銀行股集體上漲 無視債市風(fēng)波影響

一直處于低估值的銀行板塊，經(jīng)歷一段時間的“平淡”表現(xiàn)后，近期迎來反彈。

11月18日，金融板塊走高，大盤在銀行及非銀金融板塊的支撐下維持強(qiáng)勢。截至當(dāng)日收盤，37只銀行股全線飄紅，次新股廈門銀行漲停，興業(yè)銀行漲幅達(dá)7.2%，光大銀行、平安銀行和常熟銀行均有不同程度的拉升表現(xiàn)，漲幅都超過3%。

券商中國記者注意到，近期多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研究報告，對2021年的銀行業(yè)績增速和板塊估值修復(fù)表示看好。主要理由包括，未來一年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢向好，貨幣政策將逐步回歸常態(tài)化，銀行息差經(jīng)歷低點(diǎn)后有望迎來拐點(diǎn)，以及今年加大核銷和處置后資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善等。

銀行股集體上漲，廈門銀行漲停

18日，A股銀行板塊持續(xù)走高，當(dāng)日收盤全線飄紅。據(jù)Choice平臺申萬銀行指數(shù)顯示，當(dāng)天銀行板塊整體上漲2.31%。當(dāng)天開盤后，銀行指數(shù)持續(xù)拉升，午盤后一度漲至2.73%，之后開始回落。

資金面上，市場主力資金連續(xù)7個交易日凈流出，滬深兩市主力資金今日凈流出190.09億元。從行業(yè)板塊來看，申萬所屬的28個一級行業(yè)，僅有銀行、非銀金融2個行業(yè)板塊主力資金呈現(xiàn)凈流入，凈流入金額為35.97億元、11.5億元。

具體到個股，次新股廈門銀行領(lǐng)漲，于9:46首板漲停，短暫開板之后于10:20再度漲停直至收盤，該股K線圖顯示，這是廈門銀行近10日內(nèi)的第3次漲停。興業(yè)銀行受到北向資金的青睞，漲幅緊跟其后，上漲7.2%，在北向資金全天凈流出的情況下，逆市凈買入金額達(dá)11.5億元。

此外，光大銀行、平安銀行、常熟銀行漲幅居前，分別達(dá)4.69%、3.53%、3.11%。另一方面，盤子較大的多家國有銀行漲幅相對較低，中國銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行上漲幅度分別為0.31%、0.60%、0.63%、0.65%。

值得一提的是，招商銀行11月18日收盤價為44.75元/股，上漲2.08%，當(dāng)日A股總市值接近1.13萬億，已超過農(nóng)業(yè)銀行，僅次于工行和建行，晉升A股銀行業(yè)總市值第三。

機(jī)構(gòu)普遍看好明年銀行股表現(xiàn)

近日多家機(jī)構(gòu)都發(fā)布了自家的2021年銀行業(yè)策略報告，從大部分報告的觀點(diǎn)來看，大多數(shù)機(jī)構(gòu)表示看好銀行股未來一年的表現(xiàn)。

申萬宏源

指出，伴隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、“銀行讓利”的監(jiān)管導(dǎo)向逐步弱化，在全國系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管框架、資本約束和加大中長期信貸投放以支持實(shí)體等多重客觀因素下，銀行利潤將回歸正增長，預(yù)計2021年銀行業(yè)績增速逐季提升。具體來看，不良好于市場預(yù)期，預(yù)計2021年銀行資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)，銀行息差同比企穩(wěn)走闊。

中金公司

在研報中指出，近期銀行板塊較為活躍，10月初以來銀行指數(shù)、恒生內(nèi)地銀行指數(shù)分別上漲5%、19%，板塊估值修復(fù)正當(dāng)時。向前看，上市銀行2021年凈息差平穩(wěn)，中收增長預(yù)期樂觀。預(yù)計2021年凈息差同比企穩(wěn)改善，不良生成率見頂回落，信用成本周期進(jìn)入向好通道;同時，手續(xù)費(fèi)收入同比高增，銀行系金融科技的推進(jìn)，組織架構(gòu)的改革也將逐步提高金融供給能力。

國信證券

認(rèn)為，隨著我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望持續(xù)，在此大背景下，明年政策將更注重平衡好穩(wěn)增長和去杠桿的關(guān)系，貨幣政策和財政政策將回歸常態(tài)化。對明年銀行基本面表現(xiàn)，國信證券持樂觀態(tài)度，認(rèn)為銀行基本面底部位置已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，一方面凈息差在明年一季度達(dá)到階段性低點(diǎn)之后將企穩(wěn)或有所提升;另一方面，實(shí)際不良生成率雖要到明年下半年才可能看到明確的拐點(diǎn)，但此輪銀行面臨的信用風(fēng)險低于2014-2015年，并且上市銀行已大幅計提撥備做了充足的準(zhǔn)備。

華西證券

認(rèn)為，2020年信貸投放量高增，預(yù)計2021年隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步加快，整體信貸需求將明顯提升，疊加國內(nèi)大循環(huán)政策指引，形成供需兩旺態(tài)勢。值得注意的是，讓利以及新資本監(jiān)管下，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充需求或提升。2020年讓利實(shí)體背景下，銀行利潤負(fù)增對資本補(bǔ)充造成較大壓力，銀行紛紛通過定增、配股、永續(xù)債、優(yōu)先股等方式補(bǔ)充資本。另外，中國版TLAC新規(guī)出臺，四大行預(yù)計將額外增發(fā)TLAC債務(wù)工具，隨著期限臨近，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充需求也將提升。

興業(yè)證券

指出，中期來看，過往三年中國銀行業(yè)完成了絕大多數(shù)隱性不良資產(chǎn)的出清，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，銀行板塊的估值中樞存在趨勢性上移的基礎(chǔ)。回顧歷史，2007年至今銀行股歷經(jīng)6輪較大的上漲行情。從行情啟動邏輯來看，歷史銀行大上漲行情啟動的核心原因均在于市場對經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期發(fā)生實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

此外，值得注意的是，近期信用債風(fēng)險事件對市場形成了一定的沖擊，由于銀行是債券市場的最大持有機(jī)構(gòu)，其資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力受到影響也受到市場普遍關(guān)注。

民生證券

認(rèn)為，銀行受到信用債違約的沖擊較小，一方面，由于我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)投向仍以貸款為主，信用債和所需撥備的占比較低，而且信用債違約率僅0.33%左右，造成的損失遠(yuǎn)小于商業(yè)銀行凈利潤水平。另一方面，銀行貸款質(zhì)量穩(wěn)健，風(fēng)險抵御能力充足，預(yù)計能夠很好地化解由信用債違約帶來的風(fēng)險。

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責(zé)任編輯：Rex_08