核心要點(diǎn)：
市場(chǎng)行情：上周各細(xì)分板塊均有所回落，鋰電及光伏材料板塊跌幅較大上周新材料各細(xì)分板塊均表現(xiàn)為回落，各板塊均跑輸基準(zhǔn)。鋰電及光伏材料周跌幅較大，分別為4.94%和4.67%，分別跑輸基準(zhǔn)（滬深300）3.19pct和2.92pct。磁材、碳纖維、半導(dǎo)體材料及面板材料板塊周跌幅分別為2.74%、2.11%、3.92%和2.83%，也分別跑輸基準(zhǔn)0.99pct、0.36pct、2.17pct和1.08pct。
估值變動(dòng)：上周各板塊估值普遍回落，各板塊估值分位數(shù)仍在底部區(qū)間上周各板塊估值（市盈率TTM）均有所回落，磁材、碳纖維、鋰電材料、光伏材料、半導(dǎo)體材料及面板材料板塊估值分別回落0.8x、0.7x、1.2x、1.2x、2.1x 和0.7x 至28.6x、40.4x、23x、30.2x、53.1x 和21.7x。從估值水平歷史分位來(lái)看，同期磁材、碳纖維、鋰電材料、光伏材料、半導(dǎo)體材料和面板材料板塊估值分位數(shù)分別為18.6%、3.5%、0.4%、21.4%、27.9%和6.2%，分別較前一周回落2.1pct、2.4pct、1.2pct、3.5pct、5.2pct 和0.8pct。
(相關(guān)資料圖)
上周鐠釹價(jià)格繼續(xù)回落，重稀土鏑價(jià)跌幅擴(kuò)大，鋱價(jià)大幅下行，釓鐵、鈥鐵均大跌。鈷現(xiàn)貨價(jià)暫穩(wěn)，硼鐵及金屬鎵價(jià)格穩(wěn)定，鈮鐵略漲。燒結(jié)釹鐵硼毛坯價(jià)格小幅回落
鐠釹：上周鐠釹價(jià)格繼續(xù)回落，全國(guó)氧化鐠釹均價(jià)至68.8 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比下跌4.71%；鐠釹金屬均價(jià)至84.5 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比下跌3.98%。
重稀土：上周鏑價(jià)跌幅擴(kuò)大，全國(guó)氧化鏑和鏑鐵均價(jià)均至2260 元/公斤，周環(huán)比均大幅回落5.44%。同期鋱價(jià)延續(xù)下行，全國(guó)氧化鋱均價(jià)周環(huán)比下跌4.73%至13100 元/公斤，金屬鋱均價(jià)大幅下行4.01%至16750 元/公斤。
上周釓鐵持續(xù)大幅下滑，釓鐵合金國(guó)內(nèi)均價(jià)周環(huán)比跌幅擴(kuò)大至10.98%至36.5 萬(wàn)元/噸；同期國(guó)內(nèi)鈥鐵合金至77.5 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比大跌16.22%。
其他原料：上周長(zhǎng)江有色鈷現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)于29.2 萬(wàn)元/噸。硼鐵(18%)價(jià)格持平于2.54 萬(wàn)元/噸，國(guó)內(nèi)鈮鐵（60-A）出廠價(jià)先穩(wěn)后略漲0.36%至27.75萬(wàn)元/噸；金屬鎵(99.99%)價(jià)格穩(wěn)定于2025 元/公斤。
燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價(jià)格小幅調(diào)整，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35 全國(guó)均價(jià)周環(huán)比下跌1.01%至195.5 元/公斤，H35 全國(guó)均價(jià)周環(huán)比略跌0.74%至269.5 元/公斤。
上周原料端四氧化三鈷跌幅較大，前驅(qū)體硫酸鈷及硫酸錳價(jià)格持平、硫酸鎳?yán)m(xù)漲。鋰源價(jià)格跌幅擴(kuò)大，三元前驅(qū)體價(jià)格暫穩(wěn)，三元正極材料及磷酸鐵鋰正極繼續(xù)調(diào)整。電解液環(huán)節(jié)六氟磷酸鋰暫時(shí)趨穩(wěn)，DMC 維持穩(wěn)定，各類(lèi)電解液價(jià)格持平。負(fù)極材料價(jià)格及石墨化加工費(fèi)平穩(wěn)，隔膜價(jià)穩(wěn)量跌，鋰電銅箔均價(jià)及加工費(fèi)平穩(wěn)
