美元弱勢(shì)預(yù)期仍存不確定性

美元在2020年后三個(gè)季度經(jīng)歷了持續(xù)的顯著貶值。市場(chǎng)雖然認(rèn)為美元在2021年仍將走弱，但這一預(yù)期面臨多個(gè)因素帶來(lái)的不確定性。

由于美聯(lián)儲(chǔ)反復(fù)表示在今后多年維持當(dāng)前利率的意愿，并把通脹目標(biāo)與量化寬松措施相掛鉤，拜登領(lǐng)導(dǎo)的新一屆美國(guó)政府通過(guò)提高稅率來(lái)消化財(cái)政赤字的空間有限，美元在2021年繼續(xù)走弱已經(jīng)成為市場(chǎng)的共識(shí)。

美國(guó)股市主要股指在2020年下半年持續(xù)創(chuàng)出歷史新高。市場(chǎng)預(yù)期資金除了向價(jià)值類(lèi)和周期性股票輪轉(zhuǎn)外，也將向美國(guó)以外的股市輪動(dòng)，匯率因素也是資金輪動(dòng)的考量之一。

除了交易最為活躍的其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣，新興市場(chǎng)貨幣也已經(jīng)顯著升值。

美國(guó)投資管理機(jī)構(gòu)麥凱希爾茲公司董事總經(jīng)理朱寧日前表示，從近50年美國(guó)所經(jīng)歷的多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期看，一般經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后美元都會(huì)有一波下跌，然后利率曲線出現(xiàn)陡峭化，這次恐怕也是這樣，這也是當(dāng)前市場(chǎng)的共識(shí)。

宏觀經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)MRB合伙公司絕對(duì)收益和外匯策略師圣地亞哥·埃斯皮諾薩指出，美元在2021年面臨的挑戰(zhàn)是其在更長(zhǎng)時(shí)期的吸引力在消退。不過(guò)，美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的衰退將非常緩慢，很可能需要長(zhǎng)時(shí)期才能逐漸展現(xiàn)。

即便在2021年，美元走弱的共識(shí)也面臨多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，并有可能被證明并不準(zhǔn)確。多個(gè)技術(shù)指標(biāo)顯示，美元已經(jīng)處于超賣(mài)之中，美元有較大的可能在嘗試進(jìn)一步觸及2018年2月創(chuàng)下的88.253點(diǎn)這一前期低點(diǎn)后出現(xiàn)反彈。

美國(guó)銀行全球研究部表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比其他地區(qū)尤其是歐元區(qū)遠(yuǎn)為強(qiáng)勁，可能通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)再定價(jià)造成市場(chǎng)回避風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)美元構(gòu)成利好。

朱寧則認(rèn)為，如果通脹預(yù)期發(fā)生改變，或美聯(lián)儲(chǔ)迫于壓力做出一些政策調(diào)整的時(shí)候，就是美元走勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)變的時(shí)機(jī)。

此外，很多國(guó)家不愿意看到美元持續(xù)貶值。瑞士央行在2020年堅(jiān)持對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，且沒(méi)有意愿改變這一立場(chǎng)。由于依賴(lài)全球貿(mào)易，歐盟內(nèi)部對(duì)歐元升值的擔(dān)憂也在增大。亞洲地區(qū)多個(gè)新興市場(chǎng)貨幣當(dāng)局2020年也對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行了干預(yù)。

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