貴金屬價格下跌 國際油價“揚(yáng)眉吐氣”

美東時間周二，在美國大選不確定性消除、疫苗利好、全球央行寬松政策等多重因素助推下，感恩節(jié)前全球市場迎來了一場“狂歡”。

美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲1.54%，首次收于30000點(diǎn)上方;標(biāo)普500指數(shù)漲1.62%，刷新收盤歷史新高;納指漲1.31%。

德國DAX30指數(shù)收盤上漲1.26%，報13292.05點(diǎn);英國富時100指數(shù)上漲1.53%，報6430.60點(diǎn);法國CAC40指數(shù)上漲1.21%，報5558.42點(diǎn)。

WTI 1月原油期貨收漲1.85美元，漲幅4.29%，報44.91美元/桶。

上期所原油期貨2101合約夜盤收漲6.64%，連續(xù)第三個交易日走高，報290.60元人民幣/桶，創(chuàng)9月份以來收盤新高。

COMEX 12月黃金期貨收跌1.8%，報1804.60美元/盎司，創(chuàng)7月中旬以來收盤新低，最近兩個交易日累跌3.6%。

投資者對比特幣的狂熱情緒仍在繼續(xù)。美東時間周二比特幣再度大漲，一舉突破19000美元/枚，距離2017年12月創(chuàng)下的略低于20000美元/枚的紀(jì)錄高位已近在咫尺。至發(fā)稿，比特幣短線快速走低，一度下破19000美元/枚，最低至18979.21美元/枚。

美國疾控中心主任雷德菲爾德：將從12月第二周開始推出疫苗。在疫苗問世之前，口罩和社交距離至關(guān)重要。

據(jù)報道，當(dāng)?shù)貢r間周一，中國科興生物公司研發(fā)的新冠疫苗“克爾來福”(CoronaVac)在土耳其安卡拉正式進(jìn)入三期臨床實(shí)驗(yàn)階段。上周的初步測試結(jié)果顯示，該疫苗能快速誘導(dǎo)免疫反應(yīng)，盡管產(chǎn)生的抗體少于新冠康復(fù)者體內(nèi)檢測到的抗體數(shù)量。研究人員稱，根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)判斷，“克爾來福”能提供足夠的保護(hù)。19日，12萬劑該疫苗從中國運(yùn)抵巴西。

法國總統(tǒng)馬克龍表示，封鎖措施將從11月28日起逐步放松，可于12月15日結(jié)束。預(yù)計在12月底或1月初可得到疫苗。

美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)實(shí)時統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日6時左右，全球新冠肺炎確診病例上升至59903236例，累計死亡病例超過140萬例。

貴金屬價格下跌

周二，黃金和白銀期貨價格繼續(xù)下跌。光大期貨貴金屬高級分析師展大鵬認(rèn)為，從周一晚間黃金下跌的時間節(jié)點(diǎn)來看，信息面上與報道的“特朗普政府將開始啟動過渡程序”有直接關(guān)系，這表明宏觀不確定性風(fēng)險進(jìn)一步降低，市場避險情緒減弱。

市場人士認(rèn)為，周二金銀的下行誘因是新冠疫苗傳來好消息以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，上述兩個消息延緩了短時美國政策刺激的緊迫性。“金銀下跌的幅度較大，主要跟關(guān)鍵支撐位的破位有關(guān)，外盤黃金1850美元/盎司是前期重要支撐位，破位引發(fā)技術(shù)熊拋盤。白銀的波動率比黃金高，在下跌的過程中，跌幅大于黃金。”宏源期貨貴金屬高級分析師李曉杰說。

據(jù)悉，當(dāng)前市場依然處于對歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及新冠疫苗會盡快推出的樂觀預(yù)期中，由此產(chǎn)生的邏輯是貨幣政策收緊以及名義利率抬升預(yù)期，自然對黃金走勢頗為不利。另外，本輪黃金振蕩整理時間過長，全球黃金ETF持倉近幾個交易日均現(xiàn)大規(guī)模流出，表明多頭投資者正失去耐心。

