可轉(zhuǎn)債又雙叒熔斷了！投資別盲目跟"瘋"

近日，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)交易火爆，多只熱門可轉(zhuǎn)債受到資金熱炒，熱門可轉(zhuǎn)債漲幅不斷創(chuàng)新高，可轉(zhuǎn)債“熔斷潮”連番上演。

可轉(zhuǎn)債又雙叒熔斷了!

10月22日

可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的“瘋狂”仍在延續(xù)

從上周五開(kāi)始，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)突然掀起了一波狂漲熱潮，多只轉(zhuǎn)債走勢(shì)出人意料。今日，可轉(zhuǎn)債繼續(xù)走強(qiáng)，多只可轉(zhuǎn)債盤中觸發(fā)臨停機(jī)制。

數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債、萬(wàn)里轉(zhuǎn)債、哈爾轉(zhuǎn)債等盤中均漲逾20%，觸發(fā)熔斷。從超高的換手率也能看出早盤可轉(zhuǎn)債行情的火爆，如圖所示，共13只可轉(zhuǎn)債的換手率超過(guò)1000%，其中橫河轉(zhuǎn)債及盛路轉(zhuǎn)債的的換手率更是高達(dá)3600%。

可轉(zhuǎn)債為何頻頻熔斷?

在了解原因之前

先來(lái)了解一下什么是可轉(zhuǎn)債

↓

0 1

可轉(zhuǎn)債“大漲”：利潤(rùn)的追逐

在買入可轉(zhuǎn)債后，投資者的利潤(rùn)獲取方式主要有以下兩種：

A

到期贖回

B

可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股

A選項(xiàng)——

到期價(jià)值=到期贖回價(jià)+所有未付利息(不含最后一年)*80%

(注：可轉(zhuǎn)債的利息收入需支付20%的稅收)

到期贖回多數(shù)不以面值還本，而以一個(gè)約定價(jià)格贖回。到期贖回價(jià)格通常高于面值。但由于可轉(zhuǎn)債的利息非常低，以此種方式獲得的利潤(rùn)也相應(yīng)較低。

B選項(xiàng)——

一般可轉(zhuǎn)債發(fā)行完成6個(gè)月后，便進(jìn)入了轉(zhuǎn)股期。

投資者何時(shí)會(huì)轉(zhuǎn)股?主要有以下幾種種情況：

(1)觸發(fā)贖回條款后轉(zhuǎn)股(最常見(jiàn));

(2)轉(zhuǎn)債折價(jià)套利轉(zhuǎn)股;

(3)到期轉(zhuǎn)股(如果到期轉(zhuǎn)債價(jià)格大于到期贖回價(jià)的話);

(4)大股東主動(dòng)轉(zhuǎn)股。

轉(zhuǎn)股價(jià)如何確定?

根據(jù)目前證監(jiān)會(huì)有相應(yīng)的審核制度，轉(zhuǎn)股價(jià)由可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書公告日前20個(gè)交易日公司股票交易的均價(jià)和前一交易日公司股票交易均價(jià)兩者之間的較高者確定轉(zhuǎn)股價(jià)。每張轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)正股數(shù)量=100/轉(zhuǎn)股價(jià)。

什么是可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率?

轉(zhuǎn)股溢價(jià)率=(可轉(zhuǎn)債價(jià)格—轉(zhuǎn)股價(jià)值)/轉(zhuǎn)股價(jià)值*100%

例如：

100元票面的債券，按協(xié)議可以按10元/股轉(zhuǎn)換成10股股票;

如果近期股價(jià)上漲到比如20塊，你就可以得到10股*20元=200元，即轉(zhuǎn)股價(jià)值為200。

此時(shí)，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率=(100-200)/200*100%=-0.5

當(dāng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)的時(shí)候，投資者可以買入可轉(zhuǎn)債，同時(shí)把它轉(zhuǎn)換成股票賣出，可以獲得一個(gè)套利的利潤(rùn)。

可以由此推論，近期可轉(zhuǎn)債遭爆炒的直接原因可能是，大量投機(jī)者將資金投入可轉(zhuǎn)債這塊交易限制較小的領(lǐng)域，主要為了炒作套利。

需注意!

在可轉(zhuǎn)債的選擇上，專業(yè)人士提醒：可轉(zhuǎn)債投資中應(yīng)該遠(yuǎn)離高價(jià)格、高溢價(jià)率、高換手率等“三高”品種。

炒作帶來(lái)的價(jià)格大漲

吸引越來(lái)越多的普通投資者關(guān)注

頻頻熔斷市場(chǎng)下 in或不in?

這背后是否存在風(fēng)險(xiǎn)?

請(qǐng)繼續(xù)往下看

可轉(zhuǎn)債也是把“雙刃劍”

0 2

對(duì)于投資者而言，可轉(zhuǎn)債有何魅力?

