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市場和政策雙重驅(qū)動充電樁產(chǎn)業(yè)發(fā)展。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，9月新能源汽車零售滲透率達到31.8％，新能源汽車保有量達1149萬輛。為滿足日益增長的充電需求，多項政策陸續(xù)落地，政策要求形成適度超前、布局均衡、智能高效的充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，能夠滿足超過2000萬輛電動汽車充電需求。同時政府財政補貼政策向供給側(cè)傾斜，呈現(xiàn)出從“新能源汽車補貼”到“充電設(shè)施建設(shè)補貼”再逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤俺潆娫O(shè)施建設(shè)補貼+充電設(shè)施運營補貼”。
充電樁設(shè)備競爭激烈，市場空間超千億。充電設(shè)備端的技術(shù)門檻較低，產(chǎn)品標準化程度較高，供應(yīng)商數(shù)量多，因此市場競爭較充分。截止到2022年9月底，我國充電樁保有量已達448.8萬臺，參考歷年車樁比值，預(yù)計到2025年充電樁保有量將達到1654萬臺，其中公共樁保有量將達到661.44萬臺，私人樁保有量將達到992萬臺。根據(jù)車樁增量以及充電樁單價測算，預(yù)計2023年至2025年之間，公用充電樁市場空間為1536.3億元，私用充電樁市場空間為126.7億元。
充電費用+服務(wù)費運營市場規(guī)模持續(xù)擴大。充電樁運營商集中度高，行業(yè)市場空間持續(xù)擴大。2021年估算我國新能源汽車充電電費市場規(guī)模約為141.3億元，服務(wù)費市場規(guī)模約為17—34億元。假設(shè)電價不發(fā)生巨大變化，到2025年市場規(guī)模將會擴大3倍，電費+服務(wù)市場規(guī)模將突破460億；到2030年市場規(guī)模將會擴大10倍，電費+服務(wù)市場規(guī)模將突破千億。
高壓快充技術(shù)推廣將成為解決充電慢問題。高壓快充技術(shù)可使電動汽車充電體驗跟加油速度相近。充電樁實現(xiàn)快充難點主要是大功率超充帶來熱管理問題，超充要求電纜受400-600A大電流，需要快速散熱。在超充需求推動下，各企業(yè)紛紛投入液冷超充研究，永貴電器在液冷超充技術(shù)上具備先發(fā)優(yōu)勢，國內(nèi)開發(fā)出液冷超充技術(shù)的企業(yè)包括中航光電、沃爾核材、日豐股份、巴斯巴等。
投資建議： 在充電樁產(chǎn)業(yè)鏈當中，設(shè)備零部件生產(chǎn)商（裝備端）和充電樁運營商（運營端）是充電樁產(chǎn)業(yè)鏈最主要的環(huán)節(jié)。設(shè)備生產(chǎn)商將受益于充電樁建設(shè)規(guī)模擴容，建議關(guān)注充電樁核心設(shè)備及核心零部件供應(yīng)商如國電南瑞、許繼電氣、科士達、盛弘股份、通合科技、英可瑞等。相較于上游設(shè)備及零部件廠商，中游的運營商面臨較大的盈利問題，隨著新能源汽車保有量提升，充電樁利用率將隨之提升，充電樁頭部運營廠商擁有規(guī)模優(yōu)勢，將率先實現(xiàn)盈利，建議關(guān)注特銳德。
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轉(zhuǎn)自英大證券有限責(zé)任公司 研究員：鄭罡
關(guān)鍵詞： 市場規(guī)模 設(shè)施建設(shè) 電動汽車
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