聚集美聯儲會議前瞻 金銀等待方向性指引

12月16日，在美聯儲12月議息會議臨近、美國兩黨財政刺激談判接近達成的背景下，市場對美國為首的主要經濟體延續貨幣政策寬松和財政刺激的預期正盛，市場對經濟的樂觀預期、原油等工業品價格反彈推升通脹預期，包括金銀在內的主要資產價格反彈。

北京17日凌晨，備受關注的美聯儲12月會議料給金融市場帶來較大波動，在美國兩黨就新一輪財政刺激談判接近達成但仍未最終落地的敏感時點下，美聯儲大概率將保持現有寬松立場，以幫助新冠疫情沖擊下的實體經濟復蘇。而持續寬松的貨幣政策環境將為包括金銀價格在內的多數資產價格提供支撐，但由于前期市場樂觀預期高漲，需要謹防寬松預期落空可能帶來的風險。

從美聯儲會議前瞻來看，本次會議上美聯儲可能會調整資產購買計劃結構擴大寬松力度，此前在11月的會議上美聯儲官員就認為美聯儲可以通過多種方式提供更多寬松，并特別提及了加拿大央行通過延長購買債券久期提供更多寬松來作為類比。對貴金屬來說，更多寬松政策工具的醞釀推出，意味著對是名義利率、實際利率的壓制，并將為貴金屬價格提供支撐，但若預期落空則金融市場或承壓。

此外，此次美聯儲可能會更新資產購買計劃指引，為QE的后續調整進程提供更多方向，美聯儲在11月會議紀要就曾提及了未來或將更新QE相關指引，未來市場或可通過更多諸如通脹率、就業情況等具體經濟數據的觀測，來對美聯儲資產購買節奏形成更明確的預判，這將更清晰展現未來美聯儲貨幣政策拐點出現的可能情景，但考慮到美聯儲主席鮑威爾曾多次強調對美國經濟前景的不確定性的憂慮，預計美聯儲貨幣政策拐點在2021年不會到來。

另外，考慮到此次美聯儲會議是在新冠疫苗開始接種后，美聯儲可能基于疫情改善預估調整對美國未來經濟預測，尤其是對核心經濟指標的預測(重點關注通脹率和失業率)調整情況，若此次經濟預測更偏向于樂觀，可能引發市場對未來貨幣政策更早收緊的擔憂。對比此前美聯儲9月后經濟預測數據來看，當前美國失業率下降幅度超出預期的中位數水平，美聯儲可能會調低對失業率的預測。

整體來看，當前金融市場的主要焦點在新一輪財政刺激、美聯儲貨幣政策動向上，尤其是近期財政刺激談判重啟希望重燃，歐美疫情仍然嚴峻，原油等工業品價格上漲推高通脹預期，金銀價格仍有支撐。但市場資金對黃金價格分歧較大。黃金ETF仍在持續流出下降至7月以來新低，但CFTC凈多持倉回升目前已創4月以來新高。操作上建議重大風險事件前注意控制風險，短線輕倉波段操作為主，聚焦金銀方向性指引。

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責任編輯：Rex_08