進入2021年，疫苗帶來了經(jīng)濟重新開放和恢復(fù)正常的希望。市場總是在動蕩之中獲得超額收益的機會，大摩全球研究總監(jiān)西蒙邦德和來自世界各地的高級分析師在視頻會議中，討論了今年的投資機會。
疫情后的美國經(jīng)濟將重新洗牌
歷史上，每次衰退都會給經(jīng)濟帶來創(chuàng)傷。這一次也不例外，怎樣從陰影中走出來至關(guān)重要。積極的財政政策一直是經(jīng)濟復(fù)蘇的支柱，大摩預(yù)計未來財政支出將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長，但關(guān)于是否要增加財政支持這一問題，市場爭議很大。
更高的財政支出很有可能意味著更高的利率、更高的通脹、更劇烈且更短的商業(yè)周期，所有這些都伴隨著更高的市場波動性，投資者們將需要更積極地進行投資管理。
經(jīng)濟重新開放將激發(fā)市場份額的角逐
疫情加速了數(shù)字化的趨勢，將科技股占市值的比例推至歷史新高。經(jīng)濟重新開放將使得一些曾受疫情重創(chuàng)的公司奪回市場份額，但科技巨頭也不會坐視不動，將努力守住2020年贏得的“蛋糕”。
疫情提高了社會的生產(chǎn)力
為應(yīng)對新冠疫情，新的技術(shù)被廣泛運用到各個領(lǐng)域，而這些技術(shù)改變了現(xiàn)有的業(yè)務(wù)模式。由于數(shù)據(jù)時代和機器時代的到來，社會的生產(chǎn)力得到極大的提升。在2020年，市場對人工智能、自動化和工業(yè)軟件的投資需求強勁，并且這些需求仍會長期存在。
技術(shù)創(chuàng)造的新經(jīng)營方式幫助公司提高了效率、保持盈利。大摩認(rèn)為，這只是一個開始，跨行業(yè)的技術(shù)傳播將在未來幾年繼續(xù)提高生產(chǎn)率。
顛覆并未停止
阿里巴巴在中國實現(xiàn)了零售和物流的數(shù)字化。制造業(yè)可能會是下一個數(shù)字化目標(biāo)，因為阿里巴巴的規(guī)模和數(shù)據(jù)使其有能力預(yù)測需求，通過更好的庫存管理降低上游成本。
在下游，社交網(wǎng)絡(luò)的覆蓋意味著建立一個品牌更加容易，而維護品牌卻更加艱難，這就引發(fā)了對規(guī)模效益和品牌資產(chǎn)長期價值的質(zhì)疑。基于社交平臺的商務(wù)活動和消費活動也在不斷發(fā)展，有助于節(jié)省廣告資金，降低“最后一公里”的物流成本，開辟新的市場。
大摩認(rèn)為，中國在這些領(lǐng)域正迅速發(fā)展，好的商業(yè)模式將會迅速涌現(xiàn)。
技術(shù)創(chuàng)造競爭優(yōu)勢
新的運營方式和更高的生產(chǎn)率引發(fā)了這樣一個問題：市場是否對公司內(nèi)部使用的技術(shù)進行了恰當(dāng)?shù)墓乐?而新冠疫情可能釋放了技術(shù)的潛在價值。疫情出現(xiàn)以來，在技術(shù)上進行投資的公司的股票，為股東創(chuàng)造的價值比大盤高出約25%。
ESG投資正走向主流
隨著更多資金進入ESG(環(huán)境、社會和公司治理)，純綠色投資的估值已經(jīng)飆升。大摩投資的美國清潔能源公司股，2020年平均企業(yè)價值倍數(shù)(EV/EBITDA)上升了約440%。
綠色資產(chǎn)的估值正在發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，那些在綠色發(fā)展上投入更多的公司將收到市場歡迎。
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