3月30日晚間消息，美團點評(03690.HK)發布第四季度財報。財報顯示，美團點評第四季度收入為人民幣281.58億元，2018年同期營收為198.03億元，同比增長42.2%;調整后凈利潤22.7億元，2018年同期為調整后凈虧損15.82億元，同比扭虧。美團點評全年總收入975億元，同比增長49.5%。毛利總額323億元，同比增長114.0%，且經營溢利由2018年的負值人民幣111億元轉為正值人民幣27億元。經調整EBITDA及經調整溢利凈額分別為73億元及47億元。
財報發布后，美團點評CEO王興和CFO陳少暉參加了分析師電話會議，對財報進行了解讀。
以下為電話會議問答環節主要內容：
高盛分析師Ronald Keung：一個關于市場競爭的問題，阿里巴巴和支付寶都進行了升級，更加強調將其業務消費者服務的綜合平臺，在其平臺上加入了新的外賣，酒店，店內消費等入口，也出臺了一些對于受疫情沖擊的店家，非常積極的扶持政策，公司如何估計這些措施所帶來的市場競爭方面的影響？公司在店家扶持方面有什么計劃？
陳少暉：競爭不是公司最需要考慮的問題，美團始終將業務發展的使命和愿景放在首位。自公司創始，美團就一直認為本地商戶的數字化是最有潛力的發展領域，并且可以為社會創造巨大價值，公司一直以來不俗的業務表現也證明了這種想法的正確性和公司的強大執行力。阿里巴巴的業務重組和支付寶的改版恰恰證明了美團目標的正確性，證明了這個市場的潛力，證明了美團業務模式和價值。我們認為中國的市場巨大，這個行業的發展也正處于初期，歡迎競爭對手的加入，共同加速實現商業化，所有的生態系統伙伴也必將從中獲益。健康的市場競爭會促進公司本身更加努力和靈活的發展，反過來也將令消費者，商家和整個生態系統獲益。我們相信，美團仍然是市場上最受喜愛的消費者品牌，也是這個行業最可靠的公司，美團必將長期繼續保持行業的領先地位。公司一直專注于本地服務業務的發展，對市場的洞察更加敏銳，更強的執行力，平臺匯聚的著名品牌更多。公司在需求和供給方面的規模也決定了我們可以比同行具有更高的運營效率，而隨著公司規模的不斷增長，這些競爭優勢還將繼續加強。我們對于公司擁有市場上最大的遞送網絡和一直保持高水平服務質量感到自豪，這些也是公司業務模式成功的重要支柱。對于店內服務而言，美團提供全方位，高水平的內容，并且品類豐富的服務，也與商家建立了非常良好緊密的互動?？少F的是，公司的服務模式一直在改進，九年前美團創立了一站式生活服務平臺模式，之后一直不斷地優化服務，我們做了很多，但是未來還要做更多來提高美團平臺的服務水平，公司將繼續為提高消費者和商家體驗方面進行投資，改進業務模式，相比于競爭，這些都是我們更需要考慮的問題。
DAI分析師：也是一個關于疫情的問題，飯店和商家在此次疫情當中業務受到了巨大的沖擊，公司是否受到了要求降低傭金的壓力？公司如何預測今年服務業務，尤其是外賣遞送業務的創收率？外賣遞送業務的利潤率長期來看會不會受到影響？
陳少暉：如王興之前提到的，我們已經在受疫情影響最重的一些地區，比如包括武漢在內的湖北地區，降低了傭金率，公司也出臺了一些針對商家的扶持政策，這場疫情對商家和像美團這樣的平臺都有很大影響，希望通過與商家合作，大家共同渡過難關。我們的首要目標還是業務的增長，擴大業務規模，提高運營效率，而非短期的創收率。與國外的同類公司相比，美團外賣遞送業務的創收率相對較低，這也是我們公司一直以來遵循的原則，因為我們認為規模和效率才是公司成功的最重要因素，盡管我們的創收率相對較低，最近幾個季度出現了持續改善的趨勢。我們的規模和效率有助于實現更好的單位經濟效益，我們的規模和訂單密度令騎手的遞送速度更快，更高效，美團對于商家和消費者的收費合起來占整體交易金額的比例低于國際同行。以上都是我們過去取得成功的原因，也將繼續指導公司未來的發展。疫情期間，我們還將保持低創收率的水平，而且短期內不會有變化，對于提高創收率的幅度和速度我們也將持保守態度。雖然公司加大了商家的推廣力度，創收率方面還是比較穩定，這個水平還將持續，公司也會繼續保持與商家的緊密合作。我們的經營模式不會改變，對于這個行業長期的利潤率繼續保持信心。