不過，近期風(fēng)險資產(chǎn)推漲也是對未來通脹預(yù)期的體現(xiàn)，加息概率未有抬升下實(shí)際利率仍處負(fù)利率和下降通道，因此中長期來看黃金并非完全失去支撐。進(jìn)入12月，臨近年關(guān)流動性進(jìn)一步收緊的預(yù)期影響下，樂觀情緒會有所收斂，資金重新布局避險資產(chǎn)，屆時會是貴金屬重拾上漲的機(jī)會。從近3年走勢來看，金銀價格12月和1月的上漲概率最大。“當(dāng)前臨近美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布的時間節(jié)點(diǎn)，這可能是對黃金投資者的最后一次考驗(yàn)，建議逢低吸納。”光大期貨分析師展大鵬說。

對于2021年國際貴金屬價格表現(xiàn)，李曉杰認(rèn)為，2021年貨幣政策仍將處于寬松周期，全球經(jīng)濟(jì)將陸續(xù)恢復(fù)，通脹預(yù)期也會走高，五年期國債實(shí)際收益率的下降也將繼續(xù)支撐金價，從實(shí)際利率角度看，黃金的結(jié)構(gòu)性牛市還沒有結(jié)束。從政策層面看，財政政策的節(jié)奏會影響市場通常預(yù)期，進(jìn)而影響貴金屬的波動節(jié)奏。從品種角度看，白銀較黃金的波動幅度更大。

據(jù)期貨日報記者了解，黃金依舊是重要的避險與資產(chǎn)配置手段。一方面，2021年經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)狀況以及地緣政治話題都會反映到風(fēng)險資產(chǎn)，在當(dāng)前宏觀政治經(jīng)濟(jì)不確定性較強(qiáng)的背景下，黃金依舊是重要的避險與資產(chǎn)配置手段;另一方面，比特幣和黃金今年的表現(xiàn)堪比風(fēng)險資產(chǎn)，體現(xiàn)了“替代貨幣”的需求，年長者更喜歡黃金，而年輕一代更鐘愛比特幣，2021年這種趨勢依舊會延續(xù)，需要關(guān)注比特幣對黃金的替代影響。

原油“揚(yáng)眉吐氣”

周二內(nèi)盤原油價格上行，多頭“揚(yáng)眉吐氣”，SC2101合約日盤收盤價281.4元/桶，漲幅6.59%。

光大期貨能源化工總監(jiān)鐘美燕認(rèn)為，從目前的市場基本面來看，油價上行主要因?yàn)椋阂皇敲绹偨y(tǒng)選舉將進(jìn)入平穩(wěn)過渡階段，打擊了避險資產(chǎn)，并提振了風(fēng)險資產(chǎn)。二是有關(guān)疫苗的積極消息多次傳出，根據(jù)在英國和巴西進(jìn)行的一項大型階段性臨床試驗(yàn)的數(shù)據(jù)，他們的候選新冠疫苗在預(yù)防感染方面的有效性高達(dá)90%。目前正值國外感恩節(jié)假期期間，歐美無懼來勢洶洶的第二輪疫情，開啟度假之旅，成品油需求邊際得以改善。如果疫苗推出，預(yù)計原油需求恢復(fù)的平衡表需要重新考量，原油需求邊際將呈現(xiàn)較大改善。

另外，地緣政治的擾動助推油價。23日也門胡塞武裝表示，其向沙特阿美石油公司的一個儲配站發(fā)射了一枚火箭彈，遭到襲擊的是阿美石油公司位于紅海沿岸城市吉達(dá)的一座石油儲配站。

據(jù)悉，國內(nèi)SC倉單呈現(xiàn)一些流動性，截至11月20日，SC期貨倉單總量周度再降8萬桶至3298.5萬桶，其中巴士拉輕油倉單總量小幅下降至2178.8萬桶，占比66%;中石化冊子島的巴士拉輕油減少24.9萬桶至3052萬桶;中化弘潤濰坊庫的巴士拉輕油減少27萬桶至788萬桶，此外中石化湛江增加47.8萬桶巴士拉輕油。其他油種方面，中石化日照庫的上扎庫姆油減少39000桶至29.1萬桶，上扎庫姆總庫存量為599.3萬桶;阿曼油為422.9萬桶;卡塔爾海洋油倉單47.6萬桶;迪拜油倉單為49.9萬桶。倉單壓力緩解預(yù)期導(dǎo)致SC出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。

