浮法玻璃庫存持續(xù)高位，單位利潤觸底后略有回升本周浮法玻璃國內(nèi)均價環(huán)比上周略漲0.33%，整體市場需求表現(xiàn)一般，加工廠剛需補貨持續(xù)性仍需觀望。廠商庫存6182萬重量箱，較上周增加224萬重量箱。周內(nèi)產(chǎn)能為172025t/d，環(huán)比持平。成本端：周內(nèi)重堿價格再次小漲，燃料價格變動不大，整體成本略有增加。
周內(nèi)綜合行業(yè)利潤環(huán)比小漲4.86%，但原片市場需求釋放量仍較有限，短期剛需少量提貨將延續(xù)，預(yù)計行業(yè)綜合利潤短期內(nèi)大概率底部徘徊。我們認為后續(xù)隨疫情好轉(zhuǎn)及降準落地有利地產(chǎn)信心修復(fù)，浮法玻璃需求端仍有望回暖，Q2-Q3需求有望達到小高峰。
光伏玻璃供給不斷釋放，周內(nèi)庫存繼續(xù)下降
上周2mm光伏鍍膜玻璃價格為21.15元/平方米，環(huán)比持平；3.2mm光伏鍍膜玻璃價格為27.5元/平方米，環(huán)比持平。廠商庫存天數(shù)16.88天，環(huán)比上周減少9.07%。硅料延續(xù)漲勢，價格維持高位，組件廠家備貨積極性尚可，終端電站陸續(xù)接受新價，成交量有所增加。
3月份國內(nèi)光伏新增裝機量2.35GW，同比增速13%，未來若上游原材料價格回落，中長期光伏裝機需求22/23年有望持續(xù)改善。供給側(cè)，上周光伏玻璃日熔量51910噸，環(huán)比增加3.39%，22年產(chǎn)能投放情況仍需持續(xù)觀察。目前多數(shù)廠家?guī)齑鎵毫煽?，利潤空間因成本上升受到壓縮，我們認為隨著下半年硅料產(chǎn)能釋放，光伏玻璃價格仍有望階段性調(diào)漲，繼續(xù)看好龍頭公司未來量價齊升的邏輯。
繼續(xù)推薦光伏玻璃龍頭，浮法龍頭具備中長期投資價值1）光伏玻璃：光伏行業(yè)需求有望邊際改善，玻璃龍頭成本優(yōu)勢顯著，產(chǎn)能端具備高成長性，推薦具有估值性價比的龍頭公司【信義光能】，【福萊特】（均與電新聯(lián)合覆蓋）；
2）浮法玻璃：浮法龍頭股價已大幅調(diào)整，考慮均衡狀態(tài)下其浮法業(yè)務(wù)的盈利與估值，以及新業(yè)務(wù)帶來的額外成長性，我們認為當前浮法龍頭已具備較好的中長期投資價值，持續(xù)推薦【旗濱集團】，【信義玻璃】（均有一定建筑節(jié)能玻璃產(chǎn)能）；3）玻璃新材料：UTG原片突破國外壟斷，國產(chǎn)替代后產(chǎn)銷有望快速增長，持續(xù)推薦【凱盛科技】（與電子組聯(lián)合覆蓋）。
風(fēng)險提示：原材料普漲導(dǎo)致地產(chǎn)、光伏等下游需求延緩超預(yù)期；浮法產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率提升超預(yù)期。
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