(1)由于彈性與債券不在同一量級(jí)，可轉(zhuǎn)債在排名戰(zhàn)中往往是勝負(fù)手 ——既是債也是股;

(2)既能分享股市收益，可轉(zhuǎn)債還擁有在股市下跌時(shí)質(zhì)押回購(gòu)融資功能，進(jìn)退都比股市更清晰。

(3)轉(zhuǎn)債采取T+0交易(T+0是指，當(dāng)日證券買賣雙向交易，當(dāng)日交割結(jié)算)，且無(wú)漲跌停板，相比股票更加靈活。而其在債券中獨(dú)一檔的流動(dòng)性，也使得轉(zhuǎn)債具備一定交易屬性。

盲目追漲有風(fēng)險(xiǎn)

可轉(zhuǎn)債的炒作情緒很瘋狂，但這里其實(shí)埋了一個(gè)大坑——可轉(zhuǎn)債強(qiáng)制贖回。

強(qiáng)贖就是說(shuō)公司可以選擇按面值加對(duì)應(yīng)利息贖回轉(zhuǎn)債。強(qiáng)制贖回的條件一般有兩個(gè)：

一個(gè)是連續(xù)三十個(gè)交易日至少有十五個(gè)交易日股價(jià)上漲到轉(zhuǎn)股價(jià)的130%;

另一個(gè)是流通數(shù)量低于3000萬(wàn)元。

典型例子就是再升轉(zhuǎn)債，3月9日盤中最高成交價(jià)415，然后公司宣布強(qiáng)贖，贖回價(jià)格是100.459，一刀直接砍掉3/4。下圖是再升轉(zhuǎn)債公告強(qiáng)贖后的走勢(shì)：

以現(xiàn)在的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)來(lái)看，可轉(zhuǎn)債價(jià)格被“瘋炒”，就會(huì)有些不懂規(guī)則的“新手”投資者買入的成本就將遠(yuǎn)高于本股價(jià)值。

假設(shè)即時(shí)買入價(jià)為200元，觸發(fā)強(qiáng)贖后，一個(gè)選擇是轉(zhuǎn)換出來(lái)可能僅130元的股票;另一個(gè)選擇是被上市公司以104元價(jià)格“贖”回去;還有就是馬上賣出。

無(wú)論是哪條路，對(duì)于高位接盤的可轉(zhuǎn)債投資者而言，至少都是“腰斬”的虧。

0 3

各界紛紛提示風(fēng)險(xiǎn)

針對(duì)這一階段的可轉(zhuǎn)債暴漲現(xiàn)象，不少可轉(zhuǎn)債價(jià)格與正股之間出現(xiàn)了較大偏離，存在較大的估值風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，多家公司紛紛發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示。

公司發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示

10月21日晚，萬(wàn)里馬公告稱，萬(wàn)里轉(zhuǎn)債自10月1日至本公告披露日累計(jì)漲幅為171.11%，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率達(dá)86.78%，均處于較高水平。依據(jù)相關(guān)規(guī)則，可轉(zhuǎn)債交易不設(shè)置漲跌幅限制，可能存在價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

另一可轉(zhuǎn)債藍(lán)盾轉(zhuǎn)債暴漲后，藍(lán)盾股份公告稱，近期，“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債”價(jià)格嚴(yán)重脫離與公司股價(jià)之間的關(guān)聯(lián)，已偏離合理價(jià)值區(qū)間，且與市場(chǎng)宏觀環(huán)境、行業(yè)情況及經(jīng)營(yíng)情況無(wú)關(guān)，主要受市場(chǎng)資金影響所致。

20日，盛路轉(zhuǎn)債當(dāng)日收盤價(jià)格漲幅達(dá)到32.29%，換手率達(dá)到3109.92%。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率達(dá)到209.35%，純債溢價(jià)率達(dá)到237.54%。盛路股權(quán)在當(dāng)日發(fā)布供稿表示，異動(dòng)主要因流通量較小，受市場(chǎng)資金影響所致。敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

證券市場(chǎng)發(fā)布管理規(guī)定

事實(shí)上，在今年上半年市場(chǎng)瘋狂炒作之時(shí)，交易所已經(jīng)多次提示風(fēng)險(xiǎn)。

今年7月24日，上交所和深交所分別發(fā)布了《關(guān)于做好向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券投資者適當(dāng)性管理工作的通知》：自10月26日起，將對(duì)可轉(zhuǎn)債的打新、交易的權(quán)限進(jìn)行監(jiān)管。隨著10月26日可轉(zhuǎn)債新規(guī)開(kāi)始實(shí)施，可能不利于轉(zhuǎn)債爆炒格局的延續(xù)。

目前部分轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率已經(jīng)較高，且還在持續(xù)走高，在可轉(zhuǎn)債本身的交易規(guī)則下，交易的不合理性進(jìn)一步增強(qiáng)，已經(jīng)偏離了自身基本面和行業(yè)均值的高價(jià)。容易在資金的炒作下，出現(xiàn)個(gè)別債種單日暴漲暴跌的情況。值此暴漲的行情大勢(shì)之下，投資者應(yīng)審視收益與風(fēng)險(xiǎn)，不盲目跟風(fēng)。

關(guān)鍵詞： 可轉(zhuǎn)債

責(zé)任編輯：Rex_08