“結(jié)合時間節(jié)點(diǎn)來看，目前的主力合約自然人持倉最后交易日是21日附近，美總統(tǒng)平穩(wěn)換屆+OPEC減產(chǎn)囚徒困境下的延期+風(fēng)險資產(chǎn)受資金推動，投機(jī)多頭對油價有所增持。目前階段油價重心將繼續(xù)上移。”鐘美燕說。

記者在采訪中獲悉，油價重心上移，瀝青出現(xiàn)跟漲，尤其值得注意的是目前瀝青主力合約2012遲遲未換月，資金在近月合約上的博弈仍較為明顯。從基本面來看，瀝青廠理論盈利水平上周繼續(xù)下降，基本接近盈虧平衡點(diǎn)。供應(yīng)端，主力煉廠間歇生產(chǎn)以及轉(zhuǎn)產(chǎn)焦化料，瀝青開工率呈下降趨勢，工廠端在原料上漲的背景下存在挺價需求。不過時間節(jié)點(diǎn)上，中東部地區(qū)將持續(xù)降溫，山東、華北等地瀝青剛性需求或?qū)⒅鸩较禄础⒔系鹊貐^(qū)或?qū)⒊霈F(xiàn)降雨天氣，需求仍無亮點(diǎn)。市場的主要矛盾在于原料價格上漲的持續(xù)性，可以關(guān)注后續(xù)2106合約的相關(guān)交易機(jī)會。

鐘美燕認(rèn)為，低硫燃料油方面，國內(nèi)煉廠低硫燃料油的生產(chǎn)受配額限制及年底庫存問題的影響，年前的生產(chǎn)計劃將會大幅度放緩，但也在積極的推動進(jìn)口來做補(bǔ)充。需求方面，船舶的需求還是受到疫情因素的影響，季節(jié)性需求也有所下降。整體價格的表現(xiàn)震蕩上行，關(guān)注油價的持續(xù)性。

煤焦走勢分化

煤焦行情近期出現(xiàn)了比較大的分化。焦炭方面，近期山西、河北、河南淘汰落后焦化產(chǎn)能政策逐步兌現(xiàn)，當(dāng)前倉單成本約2400元/噸，前期焦炭盤面價格提前反映了1—2輪的上漲，在庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)后焦炭盤面價格基本反映了當(dāng)前淘汰產(chǎn)能預(yù)期，隨著政策落地去產(chǎn)能邊際影響逐步降低。焦煤方面，一方面，近期山西地區(qū)環(huán)保檢查較嚴(yán)，省內(nèi)部分洗煤廠以及煤礦生產(chǎn)效率均有所下滑，且近期山西發(fā)生了數(shù)起礦難，政府自11月初開啟為期3個月的全國煤礦安全生產(chǎn)整治，煤礦產(chǎn)量下降;另一方面，蒙古國內(nèi)疫情加重，甘其毛都口岸雖正常通關(guān)，但近期通關(guān)量持續(xù)下滑，日通車輛僅200車左右，在此影響下，口岸進(jìn)口蒙煤堆存已降至一萬噸以內(nèi)。在國內(nèi)外因素共同影響下，優(yōu)質(zhì)低硫主焦煤較為緊缺，市場對未來口岸通關(guān)量仍存較大擔(dān)憂，進(jìn)而導(dǎo)致近期煤價大幅上揚(yáng)。

據(jù)悉，24日河北唐山地區(qū)蒙5#精煤招標(biāo)價格上調(diào)80—100元/噸，現(xiàn)當(dāng)?shù)孛?#精煤市場主流成交價在1490—1510元/噸不等，因口岸通關(guān)縮減以及沿海進(jìn)口焦煤非常有限，在下游積極增庫情況下，助推煤價大幅上漲。

