2020年一季度建筑行業公募股票型基金持股市值占比0.4%，環比2019年四季度提升0.12%，但仍處于歷史低位。2020年一季度建筑行業公募股票型基金持股市值占比0.4%，橫向比較在申萬28個一級行業中排名第26位，縱向比較2019年四個季度持倉市值占比分別為 0.53% 、 0.33% 、 0.32% 、0.25%，2020年一季度持倉比例雖較2019下半年邊際提升，但仍處于2010年至今的絕對底部區域。
鋼結構和園林是建筑行業中公募基金持倉邊際提升方向。在二級子行業中，房建配置系數環比下降0.04個百分點至0.15、基建環比提升0.06個百分點至0.10，園林工程配置系數從0.0提升0.18個百分點至0.18，在逆周期調節加碼、民營企業融資改善的背景下，作為基建彈性方向的園林關注度逐步提升;專業工程配置系數繼2019年四季度提升0.12個百分點后進一步提升0.11個百分點至0.27，主要得益于市場對于裝配式邏輯的認可，持倉連續兩個季度獲得提升。
2020年一季度按持倉基金數量排名前八的公司分別為中國 建 筑 (157)、 中 設 集 團(40)、鴻路鋼構(33)、中國中鐵(30)、中國交建(17)、精工鋼構 (17)、蘇交科 (13)、中國化學(12);按持股總市值占流通盤比例排名前十的是鴻路鋼構 (12.49%)、中設集團(9.11%)、東珠生態(6.75%)、中國電建(2.84%)、精工鋼構(2.42%)、中國化學(2.32%)、中國建筑(2.00%)、中國中鐵(1.51%);從邊際變化來看，2020年一季度公募基金重點加倉個股為中設集團、東珠生態、精工鋼構、中國電建、中國中鐵，增加持倉/總股本比例分別為8.35%、3.24%、2.72%、1.93%、0.88%。
繼續推薦裝配式建筑：我們認為存量經濟下效率提升和人力替代是必然趨勢，短期看：政府有需求：今年投資的主體是政府，特別是長三角，珠三角，京津冀區域，對于自身大力推廣的裝配式會加大使用;考核更明確：特別是發達地區對裝配化率的考核，真正有技術優勢的企業會很快確立品牌優勢;上市公司有突破：遠大住工PC構件收入增幅超150%、精工無論是技術授權還是工程訂單都在加速落地、鴻路鋼構不斷擴產訂單飽和、亞廈裝配式裝修訂單儲備豐富;后續有催化：老舊小區改造有望帶動裝配式估值提升。建議關注PS龍頭鴻路鋼構(投產邏輯)、精工鋼構(工民建+技術授權)，PC龍頭遠大住工，裝配式內裝龍頭亞廈股份。
低估值價值藍籌和園林同樣值得重點布局：逆周期調節+集中度提升邏輯仍在，行業加快復工，歷史估值底部配置價值突出：系統性估值修復，在低估值價值藍籌修復至PB1X之前都擁有超額收益，推薦核心優質資產，共同的特征是行業龍頭、業績增速穩定，集中度不斷提升，市場認知度高，推薦中國中鐵、中國建筑、蘇交科、中設集團、金螳螂;看好2020年擁有業績彈性的公司取得超額收益，重點行業是環保園林股：經過兩年資產負債表修復風險逐步消化、民營企業政策支持力度不斷加大、定增新規后企業融資需求以及對股價訴求增加，部分公司出現業績拐點或前期沒加杠桿開始加杠桿開始有業績，建議關注東珠生態、綠茵生態、鐵漢生態等。
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