華福證券：給予湖南黃金買入評級，目標價位20.0元

(資料圖)

華福證券有限責任公司王保慶近期對湖南黃金進行研究并發(fā)布了研究報告《金、銻雙輪驅動，增長仍有潛力》，本報告對湖南黃金給出買入評級，認為其目標價位為20.00元，當前股價為15.79元，預期上漲幅度為26.66%。

湖南黃金(002155)　　投資要點：　　金/銻資源龍頭，背靠集團持續(xù)增強資源優(yōu)勢。公司金、銻多元化布局，截止2022年末，保有資源儲量礦石量6,874萬噸，其中，金144.9噸，銻30.43萬噸，鎢9.97萬噸。且甘肅加鑫探轉采工作積極推進中，2021年還與集團公司簽訂平江黃金礦產資源培育協(xié)議，自產資源量有進一步提升的潛力，公司遠期規(guī)劃十四五末期實現(xiàn)黃金自產10噸目標，力爭達到全國黃金行業(yè)第五、銻品行業(yè)第一。　　銻供需持續(xù)偏緊，繼續(xù)看好后市價格。銻全球靜態(tài)儲采比常年處于有色金屬低位，光伏高速發(fā)展將帶動需求增長，而供應端增量相對有限，金屬供需缺口難以改善。我們預計2023年國內銻礦資源缺口將持續(xù)擴大，2023年銻價格有望繼續(xù)走高，資源價值日益凸顯，繼續(xù)推動公司業(yè)績。　　美聯(lián)儲加息尾聲，黃金價格高位有支撐。根據(jù)最新美聯(lián)儲點陣圖顯示，預計2023年年底的聯(lián)邦基金利率中值為5.1%，聯(lián)邦基金利率已經接近終點，暫停加息預期再提振。并且，央行購金量創(chuàng)55年新高，衰退預期催生央行繼續(xù)購金避險，全球去美元化增加黃金投資意愿，中長期看黃金價格高位有支撐。　　盈利預測與投資建議：我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤為7.4/10.8/14.2億元，對應當前股本EPS為0.61/0.90/1.18元/股，對應4月18日收盤價16.5元/股PE為27.0/18.4/14.0倍。考慮公司黃金和銻兩個板塊業(yè)務，且銻貢獻利潤占比較大，故采用分部估值法。黃金板塊行業(yè)平均估值水平為38XPE，考慮黃金仍有上行動力，給予公司黃金板塊45XPE，對應公司2023年黃金板塊市值168.3億元；銻/鎢板塊行業(yè)平均估值17.7XPE，考慮公司銻板塊毛利占比高，且價格上漲確定性更強，應給予部分估值溢價，銻鎢板塊20XPE對應市值72.2億元。綜合以上，對應公司目標價格20.00元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級。　　風險提示：金屬價格變化不及預期；礦產資源開發(fā)存在不確定性的風險；安全生產風險

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中金公司陳彥研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為64.27%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.45億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為29.94。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級5家，增持評級4家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為17.16。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，湖南黃金（002155）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 證星研報解讀 〗

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責任編輯：Rex_21