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海風(fēng)增速明顯快于陸風(fēng)。國(guó)內(nèi)風(fēng)電快速增長(zhǎng),海上風(fēng)電增速高于陸地風(fēng)電。國(guó)內(nèi)陸地風(fēng)電起步較早,2021年進(jìn)入平價(jià)之后總體增速相對(duì)穩(wěn)定,海風(fēng)在經(jīng)歷2021年搶裝之后,2022-2025年新增裝機(jī)總量絕對(duì)數(shù)有所下降,但十四五期間海風(fēng)整體增速高于陸風(fēng)。根據(jù)我們預(yù)測(cè),2022-2025年中國(guó)陸風(fēng)新增裝機(jī)分別為47/60/76/88GW,GAGR 23%,海上風(fēng)電新增裝機(jī)分別為6.5/10.5/12/15GW,GAGR 32%,海風(fēng)發(fā)展顯著快于陸風(fēng)。
頂層設(shè)計(jì)完善,指導(dǎo)各省推進(jìn)風(fēng)電等可再生能源發(fā)展。隨著江蘇、蘇州、湖北、山東、江西等省市十四五規(guī)劃相繼發(fā)布,各地區(qū)十四五期間風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模也逐漸清晰。據(jù)北極星電力網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì),截止7月底共有27個(gè)省市自治區(qū)已明確十四五期間風(fēng)電預(yù)期裝機(jī)規(guī)模超過(guò)262GW。
海風(fēng)資源稟賦,相對(duì)陸風(fēng)優(yōu)勢(shì)明顯,風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)凸顯。海風(fēng)能有效提高發(fā)電利用小時(shí)數(shù),提高發(fā)電量。海上靜風(fēng)期較少,風(fēng)機(jī)有效發(fā)電時(shí)間較陸風(fēng)更長(zhǎng),高發(fā)電量有助于降低度電成本,提高潛在收益。當(dāng)前陸風(fēng)年有效發(fā)電小時(shí)數(shù)多在2000-2500小時(shí),海風(fēng)則有2500-3800小時(shí)。2021年海上風(fēng)電平均新增單機(jī)容量已經(jīng)達(dá)到5.6MW,相比2018年提高1.8MW。隨著海上風(fēng)電發(fā)展加快,6MW風(fēng)機(jī)占比從2020年的2%快速提升至15%,4-5.9MW風(fēng)機(jī)占比從2020年的9%提升至25%,3MW以下風(fēng)機(jī)整體占比從2020年的62%,快速下降至2021年的20%,風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)明顯。
國(guó)內(nèi)大多數(shù)地區(qū),陸風(fēng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)平價(jià),海風(fēng)平價(jià)仍在進(jìn)行。從目前已經(jīng)公布的海風(fēng)項(xiàng)目來(lái)看,多數(shù)項(xiàng)目處于2800-3800小時(shí)區(qū)間,初始建造成本13000-15000元/KW,目前國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)無(wú)法達(dá)到平價(jià)(同樣假定IRR 8%為平價(jià)標(biāo)準(zhǔn)),當(dāng)初始建造成本降至10000-12000區(qū)間,沿海年均利用小時(shí)數(shù)在3200-3800小時(shí)的海風(fēng)項(xiàng)目將逐步完成平價(jià)(無(wú)需地補(bǔ))。
大兆瓦海風(fēng)代差縮小,部分機(jī)型實(shí)現(xiàn)反超。根據(jù)2022年1-6月已公布的招標(biāo)數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)有三個(gè)招標(biāo)項(xiàng)目要求風(fēng)機(jī)規(guī)模≥11MW,說(shuō)明國(guó)內(nèi)海風(fēng)逐步向10MW+平臺(tái)靠近,國(guó)內(nèi)外海風(fēng)代差加速減小。國(guó)內(nèi)明陽(yáng)智能、電氣風(fēng)電、金風(fēng)科技均有11MW+風(fēng)機(jī)中標(biāo),國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)大兆瓦海風(fēng)機(jī)整體建設(shè)進(jìn)度不低于國(guó)外,海風(fēng)代差逐步縮小。明陽(yáng)智能開(kāi)發(fā)的MySE16.0-242海上風(fēng)電機(jī)組單機(jī)容量達(dá)16MW,超過(guò)維斯塔斯V236-15.0MW、西門子歌美颯14MW-222DD、GE Haliade X 14MW-220三款機(jī)型,一舉“躍居”成為全球單機(jī)容量最大的海上風(fēng)電機(jī)組。
投資建議:我國(guó)發(fā)展海上風(fēng)電具有海上地理位置優(yōu)、靠近消納地、利用小時(shí)數(shù)高等優(yōu)勢(shì)。政策端十四五新能源發(fā)展規(guī)劃提出全力發(fā)展新能源發(fā)電;產(chǎn)業(yè)端大兆瓦海風(fēng)的技術(shù)進(jìn)步將推動(dòng)海上風(fēng)電逐步平價(jià)化;我們預(yù)計(jì)政策端與產(chǎn)業(yè)端的聯(lián)合演繹將促進(jìn)海上風(fēng)電加速發(fā)展。重點(diǎn)推薦海風(fēng)領(lǐng)域出現(xiàn)盈利拐點(diǎn)的部分整機(jī)和零部件板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示:風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期、大宗商品超預(yù)期上漲、大兆瓦海風(fēng)推進(jìn)不及預(yù)期。
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轉(zhuǎn)自華福證券有限責(zé)任公司 研究員：鄧偉
關(guān)鍵詞： 海上風(fēng)電 利用小時(shí)數(shù) 單機(jī)容量
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