核心內(nèi)容：
子彈飛多久：后疫情時代，預(yù)制菜方興未艾
預(yù)制菜在國內(nèi)已有20 年以上的發(fā)展歷史，并非憑空出現(xiàn)也不會曇花一現(xiàn)。疫情影響下，消費者對于便捷生活、安全食物的追求，以及餐飲企業(yè)連鎖化、降本增速的需求，共同引發(fā)了行業(yè)爆發(fā)式增長。而多年以來冷鏈物流基礎(chǔ)、餐飲供應(yīng)鏈建設(shè)，則為這次產(chǎn)業(yè)盛宴奠定了扎實基礎(chǔ)。
如何選品：重視“狹義預(yù)制菜”中即烹、即熱類從加工復(fù)雜程度，預(yù)制菜可分為即配、即烹、即熱、即食四類。
我們認(rèn)為從市場潛在空間、產(chǎn)品附加值、技術(shù)復(fù)雜程度等維度，即烹、即熱類最具發(fā)展?jié)摿Γ患磁洌▋舨耍└郊又递^低；即食與傳統(tǒng)方便食品存在重合，接近主食而非菜肴。目前市場對于預(yù)制菜的外延邊界存在分歧，根據(jù)測算我們認(rèn)為狹義預(yù)制菜約2200億規(guī)模，其中即烹型調(diào)理肉制品規(guī)模最大。
如何競爭：規(guī)模效應(yīng)、長尾效應(yīng)與木桶效應(yīng)
存量市場B 端占據(jù)主要規(guī)模，企業(yè)基于規(guī)模優(yōu)勢可以彌補封閉渠道客戶壓價、上游原材料波動的風(fēng)險。增量市場方面，C 端滲透率正在快速提升。繽紛中華飲食文化和龐大人口基數(shù)，將產(chǎn)生明顯長尾效應(yīng)，高毛利與品牌力是吸引企業(yè)布局的重要動力。預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)涉及上游農(nóng)業(yè)、中游生產(chǎn)加工、下游市場運營。本篇將現(xiàn)有預(yù)制菜生產(chǎn)企業(yè)分為三大類：上下游產(chǎn)業(yè)縱向延伸企業(yè)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)橫向跨界企業(yè)以及專業(yè)預(yù)制菜企業(yè)。行業(yè)總體集中度仍然偏低。在發(fā)展過程中，不同環(huán)節(jié)企業(yè)的合作賦能、優(yōu)勢互補在加強，同時上下游縱向整合與一體化趨勢也在加速，這需要企業(yè)具備綜合實力。
投資建議：千億市場引起各路人馬參與競爭，各類參與者基于自身在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的不同位置，分別在原材料、渠道、產(chǎn)品、運營、品牌等方面具備相對優(yōu)勢。而要在長期競爭中成為行業(yè)龍頭，對企業(yè)的綜合實力與管理層素質(zhì)提出了較高的要求。安井食品、千味央廚、味知香等企業(yè)經(jīng)過多年布局，充分享受了這波增長的紅利并且初具一定市場地位，我們看好其未來的發(fā)展?jié)摿Σ⒂枰酝扑]。
風(fēng)險提示：食品安全風(fēng)險；選品失敗風(fēng)險；異地拓展風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險。
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關(guān)鍵詞： 發(fā)展?jié)摿?/a> 投資決策 人口基數(shù)
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