美銀美林分析師Eddie Leung：公司提到說外賣遞送業務在3月份有所恢復，未來幾個月或者全年能否恢復增長？與之前幾個月相比，公司未來會否推出更多刺激政策？
陳少暉：我們預計整個公司來看，一季度的營收會有所下降，預計外賣遞送的單量也會出現同比下降，沖擊來自幾個方面，而且影響都是動態變化的。疫情爆發于1月末，與春節假期重合，外賣遞送的單量也從這段時間開始下降，2月的單量也收到很大影響，是往年正常水平的一半，2月末起情況開始有所改善，但是整個季度的單量水平還比較低，而且春節假期之后的外賣業務恢復速度也比往年要慢很多，原因之一是大量飯店被迫或者自愿暫停營業，盡管目前越來越多的商家恢復營業，消費者需求方面，還是有對于人際交流的謹慎，和對于飯店和遞送過程中可能的健康風險的擔憂，所以整體的復蘇步伐還是一個比較復雜的問題。國內一些城市在小區人員流動方面還在保留采取非常嚴格的政策，也讓我們的遞送更加地負責。美團有足夠的遞送能力，滿足消費者的需求，這不是我們的瓶頸問題，真正瓶頸在于供應還不是特別穩定，因為他們也面對一些困難，需求方面還有消費者的擔憂和復雜的客觀情況。3月開始，越來越多的企業復工，員工開始到公司上班，但是由于用餐規定依然非常嚴格，這部分原本屬于美團的消費場景也收到影響。全年來看，現在還很難預測，因為仍然有太多的不確定，從美團來講，我們依然會繼續零接觸的服務，為消費者和騎手提供放心的服務，幫助商家恢復營業，但是對于全年的外賣遞送業務而言，我們持保守的態度，除了繼續提高我們的運營效率，就是密切觀察情況的發展。
杰弗瑞分析師Thomas Chong：一個關于店內服務，酒店和旅游業務的問題，我們知道這些業務是公司去年四季度的重要利潤來源，而在一季度受到了疫情的影響，公司可否預測一下這些業務全年的增長情況如何？
陳少暉：與外賣遞送業務相比，店內服務，酒店和旅游業務表現更差，外賣遞送在二月份還有一部分的交易，比如飯店外賣和日用品的遞送，但是店內服務/堂食在2月份基本上全部沒有了，因為所有需要與人接觸的服務全都停止，美團也減免了這部分商家的傭金，因此這個二月份的交易量，營收和廣告收入都有急速地下降，三月份開始有一定恢復，包括也出現了堂食的訂單，但是堂食的增長要遠低于外賣，其他一些服務，比如美容，婚慶等服務恢復也非常緩慢。當然也有恢復比較快的服務，比如用戶對于便利店，藥店搜索增加，但是這些業務在公司整體的占比很小。酒店和旅游業務的恢復增長還遠沒有到來，從供應方面而言，我們有結構優勢，可以幫助本地酒店恢復增長，但是整體而言，疫情的影響是巨大的，營收同比在一季度會有非常大的下降。
摩根大通分析師Alex Yao：考慮到二季度到下半年疫情防控形勢的持續轉好，公司如何展望酒店業務？疫情對于市場競爭態勢有何影響？
陳少暉：我覺得很難預測，關于你提到的二季度情況變好，我們內部的看法是更為保守，因為目前疫情在全球出現了大流行，這給人們的出行帶來很大的不確定性。今年對于酒店行業來說是巨大的挑戰，目前的問題不是預測增長率，因為不確定性太大，我們現在還要利用自身優勢與酒店合作來刺激行業的復蘇，比如通過不同的營銷方式為商家提供免費流量，為酒店免費提供管理系統，幫助他們完成數字化的過渡，減少疫情防控的嚴格措施所帶來的影響，為酒店向住客發放防疫用品方面提供補貼。美團還推出了“返工安心住”服務，與符合標準的酒店合作，為住客提供消毒，測溫等服務。在預訂和取消政策方面更加靈活，為住客提供更多折扣，公司已經與300多個城市的3萬多家酒店達成了合作。但是酒店和旅游的整體訂單量方面，我還是持保守態度。
