價增助力整體銷額增長，高速電吹風份額顯著提高
23H1 天貓渠道電吹風銷額恢復上漲，價增提供主要動力來源。根據久謙天貓渠道數據顯示，23H1 電吹風零售額規模達15.1 億元，同比+17.8%，零售量671 萬臺，同比-10.6%，均價225 元，同比+31.8%。
(資料圖片)
高速吹風機穩抓消費痛點，細分品類份額提升明顯?，F在基礎生活殷實的Z世代不僅僅滿足于擁有干發和造型基礎功能的吹風機，高速吹風機應運而生，可以同時實現快速干發、減少發質受損、柔順秀發，規模漲勢樂觀。根據奧維云網數據顯示，在21M1 至23M3，高速電吹風線上渠道的零售額份額從39.2%上升至63.3%。
多方品牌奔涌而進高速吹風機市場，戴森和徠芬占據絕對龍頭地位
競爭日漸激烈，高速吹風機入場者持續增加。根據奧維云網（AVC）數據顯示，從20 至23Q1，高速吹風機品牌數量激增的同時，機型數量也相應產生了較大的增長——品牌數量從16 增長至104 個、機型數量由6 增長至72個。后續隨著消費者對電吹風產品要求的日漸豐富，例如低噪、精準控溫、外觀精良、操作便捷等，產品性能有望實現多方位的提升并增強賣點差異化，品牌競爭或愈演愈烈。
戴森和徠芬占據高速吹風機市場絕對龍頭地位。根據奧維云網22 年1-9 月數據，高速吹風機品牌中，戴森和徠芬合計銷額占比近90%、合計銷量占比近85%，其他品牌市占率則較為分散，行業集中度較高。從品牌定位看，戴森產品定位偏高端，徠芬主打“技術普惠”，是偏性價比的定位。
國產高速電吹風品牌：電機技術仍待進一步突破，或憑高性價比產品進一步擴張市占率
對比戴森產品，徠芬、京東京造、追覓、米家和飛科在重量、負離子濃度、控溫和噪音維度表現較為出色，但是在電機轉數維度僅追覓品牌參數超過了戴森產品。值得注意的是，在這些國產品牌高速電吹風產品中，價格最高的追覓光蘊小金管經典2.0 售價仍不及戴森產品售價的一半。我們認為，國產品牌有望憑借較高的性價比促進市占率的進一步擴張。
回顧：從宏觀交易因素來看，7 月14 日中央發布《關于促進民營經濟發展壯大的意見》，7 月21 日國常會亦審議通過《關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》，發改委表示恢復和擴大消費的政策文件近期將正式印發，體現出政策層面對于消費/地產仍有進一步釋放的空間，有利于市場情緒的改善。
對于消費行業，我們認為最終實現的是“N”型修復，即一季度疫后脈沖式的釋放需求，對后續有一定透支，使得二季度出現總體低預期的感受，三季度隨著居民收入進一步修復，疊加政策出臺，消費行業或將重新步入改善通道，因此，現在不建議持悲觀態度。
投資建議：1）延續看好空調鏈不動搖。不考慮空調的天氣影響因素，本身白電代表了具有分紅水平相對較高等特點的優質資產。2）延續看好出口鏈。
美國在加息有望見頂后可能步入需求修復，投資價值或將逐漸提高。
標的方面：1）大家電：推薦海信家電/美的集團/盾安環境/格力電器/海信視像等；2）出口鏈：推薦海爾智家/科沃斯/石頭科技/比依股份等。
風險提示：房地產市場景氣程度回落的風險；匯率、原材料價格波動風險；新品銷售不及預期的風險。
知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。
轉自天風證券股份有限公司 研究員：孫謙
關鍵詞：
責任編輯：Rex_27
營業執照公示信息