國泰君安喊話了 建議持股過節(jié)

伴隨著國慶長假的臨近，近期市場對(duì)于國慶長假持幣還是持股的討論持續(xù)升溫。從歷史回顧來看，從過去十年節(jié)前情況來看，多數(shù)年份國慶節(jié)前市場均呈現(xiàn)明顯調(diào)整。今年也不例外，本周北上資金明顯大幅流出，而且滬深兩市成交逐漸低迷，可以看出節(jié)前投資者避險(xiǎn)情緒明顯增加。不過，仍有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)該抓住市場調(diào)整的良機(jī)進(jìn)行布局，建議持股過節(jié)!

國君策略：當(dāng)前賠率和勝率很寶貴 建議持股過節(jié)

國泰君安策略今日中午發(fā)布研報(bào)表示，A股維持在3100-3500點(diǎn)震蕩格局，市場再次接近下沿，不要讓恐慌情緒遮蔽當(dāng)前寶貴的賠率和勝率，珍惜每次回調(diào)機(jī)會(huì)，建議持股過節(jié)。

國君策略稱，一方面是歐美的復(fù)蘇預(yù)期再次下調(diào)帶來的沖擊，另一方面是打新破發(fā)帶來的打新基金撤出的預(yù)期影響，我們與市場交流下來，恐慌情緒較大。但是，不要讓恐慌情緒遮蔽當(dāng)前的勝率和賠率機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的下跌往往都是較好的買入機(jī)會(huì)。盈利上行趨勢已基本確立， 核心在于居民部門和企業(yè)部門修復(fù)的承接。總結(jié)來看，盈利上行支持震蕩上行格局，期間若因外部不確定性因素對(duì)指數(shù)產(chǎn)生沖擊，應(yīng)當(dāng)珍惜震蕩之中的每次回調(diào)機(jī)會(huì)，布局十月金秋。

國君策略認(rèn)為，本輪海外市場的調(diào)整，實(shí)際上是確認(rèn)了在全球范圍內(nèi)由無風(fēng)險(xiǎn)利率下行推動(dòng)的流動(dòng)性擴(kuò)張的行情告一段落。在中國決策層7月中下旬的前瞻指引后，中國A股已預(yù)先調(diào)整政策的寬松預(yù)期，海外市場的調(diào)整對(duì)A股而言影響已較為有限。下一階段投資邏輯的重點(diǎn)在于從無風(fēng)險(xiǎn)利率下行轉(zhuǎn)向盈利修復(fù)與風(fēng)險(xiǎn)偏好企穩(wěn)。

對(duì)于北上資金近期持續(xù)凈賣出，國君策略認(rèn)為，當(dāng)前以北上為代表的海外投資者賣出A股主要源于不確定性環(huán)境中風(fēng)險(xiǎn)偏好下降以及其重倉股高估值隱含的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償不足。2020年A股納入國際指數(shù)暫歇以來，北上的波動(dòng)性開始逐步顯現(xiàn)，風(fēng)格配置也出現(xiàn)明顯的漂移，2020年以來外資配置結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了三個(gè)階段， 2020年1-5月，以消費(fèi)醫(yī)藥為配置重心;2020年5-7月，周期、科技增配超過消費(fèi)醫(yī)藥;2020年7月至今，外資大幅減持消費(fèi)、醫(yī)藥，增持周期與科技。盡管從中長期的角度中國資本市場的開放深化有望推動(dòng)長期資本流入，但是在短期過程中我們不能忽視其“大進(jìn)大出、快進(jìn)快出”以及行業(yè)配置對(duì)于微觀交易結(jié)構(gòu)的顯著影響。

國君策略表示，從勝率和賠率的角度考慮，首選科技和可選消費(fèi)。首先，科技成長仍是全年關(guān)鍵。短期中美預(yù)期不穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)偏好下行將壓制科技板塊，但打造“內(nèi)循環(huán)” 下，科技的預(yù)期底有望提前出現(xiàn)，且此輪科技行情是尤其具備“盈利修復(fù)”特征的。其次，把握可選消費(fèi)。盈利端可選比必選更有可能超預(yù)期。利率上行預(yù)期擠壓高估值板塊，尤其是必選消費(fèi)。風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升利好可選消費(fèi)。推薦：新能源汽車/消費(fèi)電子/酒店/家具/航空。

節(jié)后三季報(bào)披露拉開序幕

國慶假期后，滬深兩市三季報(bào)披露將正式拉開序幕。因此，國慶之后，三季報(bào)披露季的到來將使市場關(guān)注的重心重新轉(zhuǎn)向上市公司的基本面，市場可能會(huì)再次迎來一波業(yè)績行情。

9月25日，上交所主板公司三季報(bào)首次預(yù)約披露時(shí)間已經(jīng)出爐，健友股份將于10月10日首家披露，中通國脈將于10月12日披露，海量數(shù)據(jù)、城地股份將于10月13日披露。深市公司及科創(chuàng)板三季報(bào)預(yù)約時(shí)間表預(yù)計(jì)也即將披露。

上交所主板三季報(bào)預(yù)約披露時(shí)間表

“拔得頭籌”的健友股份是國內(nèi)肝素原料藥生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，也是國內(nèi)少數(shù)同時(shí)通過美國FDA認(rèn)證和歐盟EDQM認(rèn)證的肝素原料藥生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋了高品質(zhì)肝素原料藥、低分子肝素制劑等主要品種。從半年報(bào)來看，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.96億元，同比增長18.64%;實(shí)現(xiàn)凈利潤4.08億元，同比增長超4成。

截至目前，已有300多家公司發(fā)布了前三季度業(yè)績預(yù)告，其中業(yè)績預(yù)喜接近六成。本周五，雖然市場整體情緒表現(xiàn)低迷，但受前三季度業(yè)績預(yù)喜的提振，眾興菌業(yè)、元隆雅圖、百潤股份等多股漲停，兄弟科技漲逾8%。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，整體來看，現(xiàn)在在經(jīng)濟(jì)面逐步復(fù)蘇，以及央行采取的低利率寬流動(dòng)性的政策之下，A股市場在四季度還會(huì)有一波像樣的反彈行情。配置的重點(diǎn)建議大家關(guān)注，調(diào)整較充分的白酒、醫(yī)藥、食品飲料這些消費(fèi)白馬股。對(duì)于業(yè)績差的一些題材股和垃圾股還是要繼續(xù)遠(yuǎn)離。下周在國慶節(jié)前只有三個(gè)交易日的時(shí)間，市場預(yù)計(jì)仍會(huì)維持震蕩走勢，成交量也相對(duì)低迷，但持有優(yōu)質(zhì)股票就不怕市場的調(diào)整，每一輪市場調(diào)整都是抄底這些優(yōu)質(zhì)股票的時(shí)機(jī)，這一次也不例外。

關(guān)鍵詞： 國泰君安

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