視訊！美股“大爭(zhēng)論”：AI狂潮，是1999重演，還是“這一次不一樣”

圍繞人工智能AI相關(guān)股票的炒作，最終推動(dòng)散戶投資者重返美股市場(chǎng)。而這種勢(shì)頭正在引起激烈的市場(chǎng)爭(zhēng)論：這究竟是1999年互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代泡沫破滅的前奏，還是意味著更持久的反彈。

今年以來(lái)，AI驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)熱潮推動(dòng)大型科技公司的股價(jià)屢創(chuàng)新高，納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)上漲超過(guò)30%。這是該指數(shù)連續(xù)第8周上漲，是自2019年3月以來(lái)最長(zhǎng)的連續(xù)上漲時(shí)期。

(資料圖片僅供參考)

散戶投資者一直在爭(zhēng)相涌入特斯拉等科技公司的股票。Trade Alert 的數(shù)據(jù)顯示，上周五交易量最大的看漲期權(quán)是對(duì)特斯拉、英偉達(dá)、AMD、蘋(píng)果和Meta的看漲押注。投資者的市場(chǎng)情緒十分高漲，值得注意的是，美股恐懼貪婪指數(shù)已升至82，處于極度貪婪區(qū)間。

而這種漲勢(shì)引起了兩方的爭(zhēng)論，隨著AI相關(guān)公司股價(jià)呈爆炸式上漲，市盈率不斷擴(kuò)大，伴隨著大量炒作和短期樂(lè)觀情緒，美股是否正在重演上世紀(jì)90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫？

對(duì)本輪反彈持積極態(tài)度的分析師認(rèn)為，這與泡沫時(shí)期顯然不一樣，AI相關(guān)公司正處于未來(lái)幾年改變社會(huì)的技術(shù)前沿。高盛的 David Kostin 最近在一份報(bào)告中寫(xiě)道，AI帶來(lái)的潛在利潤(rùn)增長(zhǎng)已經(jīng)擴(kuò)大了美股的上行空間。

Wedbush Securities 的高級(jí)股票研究分析師 Dan Ives 在上周一的報(bào)告中表示，科技股正在為長(zhǎng)期反彈做好準(zhǔn)備，今年下半年可能上漲10%至12%。雖然科技股的估值是一個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，但AI正推動(dòng)科技行業(yè)進(jìn)入“1995年時(shí)刻”，未來(lái)的增長(zhǎng)將是自上世紀(jì)90年代以來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的。

Zacks Investment Research 分析師 Andrew Rocco 上月也稱，此輪AI推動(dòng)的市場(chǎng)熱潮并非1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的重演，主要有以下三個(gè)原因，一是微軟、英偉達(dá)和Alphabet等公司的盈利能力相比1999年要提升了不少；二是作為市場(chǎng)泡沫程度晴雨表的美股IPO市場(chǎng)，在1999年時(shí)十分火熱，而在今年卻非常低迷；三是如今科技公司的估值更加合理。

而其他分析師則持懷疑態(tài)度。他們警告稱科技股的大漲只是一場(chǎng)泡沫。之前科技股的繁榮與蕭條周期就反映出，要挑選出少數(shù)幾家最終可能主導(dǎo)某一特定行業(yè)的公司，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，比想象中要困難得多。

美聯(lián)儲(chǔ)是否結(jié)束加息是關(guān)鍵

不過(guò)，美股前景的一個(gè)關(guān)鍵因素是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)持續(xù)加息周期。

到目前為止，經(jīng)濟(jì)比許多人預(yù)期的更加強(qiáng)勁，通脹水平依然居高不下。美聯(lián)儲(chǔ)在上周的FOMC會(huì)議上暗示，可能在2023年底前至少再加息兩次。

如果是在去年，這樣的信號(hào)將嚇壞投資者，因?yàn)檎抢噬仙龑?dǎo)致了科技股的大幅拋售。但在今年，投資者似乎不再將美聯(lián)儲(chǔ)視為科技股上漲的威脅。分析師認(rèn)為，一個(gè)可能的解釋是，投資者懷疑美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)繼續(xù)加息。

Wedbush Securities 的高級(jí)股票研究分析師 Dan Ives 是認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)結(jié)束加息的分析師之一。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，他表示：

我覺(jué)得我在NBA打球的機(jī)會(huì)都比美聯(lián)儲(chǔ)再加息兩次還要大，而且我不是一個(gè)好的籃球運(yùn)動(dòng)員。

摩根士丹利全球投資辦公室模型投資組合構(gòu)建主管 Mike Loewengart 也表示，理論上來(lái)講，美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束加息應(yīng)該會(huì)對(duì)科技公司有利。科技公司往往憑借誘人的利率借入大筆資金來(lái)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，“當(dāng)利率下降時(shí)，對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，情況就會(huì)開(kāi)始緩和”。

分析師們還認(rèn)為，對(duì)美股上漲的另一個(gè)潛在威脅在于，科技公司的估值雖然在今年飆升，但最終是否會(huì)達(dá)到股東的預(yù)期，這是投資者在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)無(wú)法回答的問(wèn)題。他們表示，技術(shù)創(chuàng)新并不總是會(huì)轉(zhuǎn)化為持久的業(yè)務(wù)收益。

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