作為山東省最大盆栽蔬菜農產品生產商的富景中國控股有限公司(下稱“富景中國”)，已經向港交所遞交上市申請，其獨家保薦人為均富融資。
富景中國的生意經看似并不復雜，普通蔬菜種植在花盆中，搖身一變后出售價格就翻了好幾倍!再加上企業通過上市形成品牌效應，使盆栽蔬菜成為蔬菜中的“奢侈品”，這或許是包括富景中國在內的盆栽蔬菜生產商進一步擴大利潤的一條捷徑。
那么，找到致富捷徑的富景中國，其實際市場表現和前景又如何呢?
蔬菜盆栽身價翻倍業績表現卻波動大
2012年，富景中國開始在山東省青島萊西經營盆栽蔬菜農產品種植及銷售業務，并于2016年轉為大規模生產，主要以核心品牌“富景農業”推廣及銷售，其產品包括：茼蒿、油菜、苦菊、油麥菜、山芹及烏塌菜等27個品種，這些蔬菜的分銷價格從十多塊到40塊錢不等。
對此，戰略定位專家、九德定位咨詢公司創始人徐雄俊告訴《投資者網》，只要有市場需求，盆景蔬菜就能夠造就一個大的品牌。公司一旦上市，通過資本運營以及對包括技術及全國招商渠道在內的整個產業鏈的開拓，肯定會對公司的品牌產生積極作用，使其進一步提高市場占有率。
盡管盆栽蔬菜看似一筆不錯的生意，價格是普通蔬菜的幾倍甚至幾十倍，但值得注意的是，富景中國近幾年的業績表現與此情況并不匹配。
公司財報顯示，2018年、2019年及截止至2020年9月30日，公司的營收分別為6857萬元(人民幣，下同)、1.17億元及8415萬元，毛利分別為3274萬元、5925萬元及3879萬元。盡管2019年公司的營收同比上漲81%，但截止至2020年9月30日的營收同比下滑8.5%;同期的毛利同比上漲45%及下滑8.5%。
針對公司營收及毛利同比下滑的原因，公司在招股書中表示，主要由于勞工成本增加及2020年5月，青島發生強冰雹天氣導致盆栽蔬菜農作物損失所致。
上下游依賴度高業務地位變被動
《投資者網》發現，公司對最大供應商似乎有過于依賴的情況。
公司招股書顯示，2018年、2019年及截止至2020年9月30日，公司的前五大供應商合計分別占公司采購總額的96.9%、94.4%及95.4%，其中，公司的最大采購商分別占公司采購總額的38.5%、66.1%及83.0%。這表明，公司過分依賴單一供應商，由此，與供應商的業務往來可能處于較為被動的地位。
對此，《投資者網》致函公司董事長張永剛，但未收到對方的回復。
不過，香頌資本董事沈萌向《投資者網》表示，“供應商采購過度集中會導致自身業務的獨立性存在問題，容易形成自己業績受制于人的風險。”
不僅如此，公司對分銷商的依賴也比較大。
公司財報顯示，2018年、2019年及截止至2020年9月30日，公司分銷商的銷售額分別占公司總營收的98.5%、98.5%及99.6%;截至目前，公司的產品主要通過12名分銷商分銷至900多名酒店及餐廳客戶。
換言之，公司與分銷商的關系直接將影響公司的產品價格，倘若分銷商較為知名且規模較大，這或會導致公司處于較為弱勢的地位，可能面臨公司蔬菜產品分銷價格受到壓制，從而影響公司的營收。
從“小眾”轉向“大眾”市場前景不明朗
雖然富景中國經營之道顯得有點與別不同，實際上其所占市場份額卻沒有明顯優勢。
公司招股書顯示，公司與市場前五大生產商的市場競爭格局是以山東省作為總市場來分析，盡管公司的市場份額在山東省內占據16.8%，排行第一，但其余四大生產商均未上市。
此外，據沙利文報告，2019年，富景中國的銷售收益僅占國內盆栽蔬菜生產商總銷售收益的3.5%，這說明，目前盆栽蔬菜的市場高度分散，公司較多的競爭對象集中在山東省，因此，令公司的市場份額實際上也比較小。
(圖片來源：招股書)
據沙利文報告還顯示，2019年，富景中國的銷售收益占國內蔬菜生產商總銷售收益的不到0.1%。事實上，國內蔬菜農產品市場也高度分散。2019年，按產量計，市場上并無單一蔬菜生產商占我國蔬菜農產品總市場份額超過1%。
然而，需求決定市場空間，國內蔬菜市場需求總量的增長實際上與人口增長趨勢基本保持一致，
據沙利文報告顯示，2015年至2019年，中國蔬菜的市場總銷量的復合年增長率為2.2%，市場增長相對平緩，大致與人口增長一致。預計2019年至2024年的復合年增長率為2.3%。
值得注意的是，我國人口增長增速將持續放緩。據智研咨詢報告，預計到2025年，我國人口增長率將下降至0.2%，到2030年或將出現負增長。在此背景下，盆栽蔬菜的市場前景是否還能樂觀?
(圖片來源：智研咨詢)
高綱企業管理咨詢(上海)事務所食品行業分析師高海平對《投資者網》表示，“盆栽蔬菜是小眾需求，不太看好市場前景。盆栽蔬菜更多是一種休閑愛好產品，減壓、陶冶情操之用。其技術含量也不高。這種盆栽蔬菜生意只是小部分人一時的“狂熱”，不能成為具有廣泛意義的流行趨勢。“
不過，徐雄俊認為，這幾年盆栽蔬菜的發展非常不錯，“由于城鎮化的加快，加上住房緊張，房屋面積狹小，陽臺狹小，很多城鎮人把盆栽蔬菜作為一種實用的植物觀賞，也可用作禮品，這樣集多種功能于一身的盆栽蔬菜未來能得到蓬勃發展。”
沈萌則對《投資者網》表示，“盆栽蔬菜是以有別于傳統土地種植的方式，生產品質更好的蔬菜，走精品路線。特別是一些中高端消費者對蔬菜的消費提出有機等更高要求，這些都是盆栽蔬菜的市場基礎。雖然目前還是小眾市場，但是隨著一二線城市中產群體的不斷擴大，盆栽等新型蔬菜生產技術會逐步擴大規模。”
他補充道，“富景中國抓住盆栽蔬菜的細分市場，不過，這個市場規模相對傳統蔬菜產銷量要小得多，也與傳統蔬菜產銷模式相距很遠，相對成本也高，因此不會存在大規模產能的企業參與競爭，所以，給富景中國留下足夠的空間生存發展。
此外，在健康理念的引導下，中國膳食結構在不斷優化，肉菜等蛋白和纖維食品增加、而主食淀粉的需求減少，因此蔬菜的需求基礎穩定，但對于盆栽蔬菜的需求，則要看這種目前的高端小眾產品能否轉變為大眾消費產品。”
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