文/表 廣州日報全媒體記者 涂端玉 王楚涵 實習生 黃婧嵐
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生物醫藥企業進入半年報密集披露期。據Choice數據顯示，截至8月6日，A股488家生物醫藥上市公司（按申萬行業分類）中已有133家披露了今年上半年的業績快報或預告，98家實現盈利，占比逾七成。
記者梳理觀察發現，化學制劑板塊普遍表現不俗，而生物醫藥則是“幾家歡喜幾家愁”。下半年有無“吃藥”投資機會？業界觀點大多認為：鼓勵民營企業政策有望緩解醫藥企業回款壓力，多個子板塊都存在較大發展潛力。
個股 或折射子板塊短期內“興衰” 藥輔市場規模擴大
個股往往折射出子板塊短期內的“興衰”，九安醫療業績大跌就具有典型性。7月14日晚間, 其發布2023年半年度業績預報稱，上半年公司預計實現歸母凈利潤約7.5億元至9.5億元，同比下降93.77%至95.08%。九安醫療表示，去年同期，公司iHealth相關產品在美國市場暢銷，產品銷售收入大幅增長帶動公司去年同期業績大幅增長，公司本報告期業績較去年同期下降，主要是國內外市場對于相關產品的需求下降所致。
對此，有行業觀察人士表示：“檢測試劑銷量出現大幅下滑是意料之中的事情，這種靠短期不確定性因素產生的收益難以持續，九安醫療應思索如何制定公司未來發展戰略。”據悉，九安醫療現在推進新業務模塊之余，也開始“熱衷”于投資理財尤其是在新能源汽車領域。
8月3日，藥用輔料生產供應商山河藥輔發布2023年上半年業績快報稱：報告期內，公司實現營業總收入4.53億元，同比增長25.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8832.93萬元，同比增長33.51%；扣除非經常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤8182.97萬元，同比增長38%。行業發展前景廣闊或是山河藥輔業績呈現增長的重要原因之一。“國內藥用輔料市場規模與藥物制劑總產值呈正相關，在老齡化程度加深、醫保目錄擴容等因素的持續作用下，我國藥品消費將保持穩定增長趨勢，藥用輔料市場規模也會隨之增長。”東方證券分析師邢立力表示。
業績 細分板塊業績分化仍明顯 生物藥企“有喜有憂”
細分板塊業績分化仍顯著，化學制劑、中藥、醫療服務等板塊表現亮眼，原料藥、醫療器械表現較為遜色。
受終端需求恢復影響，化學制劑板塊不少企業表現不俗，魯抗醫藥預計上半年實現凈利潤1.27億元至1.35億元，同比增長85%至97%；津藥藥業預計上半年實現凈利潤1億元至1.3億元，同比增長64.40%至113.72%。一位醫藥研發人員表示：“目前我國的化學制藥擁有穩定的基礎需求，生產方面也有質有量有保證，呈現出‘供需兩旺’的局面。”
生物醫藥方面，預計報告期內凈利潤同比增幅上限超100%的就包括了中關村、藥易購、隴神戎發、特一藥業、亨迪藥業、西藏藥業、吉林敖東、衛光生物等；同時，百濟神州、百奧泰、智翔金泰、前沿生物、國際醫學等逾10家企業虧損超億元。目前暫居虧損榜首的百濟神州，上半年實現歸屬于母公司所有者的凈虧損52.19億元，研發費用、銷售及管理費用是百濟神州最大的兩項開支。
不少企業都將虧損歸因于研發費用增加。百奧泰預計上半年實現繼續凈虧損2.3億元到2.9億元，在業績變化主要原因中提到，報告期內研發費用較上年同期預計增加1.4億元至1.7億元；前沿生物預計上半年虧損1.73億元，虧損主要是因為公司加大了對艾可寧上市后研究以及在研項目的研發投入。
國信證券分析師張佳博分析，根據已披露的業績預告，今年二季度預計扣非歸母凈利潤同比增速前十個股中，以化學制劑和中藥企業居多，此外還有部分醫藥流通、耗材、生物制品企業。主要是受益于疫情防控政策調整導致相關藥品需求增多和醫藥終端銷售的逐步恢復，以及部分企業去年二季度基數較低所致。
平安證券研究所醫藥行業首席分析師葉寅表示，上半年原料藥板塊受原材料成本和銷量影響下滑明顯，二季度下滑趨緩，司太立等部分企業實現正增長；醫療器械因此前高基數導致增速下滑顯著，二季度逐步分化，其中心脈醫療受院內手術量恢復影響，支架業務加速增長，超聲等業務增速符合預期。
業內 醫藥行業承壓 漸迎企穩信號
粵開證券首席策略分析師陳夢潔預計，今年業績表現較好的集中在生物制品、中藥、醫療服務等領域，全年凈利潤增速可達132.59%、65.56%、14.15%，其中醫院、疫苗、醫療設備增速預期909.39%、37.14%、13.70%。
“醫藥行業依然面臨下行壓力，但當前節點已經出現醫藥制造業規模以上工業增加值、營業收入、利潤降幅收窄，醫藥外貿當期出口環比改善等企穩信號，后市可以給予更樂觀的定價空間。”陳夢潔建議，投資者可以關注業績確定性強的板塊。
中國銀河證券醫藥首席分析師程培認為，鼓勵民營企業政策有望緩解醫藥企業回款壓力，且醫藥板塊估值處于偏低水平，中長期投資價值良好，建議關注細分領域核心資產，如化學制劑方面，多元化發展具備更強抗風險能力；品牌中藥具有旺盛生命力；醫療器械的海外出口等。
盈米基金蜂鳥研究員李澤認為，中長期維度，在醫改持續深化的背景下，中藥、配套產業鏈、創新藥械處于復蘇新周期、政策周期消化、企業經營周期過渡的多周期共振階段，可能成為未來投資主線。不過，仍應警惕醫療需求復蘇不及預期、集采降價壓力超預期、創新研發進展不及預期、業績不及預期等風險。
記者觀察
肅清行業風氣
“吃藥”投資仍有機會
醫藥行業反腐消息不斷，業界、資本市場都頗受震動。但這或許只是對部分銷售驅動型藥企來說是利空，長期來看對行業來說屬于利好，肅清行業風氣之后，大家反而可以輕裝上陣更好地發展。
今年“吃藥”行情還在嗎？結合目前七成藥企業績報喜情況來看，行情還在。
我國的化學制藥穩扎穩打，經受住了市場考驗，生物醫藥則在研發上很多和國際龍頭處在了“同一起跑線”。
此外，醫藥商業、醫療服務等細分板塊剛性需求反彈態勢也較為明顯，再加上政策“紅包”持續發放、患者對高質量生活的追求，醫藥行業的市場空間還可以不斷上探，企業營收增長的可能性仍在持續擴大。
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