我們沒有看到在疫情期間市場競爭情況有什么變化，因為大家都在想辦法渡過難關，相信與同行比較，我們在本地消費方面有更多優勢，酒店間夜方面受到的沖擊，相比經營跨境游和國際酒店預訂業務的同行要小一些。另外，平臺效應也是業務支撐因素之一，用戶在使用了公司的一種服務之后，可能對平臺的其他服務有更多信心，美團在這個領域具有優勢。去年公司的酒店業務增長非常不錯，符合預期，短期的事件不影響我們對于該業務的長期增長的信心，公司將繼續保持這一領域的投資原則。
華興資本分析師Ella Ji：公司提到說日用品零售業務在疫情期間增長不錯，其他公司也有類似的說法，這類業務在公司整體業務營收中的占比會否提高并貢獻利潤？公司對于該業務的經營和發展策略是什么？
王興：日用品零售占比目前還比較小，對于公司的影響不大，當然這部分業務增長很快，而且在疫情期間的單位經濟效益也有很大改善。這部分業務由兩部分組成，一是美團買菜，美團買菜服務已經拓展到北京，上海和深圳，單量和每單金額都有改善，未來在幾個一線城市的業務量會繼續提高;二是美團閃購，這個業務是基于外賣遞送業務的平臺，滿足用戶生鮮，快銷品，藥品等的需求，也有非常大的增長。由于有囤貨的需求，疫情期間某些產品的增長出奇地高，我們認為這個趨勢在疫情之后是不可持續的。當然這些購物的經歷，會讓用戶粘性更高，讓線上日用品的購買更加普及。公司每天的外賣遞送單量是2400萬，這個數字不小，但是相比中國人的一日三餐數字，市場滲透率依然不高，相信未來會有更多消費者點外賣，更多消費者會通過網絡購買日用品和食品，公司會更多開拓這部分業務，將美團買菜和美團閃購拓展到更多城市，利用更多倉庫，加強供應鏈管理，創新產品，提高數字化。
花旗分析師Alicia Yap：公司此前提到說今年會在多個新業務領域加大投入，比如共享單車，食品配送和酒店管理等等，公司的計劃進行情況如何？是否因為疫情有什么變化？這些業務在一季度出現了增長還是下降？
王興：我沒有具體數字給你，但是可以談談我們對于這些業務的看法，公司將繼續在這些新業務上的投入，尤其是那些市場規模大，可以提供巨大價值的業務。比如我們的B2B食品配送服務美團快驢，公司將持續改善供應鏈管理，持續增加產品的品類，改善營運流程，提高商家的參與使用。關于酒店管理業務，今年的工作重點是滿足高質量商家的需求，擴大服務規模。酒店也在疫情期間受到非常大沖擊，未來可能會有行業的整合，大家都意識到數字化的巨大意義，公司會積極配合供給方的數字化需求。關于共享單車業務，公司今年將替換所有舊車，投放新車，該業務將繼續有利于公司業務的多元化，服務的多場景應用，提高交叉銷售的可能性。公司將繼續基于長期投資的回報情況，加大新業務上的投入。
陳少暉：是的，總的來說，這幾個新業務在一季度也都出現了下降。
中金分析師Natalie Wu：公司提到會在技術方面增加投資，是否會用在新業務的研發中？可否介紹哪些投入比較重要？疫情是否對于相關的投入有影響？
王興：過去這些年的研發主要側重將線下場景移到線上，而下一步我們將著重履約方面的技術，創新將發生在線下的場景之中，其實處理信息相對容易，而處理商品相對困難，為了讓消費者吃得更好，我們需要更好地遞送系統。為了滿足公司2025年日訂單1億的目標，我們的履約技術必須有更大的提高。
關鍵詞： 美團
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