(資料圖)
1Q 營收利潤實現雙增。2023 年第一季度，公司實現營業總收入399.89 億元，同比增長19.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤27.21 億元，同比增長7.52%；毛利率為21.93%，與2022 年全年基本持平。截至2023 年3 月31日，公司實現銷售回籠1033 億元，回籠率為91%；期末貨幣資金余額1518.04億元；總資產為14480.25 億元，較2022 年度末下降1.53%，歸屬于上市公司股東的凈資產為1980.59 億元，較2022 年度末增長0.91%；資產負債率為77.85%，較2022 年度末下降0.24 個百分點。
1Q 銷售業績實現同比高增。公司實現簽約金額1141.30 億元，簽約面積630.84 萬平方米，同比增加25.84%和13.90%，銷售規模同比增速明顯。購房者看房情緒提升，公司一季度月均來訪量為歷史同期高位。2023 年第一季度，公司新增容積率面積92 萬平方米，總獲取成本185 億元，其中38 個核心城市拓展金額占比98%。一季度新開工面積198 萬平方米，竣工面積516萬平方米。截至2023 年3 月31 日，公司共有在建擬建項目674 個，在建面積11285 萬平方米，待開發面積6398 萬平方米。
定增預案已進入上交所首輪問詢環節。2022 年12 月30 日，公司披露2023年度非公開發行A 股股票預案，本次發行對象包括保利集團在內的不超過35名（含35 名）的特定對象，其中，保利集團擬以現金方式認購本次非公開發行股份金額不低于人民幣1 億元且不超過 10 億元，發行股票數量不超過81914 萬股（含81914 萬股）。本次非公開發行股票的募集資金總額不超過人民幣125 億元，募資凈額將全部用于14 個房地產開發項目及補充流動資金。其中110 億元將用于建設廣州保利領秀海、西安保利天匯、大連保利城等14 個房地產開發項目，有助于公司進一步提升業務布局，為公司持續發展、積極參與市場競爭提供保障。募集資金中15 億元將用于補充流動資金，進一步優化公司資本結構，促進公司的長期可持續健康發展。公司于2023年3 月2 日發布關于向特定對象發行股票申請獲得上海證券交易所受理的公告，并于2023 年3 月23 日收到上交所審核問詢函，進入首輪問詢環節。
投資建議：維持“優于大市”評級。考慮到公司各項業務扎實穩健，定增預案已進入上交所首輪問詢環節，未來將有助于公司提升盈利能力，擴大市場份額，為公司持續發展奠定良好基礎。我們給予公司2023 年EPS 為人民幣1.81 元，10-12 倍PE 估值，對應市值區間為2165-2598 億元，對應合理價值區間為每股18.08-21.70 元。風險提示： 1）房地產行業新房總量增速具有縮量風險；2）市場修復不及預期。
風險提示： 1）房地產行業新房總量增速具有縮量風險；2）市場修復不及預期。
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