正極材料：上周三元正極原料端電池級(jí)電解鈷暫穩(wěn)于29.2 萬(wàn)元/噸，四氧化三鈷價(jià)格繼續(xù)下跌5.76%至16.35 萬(wàn)元/噸。同期前驅(qū)體硫酸鈷及硫酸錳 分布持穩(wěn)于3.95 萬(wàn)元/噸和0.65 萬(wàn)元/噸，而硫酸鎳周環(huán)比上漲2.63%至3.9 萬(wàn)元/噸。三元前驅(qū)體NCM111、NCM523 及NCM622 價(jià)格穩(wěn)定，周環(huán)比分別持平于9.05 萬(wàn)元/噸、9.3 萬(wàn)元/噸和10.45 萬(wàn)元/噸。鋰源價(jià)格跌幅擴(kuò)大，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格周環(huán)比大跌5.38%至43.1 萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格周環(huán)比下跌3.32%至45.2 萬(wàn)元/噸。三元正極材料NCM523 價(jià)格周環(huán)比下跌1.62%至30.4 萬(wàn)元/噸，NCM622 價(jià)格周環(huán)比大跌4.3%至33.4 萬(wàn)元/噸。上周磷酸鐵鋰正極繼續(xù)調(diào)整，前驅(qū)體正磷酸鐵價(jià)格周環(huán)比大跌11.43%至1.55 萬(wàn)元/噸，磷酸鐵鋰正極價(jià)格下行態(tài)勢(shì)不改，周環(huán)比下跌3.74%至14.15 萬(wàn)元/噸。
電解液：上周六氟磷酸鋰持平于18.75 萬(wàn)元/噸，DMC 國(guó)內(nèi)廠家出廠均價(jià)穩(wěn)定于5200 元/噸。磷酸鐵鋰、錳酸鋰、三元圓柱2.2AH 及2.6AH 電解液價(jià)格分別持穩(wěn)于4.65 萬(wàn)元/噸、3.73 萬(wàn)元/噸、5.45 萬(wàn)元/噸和5.8 萬(wàn)元/噸。
負(fù)極材料：上周鋰電負(fù)極材料市場(chǎng)價(jià)格及石墨化代加工費(fèi)暫穩(wěn)。人造石墨負(fù)極材料市場(chǎng)均價(jià)持平于4.53 萬(wàn)元/噸，天然石墨負(fù)極材料市場(chǎng)均價(jià)持平于4.07 萬(wàn)元/噸，中間相碳微球市場(chǎng)均價(jià)持平于6.32 萬(wàn)元/噸，石墨化代加工費(fèi)暫穩(wěn)定于13000-15000 元/噸。上周負(fù)極材料周產(chǎn)量為19861 噸，環(huán)比增加0.98%；工廠庫(kù)存降至1990 噸，周降幅為1%（-20 噸）。
隔膜：上周隔膜市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)，開(kāi)工延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。隔膜周產(chǎn)量降至28361萬(wàn)平米，周環(huán)比略跌0.31%；行業(yè)開(kāi)工率至94.9%，周環(huán)比下降0.3 個(gè)百分點(diǎn)。同期隔膜市場(chǎng)庫(kù)存至3840 萬(wàn)平米，環(huán)比降0.78%（-30 萬(wàn)平米）。
根據(jù)百川盈孚測(cè)算，上周隔膜行業(yè)平均毛利3527 元/萬(wàn)平米，行業(yè)平均毛利率達(dá)到32.8%，基本保持穩(wěn)定。
電池級(jí)銅箔：上周鋰電銅箔市場(chǎng)價(jià)格及加工費(fèi)均維持穩(wěn)定。8μm、6μm 及4.5μm 鋰電銅箔主流市場(chǎng)均價(jià)分別持平于8.95 萬(wàn)元/噸、10.1 萬(wàn)元/噸和12.95 萬(wàn)元/噸。上周8μm 、6μm 及4.5μm 鋰電銅箔加工費(fèi)區(qū)間分別持平于21000-24000 元/噸、32000-36000 元/噸和60000-65000 元/噸。
投資建議
磁材板塊估值繼續(xù)維持在歷史底部區(qū)間，具備較強(qiáng)的安全邊際。2023 年，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求有望修復(fù)，風(fēng)電領(lǐng)域需求將成為亮點(diǎn)，新能源汽車(chē)長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)，整體需求向上。原料端整合加速，未來(lái)有原料戰(zhàn)略保供，有廢料布局，有技術(shù)降本的頭部企業(yè)受益，疊加未來(lái)兩年進(jìn)入產(chǎn)能釋放落地期，行業(yè)格局有望進(jìn)一步向頭部集中，建議關(guān)注磁材板塊頭部公司機(jī)會(huì)。維持新材料行業(yè)整體“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)產(chǎn)能不能如期釋放風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢(xún)是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。
轉(zhuǎn)自湘財(cái)證券股份有限公司 研究員：王攀
關(guān)鍵詞： 環(huán)比下跌 半導(dǎo)體材料
責(zé)任編輯：Rex_23
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