、服務于一體的單晶光伏產品制造企業(yè)。
數據顯示，截至12月24日收盤，隆基股份和通威股份年內股價漲幅分別達到268.15%和195.33%。這兩家光伏頭部公司在三季度末就獲得眾多公募的“抱團”持有。三季報顯示，前者被749只公募基金合計持有6.97億股，后者被286只公募基金持有6.63億股。
從目前的基金業(yè)績排行榜單中可發(fā)現，年內收益翻倍的基金多數在三季度持有上述公司或相關行業(yè)個股。
長期空間獲公募認可
板塊接連爆發(fā)之后，新能源車和光伏成為年末投資基金離不開的話題之一，一些投資者揚言，除了白酒等消費基金外，要開始考慮將前述兩類主題加入自己的基金組合中。
數據顯示，截至12月24日，目前市場上僅有1只光伏主題ETF成立，華泰柏瑞中證光伏產業(yè)ETF于12月7日成立，另一只光伏主題ETF——銀華中證光伏產業(yè)ETF將于12月29日發(fā)售。
上述兩只光伏主題ETF跟蹤的標的指數均為中證光伏產業(yè)指數。中證指數有限公司資料顯示，中證光伏產業(yè)指數將主營業(yè)務涉及光伏產業(yè)鏈上、中、下游的上市公司股票作為待選樣本，選取不超過50家最具代表性的公司作為樣本股。前十大權重股中，兩大行業(yè)巨頭通威股份和隆基股份權重分別達到11.29%和10.8%。
記者注意到，光伏設備是一個周期性顯著的的行業(yè)，過去十多年來行業(yè)經歷過較大波動，且曾經一度出現過行業(yè)性虧損。但以IDG資本為代表的一級市場投資機構近幾年曾屢次布局光伏行業(yè)。
第一，國家政策層面對新能源行業(yè)，特別是光伏產業(yè)給予充分的支持；第二，隨著科技進步與產業(yè)鏈日趨完善，光伏發(fā)電的經濟性得到了驗證，平價上網已經實現，光伏行業(yè)正在迎來供需兩旺、量價齊升的爆發(fā)式發(fā)展階段；第三，光伏本身作為兼具消費和科技屬性的順應產業(yè)趨勢的優(yōu)質賽道，在產業(yè)、政策與資本共振下，有望持續(xù)保持高景氣度；第四，短期來看，今年在疫情之下行業(yè)出清加快，競爭格局大幅優(yōu)化，龍頭公司業(yè)績超預期高增長。
這次光伏板塊之所以能夠在二級市場大放異彩，銀華中證光伏ETF擬任基金經理王帥向《國際金融報》記者分析稱，主要原因包括四點：
對于光伏板塊的突然走紅，王帥表示長期堅定看好該板塊。他認為這應該是蓄勢待發(fā)，并非一夜之間的炒作導致。因此，在政策和技術的雙重推動下，光伏板塊的爆發(fā)可以說是偶然中的必然。
機會與風險并存的新能源
包括光伏產業(yè)在內的新能源行業(yè)有望駛入快車道，但在二級市場的投資是否也能持續(xù)跟進呢?
“以前都是‘喝酒’行情，現在恐怕要改為‘酒駕’行情。”滬上某公募基金經理對《國際金融報》記者坦言，新能源汽車和白酒將會成為被資金長期看好的兩大行業(yè)。
對于光伏行業(yè)的發(fā)展，融通基金經理彭煒認為，伴隨著上游硅料產品的降價，光伏平價時代逐步到來，之前光伏是靠補貼政策才能夠放量，未來伴隨技術迭代、價格下降，尤其效率提升之后，成本進一步下降，光伏進入平價時代越來越近，甚至已經成為現實。未來量的釋放會十分驚人，包括疫情結束之后，歐洲光伏需求量最大，也會大幅放量。
盡管已經吸引到眾多資金駐足該行業(yè)，但高估值如何消化依舊是業(yè)內人士關注的風險。有業(yè)內人士向記者分析稱，目前是新能源行業(yè)的風口期，只要站上風口，短期可以忽略背后的高估值。
“行業(yè)中的部分公司估值確實偏離常態(tài)，這里邊原因是多方面的，資金成本的不同，對回報預期訴求的不同，看待價格的角度自然也不一樣。對新能源行業(yè)的中期發(fā)展持樂觀的看法，但個股的選擇則需要具備一定的研究功底，其中部分個股的高估值應持謹慎的態(tài)度。”私募排排網未來星基金經理夏風光對記者表示。
拙愚資產投資總監(jiān)楊典向記者分析稱，光伏和新能源汽車板塊機會與風險并存。
“兩大行業(yè)當前的滲透率都很低，當前時點看到的滲透率提升空間在未來仍在十倍級。當前實體產業(yè)層面微觀企業(yè)的訂單高增，也充分反映了產業(yè)的景氣度開始高漲。”楊典表示。
楊典認為，與未來成長空間相比，光伏產業(yè)整體估值相對比較容易接受，新能源汽車行業(yè)則易于觀察到局部泡沫化跡象，但整體來看，新能源汽車產業(yè)鏈尤其是關鍵上游和中游領域尚未能充分反映未來的成長機會，結構化泡沫和機會并存。
從長期看，王帥認為光伏板塊是值得投資的。“光伏行業(yè)是高估值行業(yè)里面成長性比較強的行業(yè)，相對其他估值在40倍以上的行業(yè)，光伏的需求增長空間和長期盈利能力的確定性都格外的高，因此我們在戰(zhàn)略層面持續(xù)看好光伏板塊的超額收益能力和估值消化能力。”
站在當前時點，王帥認為，雖然光伏行業(yè)漲幅已經較大，但復盤過去10年光伏行業(yè)的數據會發(fā)現，光伏行業(yè)的整體估值目前并沒有脫離歷史區(qū)間。
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