東證期貨黑色研究員顧萌認(rèn)為，雖然到年底山西、河北、河南地區(qū)仍有較多產(chǎn)能需要淘汰，但考慮到近期北方逐步進(jìn)入采暖季，部分焦化廠有當(dāng)?shù)毓┡蝿?wù)，淘汰時間或?qū)⒀悠谥撩髂旯┡窘Y(jié)束。在終端需求季節(jié)性下滑的背景下，年底焦化淘汰產(chǎn)能的影響邊際走弱，導(dǎo)致鋼廠打壓焦化利潤的意圖逐步增加。而對焦煤而言，蒙古疫情惡化導(dǎo)致口岸通關(guān)量遲遲未能回升至正常水平，疊加近期國內(nèi)環(huán)保及安檢力度較大，優(yōu)質(zhì)低硫煤資源緊張，倉單成本持續(xù)上揚(yáng)，短期焦煤仍有望繼續(xù)強(qiáng)勢。

“當(dāng)前需重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口焦煤，澳煤年進(jìn)口量約3000萬噸，約占國內(nèi)焦煤總量的5%。明年國內(nèi)焦炭產(chǎn)能以新增居多，若停止進(jìn)口，對華東及東北沿海鋼廠焦煤采購有影響，但預(yù)計影響有限。”一德期貨煤焦研究員張源說。

周二，鄭煤主力合約ZC2101振蕩上行，開盤608.6元/噸，收盤614.4元/噸，漲1.45%，成交量24.35萬手，持倉量17萬手。“坑口受地銷及天氣因素價格堅挺，港口成本、售價均高乍，”問津“者寥寥，進(jìn)口端政策態(tài)度明確，但煤源‘遠(yuǎn)水難解近渴’。短期高卡緊缺矛盾或推升價格。”錦盈資本高級策略分析師毛雋說。

寶城期貨動力煤高級研究員王曉囡認(rèn)為，就目前形勢來看，供需依然緊張。

供應(yīng)端來看，雖然國家發(fā)改委在積極推進(jìn)國內(nèi)煤炭產(chǎn)能釋放，但此前安全事故頻發(fā)，安全檢查力度不斷加大，臨近年底，預(yù)計各煤礦以保安全為主，供應(yīng)端很難出現(xiàn)大規(guī)模增長。加之貿(mào)易商發(fā)運(yùn)利潤低迷，煤炭從產(chǎn)地向中間環(huán)節(jié)傳輸遲滯，環(huán)渤海港口累庫艱難，供應(yīng)偏緊情況遲遲難以改善。

需求端而言，隨著冬季到來，居民用電需求步入旺季，而隨著水電季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，對火電替代作用消退，煤電剛性需求增加。雖然為了預(yù)防冷冬，下游企業(yè)紛紛積極備庫，目前庫存已經(jīng)處于近年來最高水平，會在一定程度上緩解旺季采購壓力，但庫存同比增幅難以滿足需求旺季增長，預(yù)計積極采購情況將會延續(xù)。

王曉囡認(rèn)為，上中游供應(yīng)偏緊，需求旺季到來，市場還是有較強(qiáng)的看漲預(yù)期，在供需格局沒有發(fā)生明顯變化的情況下，價格強(qiáng)勢或延續(xù)。但是，從優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能頻繁獲批、國家發(fā)改委數(shù)度發(fā)文來看，政策端對于價格處于“紅色區(qū)間”的容忍度在下降，后期還需關(guān)注政策調(diào)控具體措施的實(shí)際效果。“比如近期進(jìn)口限制放松消息頻傳，但目前尚未證實(shí)，一旦進(jìn)口限制放松，在進(jìn)口優(yōu)勢明顯的情況下，外貿(mào)煤的補(bǔ)充將改變國內(nèi)供需格局。”結(jié)合期貨市場來看，近兩日，因產(chǎn)區(qū)降雪導(dǎo)致外運(yùn)難度加大且進(jìn)口限制放松預(yù)期遲遲難以落實(shí)，動力煤主力合約價格結(jié)束前期調(diào)整，反彈走高，目前仍穩(wěn)步處于上行通道，中長期多空分水嶺在590—600元/噸。

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責(zé)任編輯：Rex_08