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新勢(shì)力5 月銷量環(huán)比提升，板塊景氣度上行。2023 年6 月1 日，多家車企公布5 月銷量，總體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。廣汽埃安/理想汽車/哪吒/零跑/極氪/小鵬/蔚來(lái)/問(wèn)界5 月分別交付4.50/2.83/1.30/1.21/0.87/0.75/0.62/0.56 萬(wàn)輛，同比分別+114%/+146%/+18%/+20%/+100%/-26%/-12%/+12% ， 環(huán)比+10%/+10%/+18%/+38%/+7%/+6%/-8%/+23%。其中理想汽車、極氪、廣汽埃安5 月銷量同比均大幅增加，理想L7 連續(xù)2 月實(shí)現(xiàn)交付過(guò)萬(wàn)，廣汽埃安5月銷量再創(chuàng)歷史新高。蔚來(lái)汽車、小鵬汽車5 月銷量相對(duì)承壓，隨著未來(lái)新車及改款車型的上市，小鵬及蔚來(lái)的銷量有望回升。
馬斯克本周訪華，有望助力上海工廠擴(kuò)張及中國(guó)零部件出口。中國(guó)是特斯拉最重要的海外市場(chǎng)之一，僅次于美國(guó)市場(chǎng)，自2020 年初上海超級(jí)工廠投產(chǎn)后，特斯拉在中國(guó)的營(yíng)收開(kāi)始大幅提升。目前特斯拉共擁有美國(guó)加州、德州、中國(guó)上海、德國(guó)柏林、墨西哥的超級(jí)工廠用于生產(chǎn)特斯拉電動(dòng)汽車生產(chǎn)。同時(shí)，特斯拉大力發(fā)展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)于2023 年第三季度在上海開(kāi)工建設(shè)儲(chǔ)能超級(jí)工廠，生產(chǎn)超大型商用儲(chǔ)能電池。特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克于5 月30 日抵達(dá)北京，到訪上海超級(jí)工廠，有望進(jìn)一步推動(dòng)：1）上海整車產(chǎn)能擴(kuò)張；2）儲(chǔ)能業(yè)務(wù)建設(shè)；3）人形機(jī)器人業(yè)務(wù)等，助力中國(guó)零部件出口。
本周汽車板塊觀點(diǎn)更新：【乘用車板塊】數(shù)據(jù)拐點(diǎn)持續(xù)兌現(xiàn)，看好板塊估值修復(fù)。主流價(jià)格區(qū)間重磅新車極氪X、銀河L7、梟龍MAX、深藍(lán)S7 等陸續(xù)開(kāi)啟上市，供給端開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)發(fā)力。隨著車型價(jià)格逐步穩(wěn)定，觀望情緒消散，行業(yè)進(jìn)入數(shù)據(jù)加速改善的“蜜月期”，復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化，有望驅(qū)動(dòng)板塊估值修復(fù)。基于復(fù)蘇期確認(rèn)帶來(lái)的板塊估值修復(fù)為主要特征的配置機(jī)會(huì)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)全面看多整車估值修復(fù)，推薦江淮汽車、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、比亞迪和長(zhǎng)城汽車。
【零部件板塊】汽車銷量環(huán)比高增速，多家車企表現(xiàn)優(yōu)異，疊加政策預(yù)期強(qiáng)化，堅(jiān)定看多具備電動(dòng)智能化屬性的汽車零部件板塊。建議重點(diǎn)關(guān)注智能化+熱管理+輕量化核心賽道。推薦主線如下：1）智能駕駛：L3 級(jí)智駕駛滲透趨勢(shì)提速，線控底盤(pán)有望復(fù)刻過(guò)去5 年電動(dòng)車滲透率曲線快速放量，率先受益。推薦【線控底盤(pán)】龍頭公司中鼎股份、亞太股份和拓普集團(tuán)，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司保隆科技和伯特利；2）智能座艙：賽道推薦域控制器龍頭公司德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)，建議關(guān)注均勝電子和華陽(yáng)集團(tuán)，推薦座艙人機(jī)多模交互的華安鑫創(chuàng)、上聲電子和科博達(dá)；3）輕量化：鋁價(jià)趨穩(wěn)，賽道高景氣度，業(yè)績(jī)彈性較大，推薦愛(ài)柯迪、瑞鵠模具、萬(wàn)豐奧威、華達(dá)科技，建議關(guān)注旭升股份、美利信。 4）華為產(chǎn)業(yè)鏈：推薦華為智選車及安徽汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的飛龍股份、華依科技，關(guān)注光洋股份、滬光股份。此外，建議關(guān)注【傳統(tǒng)內(nèi)外飾智能化升級(jí)】賽道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和繼峰股份。
投資建議：建議積極布局新一輪汽車復(fù)蘇下的三階段反彈中的第二段反彈。
風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)增長(zhǎng)具有不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料成本漲價(jià)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；芯片供應(yīng)緩解不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。
轉(zhuǎn)自民生證券股份有限公司 研究員：邵將/張永乾/謝坤/郭雨蒙
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